O mercado de moeda estável continua a expandir, a competição entre as blockchains está a mudar drasticamente.

Em 2025, as moedas estáveis tornaram-se um dos campos mais focados no mercado de criptomoedas. Até 22 de maio, o valor de mercado total das moedas estáveis já superou 245 bilhões de dólares. Por trás do rápido crescimento das moedas estáveis, várias blockchains estão travando uma intensa competição. As moedas estáveis não são apenas um importante indicador de fluxo de ativos, mas também um fator chave para medir a aceitação do mercado das blockchains. Este artigo analisa os dados das moedas estáveis das 12 principais blockchains atualmente, tentando esboçar um panorama do desenvolvimento das moedas estáveis nas blockchains.

Ethereum: Crescimento baseado no USDC para manter a quota de mercado

O valor de mercado das moedas estáveis do Ethereum atingiu 122,5 bilhões de dólares, representando 50% de toda a emissão de moedas estáveis. O USDT continua a ser a moeda estável mais predominante no Ethereum, com cerca de 50%. No entanto, desde 2025, a emissão de USDT na cadeia Ethereum tem mostrado uma tendência de queda, diminuindo 5,07% até 21 de maio. Isso fez com que outra cadeia pública se tornasse a maior plataforma de emissão de USDT.

Ao mesmo tempo, o Ethereum é também a principal blockchain de emissão de USDC. A partir de 22 de maio, a emissão de USDC no Ethereum atingiu 36,9 bilhões de unidades, representando 60,82% do total emitido. Desde outubro de 2024, a emissão de USDC no Ethereum cresceu 46,4%. O crescimento acentuado de USDC tornou-se um fator chave para o Ethereum manter sua posição dominante no mercado de moedas estáveis.

Certo blockchain: Plataforma de emissão máxima do USDT, sistema de transações em dólar na cadeia eficiente

A moeda estável de uma determinada cadeia pública vem principalmente do USDT, representando mais de 99%, tornando-se a maior cadeia pública emissora de USDT. Esta cadeia pública detém cerca de 31,3% da quota de mercado global de moedas estáveis. Os dados mostram que o volume diário de transações de USDT nesta cadeia pública atinge cerca de 2,4 milhões de transações, muito superior às 284 mil transações da Ethereum.

Em termos de volume de transações, a rede processa em média transferências de USDT no valor de 20 mil milhões de dólares diariamente, representando quase 29% do total de transações de todas as moedas estáveis no mundo. Em termos de atividade do usuário, mais de 1 milhão de contas independentes realizam transações de USDT nesta blockchain diariamente, correspondendo a 28% de todos os endereços de carteiras ativas de moedas estáveis em blockchain.

Na tendência de crescimento, a oferta de USDT desta blockchain aumentou de 48,8 mil milhões de dólares em 2024 para 59,7 mil milhões de dólares. Em 2025, foram emitidos mais 18 mil milhões de dólares em USDT, elevando a oferta total para 77,7 mil milhões de dólares. Isso se deve principalmente às baixas taxas e alta velocidade de transação desta blockchain, que é especialmente apreciada por usuários de varejo e mercados emergentes.

Além disso, a colaboração do fundador da blockchain pública com a família Trump também oferece mais possibilidades para o futuro da sua moeda estável. Em maio deste ano, um projeto relacionado à família Trump anunciou que a sua moeda estável em dólares, USD1, será emitida nativamente nessa blockchain pública. O fundador da blockchain pública também revelou a intenção de reduzir drasticamente as taxas de transação, com o objetivo final de permitir transferências gratuitas, mas os planos específicos ainda não foram divulgados.

Solana: Crescimento rápido sob alto desempenho

Como uma das blockchains mais populares nos últimos dois anos, a moeda estável na cadeia Solana também apresentou um grande crescimento. De 1,8 bilhões de dólares no início de 2024, aumentou para um máximo de 13,1 bilhões de dólares em maio, com um aumento de 627%. Embora o valor de mercado total atual seja cerca de 11,4 bilhões de dólares, ainda haja uma grande diferença em relação a algumas blockchains, a Solana já se tornou uma nova força emergente que não pode ser ignorada no campo das moedas estáveis.

Do ponto de vista da estrutura interna, o USDC é a moeda estável dominante na Solana, ocupando 73% do mercado. O USDT tem uma participação de cerca de 20% na Solana. Uma moeda estável emitida por um gigante dos pagamentos tem atualmente um valor de mercado de 200 milhões de dólares na cadeia Solana, ficando atrás apenas do Ethereum, com uma participação de cerca de 24,36%. A Solana está se tornando uma das principais escolhas para muitas novas moedas estáveis.

