Variational Omni volume diário ultrapassa 1 bilhão! 0 taxas, mas lucro anual de 300% revelado

Variational Omni é uma plataforma de contratos perpétuos descentralizada na plataforma Arbitrum, com o volume de negociação de 24 horas no domingo ultrapassando pela primeira vez 1 bilhão de dólares. O sistema RFQ da plataforma agrega liquidez de várias fontes, oferecendo zero custos, spreads baixos e execução rápida em centenas de mercados, com um volume de contratos em aberto de 165 milhões de dólares.

Os dois gênios da Columbia de Qu Capital a Genesis começam um novo empreendimento

(Fonte: Variational)

Os dois fundadores principais da Variational Omni, Lucas Schuermann e Edward, tiveram sua colaboração no campus que remonta à Universidade de Columbia. O fundador e responsável técnico Lucas estudou na Escola de Engenharia da Universidade de Columbia, formando-se em 2019 como Egleston Scholar, uma honra geralmente concedida aos 1% melhores alunos da faculdade, enquanto cursava simultaneamente Ciência da Computação e Matemática.

O responsável pela pesquisa quantitativa, Edward, também é da Universidade de Colúmbia, onde se formou em Matemática Aplicada, tendo uma base acadêmica em Estatística Bayesiana. A sua pesquisa prática foi gradualmente se direcionando para a negociação quantitativa. Em 2017, após se conhecerem na Universidade de Colúmbia, eles co-fundaram a Qu Capital, uma pequena empresa de investimento e pesquisa quantitativa registrada em Nova Iorque, especializada na exploração de oportunidades ineficientes no mercado de ativos digitais. A abordagem técnica é “infraestrutura de negociação de alta velocidade desenvolvida internamente”: conexões de bolsa mais estáveis, roteamento de ordens mais inteligentes e ferramentas de execução mais refinadas.

Esta equipe boutique “pequena e especializada” foi adquirida pela Genesis Trading em 19 de setembro de 2019, sendo esta a primeira aquisição externa da Genesis, com a avaliação não divulgada. Dois dos três cofundadores da Qu Capital, Lucas e Edward, subsequently ingressaram na Genesis assumindo posições técnicas e quantitativas centrais. A Genesis Trading foi fundada em 2013, pertence ao Digital Currency Group (DCG) de Barry Silbert, e é um dos primeiros market makers de Bitcoin OTC a servir clientes institucionais.

Mas, após a queda da FTX, a Genesis despencou rapidamente. Em 2022, a exposição massiva da Genesis à Three Arrows Capital (3AC) e à FTX desencadeou uma escassez de liquidez, e em 19 de janeiro de 2023, seu departamento de empréstimos solicitou proteção contra falência. Em maio de 2024, o tribunal aprovou o plano de liquidação, prevendo o retorno de cerca de 3 bilhões de dólares aos clientes. A sobreposição da exposição concentrada e do risco de liquidação, como amplifica isso em um impacto sistêmico durante condições extremas? Para Lucas e Edward, que vivenciaram tudo isso, essa é uma questão que precisa ser resolvida, e também a origem da filosofia de design da Variational Omni.

Após deixar a Genesis em 2021, Lucas e Edward co-fundaram a Variational, continuando a iterar em aprendizado de máquina, market making quantitativo e design de derivados descentralizados. Em 2024, a Variational completou oficialmente uma rodada de financiamento seed de 10,3 milhões de dólares, com Bain Capital Crypto e Peak XV Partners liderando, e Dragonfly Capital entre os investidores.

0 modelo de lucro da diferença de preço por trás da isenção de taxas

（Fonte：Variational）

Variational Omni alterou completamente o modelo de negócios da Perp DEX, tornando-se o único formador de mercado, lucrando através da digestão interna de todos os lucros de market making. Quando você faz uma oferta na plataforma, o OLP (Omni Liquidity Provider) deles fará uma cotação para você, que inclui o spread de compra e venda. O spread que você paga é a fonte de receita deles, e não alguma taxa de serviço.

