Crédito de moeda estável sem garantia

Escrito por: haonan

Compilado por: Block unicorn

Introdução

Os usuários do mercado global de crédito ao consumo sem garantia são como ovelhas gordas da finança moderna - lentos na ação, com falta de julgamento e com deficiências matemáticas.

Quando o crédito ao consumo sem garantia se desloca para a pista das stablecoins, seu mecanismo de operação mudará, e novos participantes também terão a oportunidade de participar.

O mercado é enorme

Nos Estados Unidos, a principal forma de empréstimo não garantido são os cartões de crédito: esta ferramenta de crédito onipresente, líquida e imediatamente disponível permite que os consumidores tomem emprestado ao fazer compras sem a necessidade de fornecer garantias. A dívida não paga dos cartões de crédito continua a crescer, tendo atingido cerca de 1,21 trilhões de dólares.

tecnologia ultrapassada

A última grande mudança no campo dos empréstimos com cartão de crédito ocorreu na década de 90, quando a Capital One lançou um modelo de precificação baseado em risco, uma inovação que transformou o panorama do crédito ao consumo. Desde então, embora novos bancos e empresas de tecnologia financeira tenham surgido, a estrutura da indústria de cartões de crédito permaneceu basicamente inalterada.

No entanto, o surgimento de stablecoins e protocolos de crédito em cadeia trouxe uma nova base para o setor: moeda programável, mercados transparentes e financiamento em tempo real. Eles prometem, finalmente, romper esse ciclo e redefinir a criação, financiamento e reembolso de crédito em um ambiente econômico digital e sem fronteiras.

Nos sistemas de pagamento com cartão bancário de hoje, existe um desfasamento temporal entre a autorização (aprovação da transação) e a liquidação (a instituição emissora transferindo fundos para o comerciante através da rede de cartões). Ao mover o processo de processamento de fundos para a blockchain, essas contas a receber podem ser tokenizadas e financiadas em tempo real.

Imagine que um consumidor comprou um produto no valor de 5.000 dólares. A transação é autorizada imediatamente. Antes de liquidar com a Visa ou Mastercard, a instituição emissora tokeniza a contas a receber na blockchain e recebe 5.000 dólares em USDC de um pool de crédito descentralizado. Após a liquidação, a instituição emissora envia esses fundos ao comerciante.

Depois, quando o mutuário fizer o pagamento, o montante do reembolso será automaticamente devolvido ao credor na blockchain através de um contrato inteligente. Da mesma forma, todo o processo ocorre em tempo real.

Este método permite a liquidez em tempo real, fontes de financiamento transparentes e reembolsos automáticos, reduzindo assim o risco de contraparte e eliminando muitos dos processos manuais que ainda existem no crédito ao consumo atualmente.

Da securitização ao fundo de investimento

Durante décadas, o mercado de crédito ao consumo tem dependido de depósitos e securitização para realizar empréstimos em larga escala. Os bancos e as instituições emissoras de cartões de crédito agrupam milhares de contas a receber em títulos lastreados por ativos (ABS), que depois são vendidos a investidores institucionais. Esta estrutura proporciona liquidez abundante, mas também traz complexidade e opacidade.

Instituições de crédito “compre agora, pague depois” (BNPL) como a Affirm e a Afterpay já demonstraram a evolução do processo de aprovação de crédito. Elas não oferecem mais um limite de crédito genérico, mas avaliam cada transação no ponto de venda, tratando de forma diferente um sofá de 10.000 dólares e um par de tênis de 200 dólares.

Este padrão de controle de risco em nível de transação produz contas a receber padronizadas e divisíveis, onde cada conta a receber tem um devedor, um prazo e um perfil de risco claramente definidos, tornando-se uma escolha ideal para a correspondência em tempo real através de pools de empréstimos na blockchain.

Empréstimos on-chain podem ser expandidos criando pools de crédito dedicados, personalizados em torno de grupos específicos de tomadores de empréstimos ou categorias de compra. Por exemplo, um pool de crédito pode fornecer financiamento para pequenas transações de tomadores de empréstimos de alta qualidade, enquanto outro pool de crédito pode ser especificamente destinado a consumidores de qualidade inferior para financiamento de viagens.

Com o passar do tempo, esses fundos podem evoluir para mercados de crédito com objetivos definidos, alcançando preços dinâmicos e fornecendo indicadores de desempenho transparentes para todos os participantes.

Essa programabilidade traz uma alocação de capital mais eficiente, oferece melhores taxas para os consumidores e abre as portas para a construção de um mercado global de crédito ao consumo sem garantia que seja aberto, transparente e auditável em tempo real.

Pilha de crédito em cadeia emergente

Reimaginar empréstimos sem garantia para a era do blockchain não é apenas transferir produtos de crédito para o blockchain, mas sim uma reconstrução fundamental de toda a infraestrutura de crédito. Além das instituições emissoras e processadoras, o ecossistema de empréstimos tradicional também depende de uma rede complexa de intermediários:

Precisamos de uma nova forma de avaliação de crédito. Sistemas tradicionais de avaliação de crédito, como FICO e VantageScore, podem ser transplantados para a blockchain, mas sistemas de identidade e reputação descentralizados podem desempenhar um papel ainda maior.

As instituições de crédito também precisarão de uma avaliação de crédito, que é equivalente às classificações da S&P, Moody's ou Fitch, para avaliar a qualidade da aprovação e o desempenho de reembolso.

Por fim, os elementos menos evidentes, mas cruciais, da cobrança de dívidas também precisam ser melhorados. As dívidas denominadas em stablecoins ainda requerem mecanismos de execução e processos de recuperação, combinando a automação on-chain com a estrutura legal off-chain.

Os cartões de stablecoin já fecharam a lacuna entre a moeda fiduciária e o consumo na cadeia. Protocolos de empréstimo e fundos de mercado monetário tokenizados redefiniram a poupança e os rendimentos. A introdução de crédito não garantido na cadeia aprimorou esse triângulo, permitindo que os consumidores tomem empréstimos de forma contínua, enquanto os investidores podem financiar o crédito de maneira transparente, tudo isso impulsionado por uma infraestrutura financeira aberta.