Plataforma de troca de cadeia pública: crescimento impulsionado pela inovação

Até maio de 2025, uma plataforma de negociação de blockchain representará cerca de 2,4% da quota de mercado global de moeda estável. O valor de mercado da moeda estável dessa blockchain cresceu de 4 bilhões de dólares em 2024 para cerca de 10 bilhões de dólares atualmente, um aumento de cerca de 150%. Entre esses, houve dois picos de crescimento concentrado, um de novembro de 2024 até janeiro de 2025, passando de cerca de 5 bilhões de dólares para 7 bilhões de dólares; o segundo de final de abril de 2025 até maio, com um aumento rápido de 7 bilhões de dólares para 9 bilhões de dólares. A análise mostra que o primeiro crescimento pode ter sido impulsionado pela campanha de zero taxas lançada por essa blockchain, enquanto o segundo foi impulsionado pela emissão da moeda estável USD1 nessa blockchain.

Atualmente, a participação da emissão de USDT é de cerca de 59%, enquanto a participação do USD1 é de cerca de 21%. Já a participação das duas moedas estáveis que a cadeia promovia anteriormente caiu para cerca de 3% no total.

Os dados mostram que, à medida que a popularidade da carteira desta plataforma de negociação aumenta, a proporção de transações descentralizadas de moeda estável na cadeia passou de menos de 10% em abril para 28%, quase igualando a proporção das exchanges centralizadas. Além disso, em maio, esta cadeia representou 38,1% do total de transações com moeda estável em todas as cadeias, ocupando o primeiro lugar. Em termos de volume total de transações de USDT, esta cadeia, com 3580 bilhões de dólares, está apenas atrás de outras duas principais blockchains.

Base: Crescimento acelerado apoiado pela exchange

Base, como uma solução L2 do Ethereum incubada por uma conhecida exchange, registrou um crescimento significativo em todos os aspectos de dados durante este ciclo. Em termos de capitalização de mercado de moeda estável, a Base cresceu de 177 milhões de dólares em janeiro de 2024 para 4,09 bilhões de dólares, com uma taxa de crescimento de 2210%, sendo a maior variação entre as cinco principais blockchains em capitalização de mercado de moeda estável.

USDC é a moeda estável mais popular na cadeia Base, com uma participação de 97,8%. A Base também é a blockchain com o maior volume de transações acumuladas de USDC, além do Ethereum.

Hyperliquid: uma nova plataforma de negociação de derivados

Como uma plataforma de negociação emergente, a Hyperliquid, embora tenha sido lançada há pouco tempo, mostrou um enorme potencial. Em menos de seis meses, o valor de mercado da sua moeda estável atingiu 32,6 bilhões de dólares, superando algumas das cadeias de blocos mais antigas.

Do ponto de vista da aplicação ecológica, a Hyperliquid, como uma bolsa de derivativos descentralizada, utiliza principalmente USDC como objeto de negociação, com uma proporção de 97,8% de USDC. Vale a pena notar que a Hyperliquid recentemente também adicionou feUSD, USDT, USDe e outros tipos de moeda estável, abrindo novas possibilidades para a aplicação no ecossistema de blockchain.

Arbitrum: Período de Ajuste Após o Fim dos Incentivos

Arbitrum, como uma das Layer 2 mais populares do Ethereum, viu o valor de mercado da sua moeda estável passar por grandes oscilações durante este ciclo. Ao longo de 2024, o valor de mercado da moeda estável do Arbitrum aumentou de 2 bilhões de dólares para um pico de 6,9 bilhões de dólares. No entanto, no início de 2025, o valor de mercado caiu rapidamente para 2,73 bilhões de dólares, com uma saída de 2 bilhões de dólares apenas no dia 2 de janeiro.

Esta grande queda pode ser atribuída a vários fatores: primeiro, o término do último programa de incentivos, com cerca de 50 protocolos a interromperem os subsídios à liquidez de uma só vez, resultando na retirada concentrada de fundos de market-making após o término das recompensas; segundo, um emissor de uma moeda estável anunciou um plano de migração; terceiro, outras plataformas de alto rendimento atraem a saída de fundos.