Antigamente, as DEX precisavam pagar comerciantes externos para fornecer liquidez, enquanto também cobravam dos traders para manter suas operações. A Variational Omni é inteligente porque atua como um próprio market maker, mantendo todos os lucros das diferenças de preços para si, o que naturalmente permite oferecer zero taxas aos usuários. Isso é um pouco como o que se faz no mercado de ações com o Payment for Order Flow, apenas que agora é mais transparente e eficiente na blockchain.

A fórmula de lucro da OLP parece não ser complexa: Lucro líquido = Diferença paga pelo usuário - Custo de hedge externo. Quando você abre uma posição na Variational Omni, a OLP imediatamente corre para negociar de forma reversa em DEXs como CEX ou Hyperliquid para se proteger contra riscos. Como a equipe da Variational possui volume de negociação de nível institucional e vantagens de taxas VIP, seu custo de hedge geralmente é de apenas 0-2 pontos base, significativamente inferior aos 4-6 pontos de spread cobrados dos usuários, garantindo assim uma margem de lucro estável.

De acordo com os dados divulgados pela plataforma, o OLP alcançou uma taxa de retorno anualizada de mais de 300% entre abril e julho de 2025. Este impressionante retorno é atribuído a três fatores: o tamanho relativamente pequeno do cofre no início, o rápido crescimento do volume e uma estratégia de hedge eficaz. No entanto, a questão é se esse retorno pode ser sustentado. À medida que o tamanho do cofre aumenta, a competição no mercado se intensifica e, se ocorrerem condições de mercado extremas, os custos de hedge podem superar a receita de arbitragem.

Portanto, o Variational Omni implementou uma série de mecanismos de controle de risco, como o mecanismo de rejeição Last-Look (que permite rejeitar cotações em situações de extrema volatilidade), o isolamento de risco através de pools de liquidação independentes (os riscos de diferentes mercados não se cruzam) e um sistema de hedging dinâmico e algorítmico (que ajusta a estratégia de hedging com base nas condições do mercado).

515 tokens mecanismo de listagem automática e reembolso de perdas

（Fonte：Hyperliquid）

O motor de listagem automatizado do Variational Omni é uma das suas armas secretas. As DEX tradicionais precisam coordenar com formadores de mercado externos, aguardando que os provedores de liquidez façam market making para novos ativos, e esse processo frequentemente leva dias ou até semanas. Com o OLP, o Variational Omni elimina a demora na coordenação através do market making interno, e novos ativos podem obter suporte de liquidez imediatamente após a aprovação automática.

O mecanismo de revisão de segurança inteligente do sistema, através da análise de bytecode de contratos automáticos e análise distribuída, reduziu significativamente o risco de contratos maliciosos como o “蜜罐 Perp”, permitindo que a plataforma suporte de forma segura uma grande quantidade de ativos de cauda longa. Até o momento, o Variational Omni suporta 515 tokens negociáveis, sendo basicamente o Perp DEX com mais listagens. Em comparação, o Hyperliquid suporta cerca de 200 tokens, enquanto o GMX tem ainda menos.

Ao mesmo tempo, o Variational Omni projetou um mecanismo completo de ciclo fechado para listagem e deslistagem, monitorando continuamente os indicadores de ativos. Quando os ativos caem abaixo dos indicadores de manutenção, isso aciona a deslistagem automática, liquidando as posições ao preço de liquidação EWMA e deslistando-as, evitando que contratos zumbis ocupem recursos a longo prazo. Essa gestão automatizada é especialmente importante no contexto de 515 tokens.

O benefício exclusivo para os usuários é o mecanismo de reembolso de perdas. Quando um usuário liquida uma posição de perda na plataforma Variational Omni, o sistema ativa automaticamente um processo de sorteio aleatório, onde o usuário tem uma chance de até 5% de receber imediatamente um reembolso total de 100% em USDC. Esses fundos vêm diretamente da receita de spreads do OLP, um sexto da receita de spreads do OLP é alocado para um contrato inteligente dedicado ao Loss Refund Pool. Assim que o token VAR for oficialmente emitido, a plataforma planeja usar 30% da receita do protocolo para recomprar e queimar tokens, criando um ciclo completo de captura de valor.