Sinal de fundo do iene? Morgan Stanley alerta: o iene vai valorizar 10% no início de 2026, as taxas de juros dos títulos americanos já estão a descer de forma estável.

A Morgan Stanley prevê que o dólar em relação ao iene japonês cairá para 140 no início de 2026, lançando variáveis para o comércio global de arbitragem e o planejamento financeiro das empresas (resumo: o iene caiu para um novo mínimo em outubro! O governo de Suga destina 21,3 trilhões de ienes em gastos fiscais para salvar o Japão, o mercado teme um ciclo vicioso) (informação adicional: o Banco Central do Japão sugere “possível aumento das taxas em dezembro”: o iene está pronto para terminar a busca por um fundo e se recuperar?) O dólar em relação ao iene está flutuando em torno de 156, parecendo já ter se tornado uma faixa de taxa de câmbio estável, mas o analista da Morgan Stanley, Matthew Hornbach, alertou os investidores em um relatório interno que a alta da taxa de câmbio está começando a mostrar fissuras. A equipe de estratégia da Morgan Stanley apontou que a taxa de câmbio já está muito acima do “valor justo”, e à medida que os rendimentos dos títulos americanos caem, o iene pode apreciar quase 10% no primeiro trimestre de 2026, com um alvo em 140. Mensagens-chave sobre a taxa de câmbio entre os EUA e o Japão A atual taxa de 157 é construída sobre a “areia movediça dos altos rendimentos dos títulos americanos”. O modelo do chefe de estratégia da Morgan Stanley, Matthew Hornbach, mostra que o prêmio do dólar depende fortemente da alta diferença de juros. Uma vez que o mercado, como previsto no relatório, experimente três cortes nas taxas pelo Federal Reserve antes da metade de 2026, os rendimentos dos títulos americanos de 10 anos certamente cairão, e o pilar que sustenta o dólar será retirado. Hornbach enfatizou: “Isso não é um colapso, mas um retorno à gravidade. Quando a diferença de juros se estreita, os preços supervalorizados retornarão aos fundamentos.” Para os traders, 156 não é mais uma linha de defesa “intransponível”, mas como lucros contábeis flutuantes suspensos no ar, que podem ser revertidos com o menor sinal de movimento. O momento da mudança nas operações de arbitragem O iene tem sido visto como a maior “máquina de empréstimos de baixo juros” global por muitos anos. O capital é emprestado em ienes através de operações de diferença de juros (Carry Trade), convertido em moedas de alto rendimento e, em seguida, investido em ativos de risco. Se o iene se valorizar 10% como esperado, o modelo que prevaleceu na última década enfrentará ventos contrários, com o aumento dos custos de capital significando que a alavancagem deve ser reduzida, e os ativos de risco esfriarão simultaneamente. Vale a pena notar que essa força do iene não é impulsionada por uma política agressiva do Banco do Japão. Mesmo que o mercado especule que o BOJ possa aumentar a taxa de juros para 0,75%, isso ainda é morno em escala global. Em outras palavras, a dinâmica do iene vem mais da “fraqueza do dólar” do que da “força do Japão”. Possível recuperação na segunda metade de 2026 Para os compradores, isso não significa que o iene entrará em um mercado em alta de longo prazo. De acordo com a perspectiva anual da Morgan Stanley, uma vez que o ciclo de cortes de juros chegue ao fim, e o governo Trump continue a estimular a economia por meio de cortes de impostos e infraestrutura, a dinâmica de crescimento dos EUA deve se aquecer na segunda metade de 2026, e o dólar em relação ao iene deve se recuperar para 147. Nesse momento, as operações de diferença de juros podem ressurgir, atraindo novamente capital global para ativos em dólares. Para os CFOs das empresas, isso significa que as estratégias de hedging precisam ser ajustadas em etapas: no primeiro semestre, focar no risco de apreciação do iene, e no segundo semestre, se preparar para a possível contra-ofensiva do dólar. Perder a janela de tempo pode significar que uma oscilação de 10% na taxa de câmbio pode consumir todo o lucro do ano. Se o roteiro sair do esperado Modelos, não importa quão sofisticados, não podem impedir a realidade de cisnes negros. Se a política tarifária do governo Trump elevar novamente a inflação, forçando o Federal Reserve a adiar os cortes nas taxas, e mantendo os rendimentos dos títulos de 10 anos acima de 4,5%, o preço-alvo de 140 poderá se transformar em uma miragem. Da mesma forma, se as finanças públicas do Japão se deteriorarem, a confiança externa nos ativos do iene também poderá ser corroída. Portanto, a Morgan Stanley não delineia um caminho absoluto, mas um “calendário dinâmico de negociação”: comprar iene no início de 2026, e reverter para comprar dólares no meio do ano. Para os gigantes da tecnologia do Vale do Silício e os fundos macro de Wall Street, essa oscilação de 10% na taxa de câmbio não é apenas um número na tela, mas um sinal de que os balanços patrimoniais devem ser preparados antecipadamente. Ao olhar para o nível de 156 no final de 2025, parece sólido, mas na verdade, há correntes ocultas em movimento. A taxa de câmbio é como um cabo de aço tensionado em grande altura, com a diferença de juros, rendimentos e a gravidade da política exercendo pressão alternadamente; uma vez que o equilíbrio mude, os preços inevitavelmente deslizarão para um novo ponto de equilíbrio. Para os investidores, a pergunta a ser feita agora não é “140 vai chegar?”, mas sim “quando chegar, suas posições estão preparadas?” Relatórios relacionados O primeiro stablecoin em iene JPYC foi lançado! Obtido permissão da Agência de Serviços Financeiros do Japão, respaldado por títulos do governo japonês, suportando implantação multichain… O Banco do Japão é extremamente agressivo: as taxas devem ser aumentadas para pelo menos 1% até 2025, e o iene subiu acima de 152, atingindo um novo pico em dois meses. O iene finalmente verá o fundo e começará a subir? Os fundos de hedge de Wall Street “estão comprando em grande quantidade o iene”, apostando na valorização da taxa de câmbio. <Sinal de fundo do iene? Morgan Stanley alerta: o iene deve se valorizar 10% no início de 2026, enquanto os rendimentos dos títulos americanos já estão em queda estável.> Este artigo foi publicado pela primeira vez na BlockTempo, a mídia de notícias de blockchain mais influente.