SignalPlus Análise Macroeconômica Edição Especial: Aumento de Outubro

Tal como em anos anteriores, o mercado teve um arranque explosivo em "outubro em alta", com o BTC e as ações a dispararem para novos máximos históricos. O mercado de ações dos EUA foi impulsionado por mais uma transação de dezenas de bilhões de dólares envolvendo a OpenAI/AMD, enquanto o mercado japonês subiu 5% após a vitória inesperada de High City Sakamoto na liderança (como um pombo fiscal) (Taxa de câmbio do iene -2%).

Apesar do silêncio na divulgação de dados devido à paralisação do governo, a tendência de alta no mercado acionário continuou na semana passada, liderada pelos semicondutores (+4,4%), biotecnologia (+10%) e bens de consumo duráveis (+3,6%). Os poucos dados já divulgados continuam a mostrar que a economia dos EUA é forte, com o índice de surpresas econômicas atingindo um pico anual, superando amplamente as expectativas já reduzidas. O mercado espera amplamente que o PIB dos EUA atinja o fundo no quarto trimestre e, em seguida, se recupere significativamente antes de 2026, sustentado por uma liquidez sistêmica abundante e consumidores americanos resilientes.

A maior perda da semana passada foi nos títulos globais, devido aos planos agressivos de gastos fiscais dos EUA, da China e agora possivelmente do Japão, vimos uma nova pressão com o aumento das taxas de juros, tudo isso aconteceu enquanto os ativos de risco estavam em máximas históricas e a pressão inflacionária ainda é a maior preocupação de todos. A crise política repentina na França (demissão do Primeiro-Ministro Le Cornu) agravou o dilema do mercado de títulos, mas beneficiou o ouro, com os preços do ouro alcançando a sua mais duradoura onda de aumento desde o início da década de 1980.

O tema atual da "depreciação da moeda fiduciária" continua a persistir, a maioria dos indicadores de liquidez M2, fornecimento de empréstimos e outras acessibilidades de crédito apontam para níveis recordes de afrouxamento monetário, de acordo com estimativas do JPMorgan, o que resultou numa alocação de caixa em níveis historicamente baixos.

Os traders de varejo estão novamente a beneficiar-se desta nova onda de subida, tendo sido os principais participantes do mercado atual, representando mais de 12% do volume de negociação de ações individuais, e o volume de negociação de opções do SPX também está novamente a aproximar-se do pico de abril. Parece que os esforços do presidente Trump para "monetizar" a economia americana através do efeito riqueza positivo estão a produzir os resultados esperados.

Não querendo ficar para trás, o BTC, impulsionado pela recuperação das compras de ETF, também subiu para um novo máximo histórico (126 mil dólares). No ano passado, os investidores americanos injetaram mais de 3,2 bilhões de dólares em ETFs de BTC, tornando-se o segundo maior volume de entrada semanal da história. Os contratos em aberto do ETF IBIT da BlackRock também subiram na sexta-feira para um recorde de 49,8 bilhões de dólares, tornando-se agora a maior fonte de receita única da gigante gestora de ativos. Para um produto recém-lançado, isso é absolutamente um feito incrível.

O ETF de BTC agora possui mais de 1,47 milhão de BTC (os EUA dominam, com cerca de 90%), seguido pelos DATs, que possuem 1 milhão (a MSTR possui 630 mil), enquanto os mineradores detêm apenas 93 mil. Pode-se afirmar sem exagero que a tomada de controle de Wall Street sobre o campo das criptomoedas já foi concluída, pelo menos no que diz respeito a impulsionar as flutuações diárias de preços.

Dada a paralisação do governo dos EUA, não há muitas informações a esperar a curto prazo, e o foco do mercado deverá aquecer em meados de outubro em torno do FOMC e dos relatórios financeiros das "sete gigantes" da bolsa americana. A precificação do mercado de opções reflete que a probabilidade implícita de o SPX subir mais 10% até o final do ano é de 5%, e neste momento, é difícil encontrar um catalisador negativo que refute essa perspectiva.

No campo das criptomoedas, vimos que quase não houve shorts liquidadas na recente grande alta (compras de ETF), o que indica que os participantes do mercado têm posições baixas e exposição ao risco extremamente pequena. A volatilidade implícita do BTC continua muito baixa (e a diferença em relação à IV do ETH é recorde), com uma assimetria ligeiramente positiva, o que sugere que, durante este período, o caminho com menor resistência pode ser para cima, como o nome "subir outubro" sugere.

De qualquer forma, o sentimento de risco no mercado de ações continuará a ser um fator-chave nas próximas semanas. Boa sorte e desejo a nossos amigos nesta região um feliz feriado de ouro!