Polygon: Campo de testes para aplicações de moeda estável

De 2024 até agora, a capitalização de mercado da moeda estável Polygon subiu de 1,26 bilhões para cerca de 2,15 bilhões de dólares, com um aumento anual de quase setenta por cento. O impulso chave vem de um emissor de moeda estável que lançou sua moeda nativa e de alguns gigantes de pagamentos que estão testando a liquidação de moeda fiduciária e moeda estável nessa cadeia, trazendo um incremento em nível empresarial.

Atualmente, a quota de moeda estável na cadeia Polygon é dominada por USDT e USDC, que representam 40,79% e 47% do mercado, respetivamente.

Avalanche: crescimento lento à espera de uma quebra

O crescimento da Avalanche tem sido relativamente lento no último ano. Embora o valor de mercado das moedas estáveis tenha aumentado 79% no geral, houve uma estagnação no crescimento a partir de maio de 2024, oscilando sempre entre 1 bilhão e 2 bilhões de dólares. Embora a atualização da rede no final de 2024 tenha reduzido significativamente os custos de transação, não conseguiu fornecer impulso contínuo; pode ser necessário um aumento na atividade geral do ecossistema para impulsionar o desenvolvimento adicional das moedas estáveis.

Aptos: a rápida ascensão de um ecossistema emergente

O valor de mercado total das moedas estáveis na Aptos ultrapassou pela primeira vez 1 bilhão de dólares no primeiro trimestre de 2025, com um aumento total de 2408% desde 2024, tornando-se uma das blockchains de crescimento mais rápido. Como uma nova blockchain, as moedas estáveis na rede Aptos são principalmente compostas por USDT e USDC, com USDT representando cerca de 62,39% e USDC cerca de 32%. Considerando que o USDC começou a ser lançado na Aptos apenas em janeiro de 2025, essa taxa de crescimento já é bastante significativa.

SUI: a nova estrela de crescimento explosivo

O crescimento da moeda estável SUI é o mais significativo entre todas as blockchains públicas, passando de cerca de 5 milhões de dólares no início de 2024 para 1,156 bilhões de dólares em maio de 2025, um aumento surpreendente de 230 vezes. Atualmente, o USDC é a moeda estável com a maior participação na rede SUI, representando cerca de 75%.

No entanto, a moeda estável do ecossistema SUI ainda tem um volume relativamente pequeno, e a variedade de tipos emitidos também é limitada. Atraír mais grandes investimentos é o principal desafio de crescimento que o ecossistema SUI enfrenta. Além disso, os recentes incidentes de segurança também podem impactar sua segurança, apresentando uma situação de oportunidades e desafios coexistentes.

TON: Desenvolvimento estável apoiado por redes sociais

A TON, como um novo competidor que se junta à competição em 2024, também obteve um crescimento rápido em um ano. Em abril de 2024, um emissor de moeda estável anunciou a emissão de moeda estável na cadeia TON, tornando-se sua 15ª rede de suporte, com o objetivo de trazer uma grande quantidade de usuários sociais para o ecossistema de pagamento em dólares na cadeia. Após o lançamento, diversos wallets e bots de negociação foram rapidamente integrados, oferecendo aos novos usuários canais convenientes para o uso de moeda estável.

No entanto, o crescimento da moeda estável do ecossistema TON começou a recuar após um breve aumento, caindo de 1,4 mil milhões de dólares no início do ano para cerca de 900 milhões de dólares atualmente. Isso pode estar relacionado à falta de novos pontos de crescimento no ecossistema TON após o calor inicial.

Resumo

Atualmente, o panorama competitivo das moedas estáveis nas blockchains públicas continua a mudar rapidamente. Embora blockchains públicas como Ethereum ainda mantenham uma vantagem inicial, novas blockchains públicas como Solana e BSC estão gradualmente conquistando participação de mercado. A emissão de novas moedas estáveis já não se limita às blockchains públicas tradicionais. Embora blockchains públicas de nova ecologia como Aptos e SUI tenham um tempo de emissão de moedas estáveis relativamente curto, a taxa de crescimento é significativa.

É previsível que a competição entre as moedas estáveis se torne ainda mais intensa. As blockchains tradicionais enfrentam a pressão dupla de manter o mercado enquanto continuam a crescer, enquanto novas blockchains entram em um período de rápida expansão do mercado. Com a gradual melhoria das regulamentações sobre moedas estáveis em todo o mundo, a história do desenvolvimento das moedas estáveis está apenas a começar.