Qualquer pessoa pode abrir um mercado de Futuros Perpétuos, Hyperliquid HIP-3 Perguntas e Respostas.

Autor: KarenZ, Foresight News

Imagine: Hyperliquid faz um convite a você, "Ei, contanto que você tenha força suficiente, pode construir seu próprio Perp DEX!"

HIP-3 é essa funcionalidade. No dia 13 de outubro, a Hyperliquid ativou oficialmente o HIP-3 na mainnet, permitindo que qualquer desenvolvedor qualificado implemente e opere autonomamente um mercado de contratos perpétuos. Isso marca um passo crucial da Hyperliquid em direção a um processo de listagem de contratos totalmente descentralizado.

Em termos simples, o HIP-3 da Hyperliquid é um sistema de regras que "te transforma em chefe, permitindo que inicias o mercado de contratos perpétuos".

Mecanismo central: como abrir um mercado de contratos perpétuos?

Quais são os critérios de admissão?

Hyperliquid estabeleceu um alto limite de staking:

• É necessário fazer staking de 500 mil HYPE (valor atual superior a 20 milhões de dólares): No entanto, espera-se que, à medida que a infraestrutura se torne mais madura, os requisitos de quantidade de staking sejam reduzidos.
• Totalmente sem licença: Não é necessário solicitar, não é necessário aprovar, basta ter o staking em ordem para implementar.
• Seleção de oráculos, design de contratos, etc. resolvidos por conta própria.

Jogabilidade Básica

• Uma aposta corresponde a um DEX: De acordo com as regras atuais, uma aposta corresponde a um Perp DEX, no futuro poderá ser permitido que uma aposta abra vários DEX.
• Livro de ordens de alto desempenho: HyperCore fornecerá um sistema de margem independente e um livro de ordens em cadeia exclusivamente para você.
• Contratos de token para lançamento precisam participar de leilão: Quer lançar um contrato de token? Você precisa participar de um leilão holandês, pagando taxas de Gas com tokens HYPE. O leilão ocorre a cada 31 horas. Os 3 primeiros ativos de cada mercado não precisam participar do leilão, podem ser lançados diretamente; a partir do 4º, será necessário participar do leilão holandês com outros, com as mesmas regras do leilão anterior HIP-1 (listagem de ativos à vista). A razão para esse design é permitir que novos operadores de DEX se lancem rapidamente, enquanto o 4º ativo começa a cobrar, garantindo que apenas tokens valiosos sejam lançados. Todos os DEX HIP-3 compartilham um pool de leilão.
• Como são cobradas as taxas do implantador?: O implantador pode definir uma divisão de taxas de até 50%, e até pode adicionar custos adicionais à taxa base.
• Que tipo de garantia usar? Teoricamente, pode-se usar qualquer "ativo de cotação" (quote asset, um ativo que serve para precificar um par de negociação) como garantia.
• Modo de Margem: Neste momento, as transações só podem ser feitas com "margem isolada" (ou seja, uma perda em um ativo não afeta outros ativos), "margem total" (todas as ativos partilham a margem) será adicionada gradualmente no futuro.

Como "chefe" do mercado, o que mais precisa fazer?

Como implementador, você é o "chefe" deste mercado e precisa ser responsável por:

• Definir as regras do mercado: por exemplo, que oráculo utilizar, como projetar o contrato
• Operação diária: definir o preço do oráculo, controlar o múltiplo de alavancagem, liquidar o mercado quando necessário
• Também pode ser gerido através de um mecanismo de múltiplas assinaturas, tornando a operação mais规范.

Como é calculada a taxa de serviço?

• Usuário paga o dobro: Ao negociar na HIP-3 Perp DEX, a taxa é o dobro do mercado de contratos perpétuos operado pelos validadores.
• Implementador recebe 50%: a sua parte nas taxas é fixa em 50%, podendo acrescer custos adicionais.
• A receita do protocolo permanece a mesma: O Hyperliquid ganha o mesmo que o mercado oficial (porque a metade extra foi dada ao desenvolvedor do HIP-3 Perp DEX).
• Continuação do mecanismo de desconto: O mercado HIP-3 continua a integrar mecanismos como descontos de staking e recompensas por referência.

Em resumo: o usuário paga o dobro, e o criador do HIP-3 Perp DEX e o protocolo ficam com metade cada um.

Como controlar o risco?

• A má conduta será punida: O requisito de 500 mil HYPE em staking equivale a um depósito de garantia, se ocorrer manipulação maliciosa do mercado, os validadores têm o direito de reduzir o staking do implantador através de votação ponderada por staking.
• Se houver operações maliciosas, mesmo que desfaça o staking, será difícil escapar da penalização: mesmo que comece a desfazer o staking, se detectar problemas dentro de 7 dias, ainda será penalizado.
• Após a interrupção das operações, ainda é necessário bloquear por 30 dias: mesmo que você feche todos os mercados, a aposta ainda precisa ser bloqueada por mais 30 dias.
• Limite de Posição: Para controlar o risco, o sistema estabeleceu duas restrições para contratos em aberto: um limite nominal e um limite de escala. O limite nominal é a soma total de todos os ativos dentro deste DEX "quantidade de posição × preço atual", que controla tanto a posição total do mercado quanto a posição de um ativo específico. O limite de escala é mais simples, contando apenas a quantidade de posição, e é aplicado de forma obrigatória a cada ativo, atualmente cada ativo pode ter no máximo 1 bilhão de unidades em posição. Portanto, você deve definir corretamente a "unidade mínima de negociação".

Que comportamentos serão punidos?

• Entrada maliciosa de dados anómalos na tentativa de atacar o sistema (mesmo que não tenha sido bem-sucedida).
• Usar vulnerabilidades ou condições de limite para contornar as restrições do sistema.
• Entrada inválida que causa colapso da rede ou desempenho.

No entanto, os bugs de protocolo causados por entradas normais (problemas de protocolo) e falhas do sistema não relacionadas às operações do implementador não resultarão em confisco.

Quanto é a multa?

Os validadores votarão para decidir, geralmente com base neste padrão:

• Causar falhas no sistema por longos períodos ou transições de estado inválidas: multa máxima de 100%.
• Causa de interrupção temporária do sistema: multa máxima de 50%.
• Entradas inválidas que causam queda no desempenho da rede ou problemas de desempenho: penalização máxima de 20%.

A garantia do implantador que foi penalizada será destruída, em vez de ser distribuída aos usuários afetados.

O que a HIP-3 trará de mudança para o mercado e os jogadores?

O lançamento do HIP-3 pode ser considerado um ponto de viragem importante no desenvolvimento do ecossistema Hyperliquid, abrindo o poder de listagem de moedas para todos. Esta é um enorme salto de uma governança centralizada para uma governança descentralizada. A equipe oficial da Hyperliquid pode ser conservadora, listando apenas moedas mainstream. Mas a imaginação da comunidade é ilimitada, por exemplo,

• Acompanhar as tendências do mercado: se um novo token de blockchain de repente se torna popular, o criador pode rapidamente lançar seu contrato perpétuo, aproveitando o entusiasmo do mercado. Este modelo de mercado "pequeno e ágil" pode preencher lacunas deixadas pelas grandes plataformas, oferecendo aos usuários mais opções de negociação.
• Ativos de cauda longa: tokens de nicho, mas com demanda, também podem ter contratos perpétuos.
• Produtos inovadores: como criar um DEX perpétuo focado em moedas conceito de IA, eventos de RWA e eventos de moedas Meme.

Além disso, após o depositante fazer a staking de 500.000 HYPE, os interesses estarão vinculados ao ecossistema Hyperliquid, e as taxas de leilão subsequentes estarão intimamente ligadas ao HYPE. Eles promoverão ativamente seu próprio DEX, trazendo suas comunidades e usuários, mantendo HYPE a longo prazo, formando uma barreira de proteção para o ecossistema Hyperliquid.

Mais importante ainda, o HIP-3 criará valor para o token HYPE, cada DEX deve bloquear 500.000 HYPE, bloqueio = redução da circulação = suporte de preço.

Quais são os potenciais efeitos negativos do HIP-3?

Embora o HIP-3 traga muitas inovações para o ecossistema Hyperliquid, ainda existem alguns riscos potenciais do ponto de vista da operação prática e da experiência do usuário, que precisam ser analisados objetivamente.

Primeiro, 500 mil HYPE afastam muitas pessoas, um limite de valor superior a 20 milhões de dólares é um número astronômico para desenvolvedores individuais, apenas instituições, grandes investidores e VCs podem se dar ao luxo. Isso pode levar à concentração dos criadores de mercado nas mãos de algumas instituições ou grandes investidores com forte poder financeiro, desviando-se assim do princípio original de "construção descentralizada em conjunto". No entanto, isso também pode evitar muitos riscos.

Em segundo lugar, o HIP-3 entrega a definição do mercado e a responsabilidade operacional aos criadores. Se os criadores escolherem o oráculo de forma inadequada, se houver falhas no design das regras do contrato ou se ocorrerem erros operacionais, isso pode resultar em danos aos ativos dos usuários.

Ao mesmo tempo, com o surgimento de muitos mercados operados por diferentes criadores, os usuários precisam gastar uma quantidade significativa de energia para discernir a qualidade do mercado, o que aumenta substancialmente os custos. Se entrarem inadvertidamente em um mercado "não confiável", enfrentarão um risco de negociação elevado.

Além disso, embora os primeiros 3 ativos sejam lançados sem leilão, a partir do 4º ativo será necessário participar de um leilão holandês compartilhado. Se vários criadores disputarem simultaneamente a qualificação para o lançamento de ativos populares, isso pode resultar em um aumento no preço do leilão, e criadores de pequeno e médio porte, devido à sua capacidade financeira limitada, terão dificuldade em competir por slots de lançamento de ativos de qualidade, sendo forçados a escolher ativos menos populares, o que limita ainda mais seu espaço de desenvolvimento no mercado.

É ainda mais relevante notar que cada DEX operada por um criador é independente, com livros de ordens e sistemas de margem que não se comunicam entre si. Isso pode resultar na dispersão da liquidez dentro do ecossistema Hyperliquid em vários mercados pequenos, onde a profundidade de um único mercado pode ser insuficiente, levando a problemas como maior slippage e lentidão nas transações, afetando a experiência de negociação do usuário. Especialmente para os mercados de criadores de pequeno e médio porte, a falta de liquidez pode se tornar um gargalo fatal para seu desenvolvimento, formando um ciclo vicioso de "quanto menos liquidez, menos pessoas usam; quanto menos pessoas usam, menos liquidez".

Finalmente

Resumindo em uma frase: o HIP-3 transformou o Hyperliquid de uma simples exchange em uma plataforma de exchange.

Isso é como:

• Antigamente, a Amazon focava principalmente na venda direta.
• Agora, a Amazon permite que todos abram uma loja.

Resumindo: se você tem 500 mil HYPE, possui habilidades técnicas e está interessado em se destacar no campo da Perp DEX, então o HIP-3 é o seu palco. Mas lembre-se, quanto maior a habilidade, maior a responsabilidade, não estrague tudo!