O ouro sofreu um big dump de 5,3%, alcançando o pior resultado em cinco anos! Bitwise: 17 trilhões de fundos tradicionais estão sendo realocados, e o Bitcoin irá atingir um novo recorde histórico.

O preço do ouro à vista caiu mais de 5,3% para 4125 dólares/onzena em 21 de outubro, atingindo a maior queda em um único dia em mais de cinco anos, à medida que os comerciantes realizaram lucros com o preço do ouro que começou a semana em um ponto histórico. A Bitwise afirma que mesmo uma realocação de 2% do mercado de 17 trilhões de dólares em ouro seria suficiente para elevar o preço do BTC para mais de 161 mil dólares, e apenas uma rotação de 3-4% poderia dobrar o preço do Bitcoin.

A realização de lucros por trás da maior queda do ouro em cinco anos

O preço do Ponto de ouro caiu mais de 5,3% na terça-feira, para 4125 dólares/ons, prevendo-se que registre a maior queda em um único dia em mais de cinco anos. Essa queda ocorreu após o preço do ouro ter atingido um recorde histórico de 4260 dólares/ons na segunda-feira, mostrando que se trata de um típico padrão de negociação de “comprar rumores, vender fatos”. Após o ouro atingir o recorde histórico, uma grande quantidade de realização de lucros surgiu, e as posições compradas excessivas acumuladas a curto prazo foram rapidamente eliminadas.

Nos meses anteriores, impulsionado pelas expectativas de cortes nas taxas de juros e pela mitigação geopolítica, o preço do ouro experimentou um aumento parabólico. Desde o início do ano, em torno de 2000 dólares/ons, até ultrapassar 4000 dólares em outubro, o ouro aumentou mais de 100% em menos de um ano. Os motores por trás desse aumento explosivo incluem a abertura do ciclo de cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve, as tensões geopolíticas no Oriente Médio e na Ucrânia, e a contínua acumulação de reservas de ouro pelos bancos centrais.

No entanto, esta queda fez com que a tendência de alta do preço do ouro parecesse um pouco excessiva, e reacendeu o interesse das pessoas pelo Bitcoin e outros ativos de risco. Quando o preço do ouro sobe rapidamente em um curto período de tempo, geralmente ocorre uma correção técnica. Embora a queda de 5,3% em um único dia tenha sido severa, do ponto de vista da análise técnica, isso é uma saudável realização de lucros e não uma reversão de tendência. No entanto, o momento desta correção coincide exatamente com o início da recuperação do Bitcoin, levando o mercado a começar a discutir se o capital está se movendo do ouro para o Bitcoin.

Os analistas atribuem a alta do preço do ouro a flutuações de “hedge” relacionadas às tensões comerciais globais, bem como à recuperação do que é conhecido como “debasing trade” — essa perspectiva considera que o déficit fiscal contínuo, a crescente dívida e as taxas de juros reais em queda irão corroer o valor das moedas fiduciárias. Com o mercado a esperar amplamente que o Federal Reserve corte as taxas de juros novamente mais tarde neste mês — de acordo com a ferramenta FedWatch da Chicago Mercantile Exchange (CME), a probabilidade de um corte já se aproxima de 99% — o ouro atrai uma demanda estrutural contínua de indivíduos, bancos centrais e fundos soberanos.

BTC/Taxa de Ouro cai 30%, fluxo de capital reverte drasticamente

（Fonte：The Block）

De acordo com a comunicação semanal de dados do The Block de 20 de outubro, durante a maior parte dos últimos dois meses, o desempenho do ouro superou em muito o do Bitcoin. Desde meados de agosto, a razão BTC/ouro caiu cerca de 30%, de aproximadamente 37 para cerca de 25, atingindo o nível mais baixo desde o impacto das tarifas do “Dia da Libertação” do presidente Donald Trump em abril. Durante este período, o Bitcoin caiu cerca de 12%, enquanto o ouro disparou quase 30%, consolidando o metal precioso como um dos ativos de investimento com melhor desempenho em 2025.

A razão BTC/ouro é um indicador importante para medir o desempenho relativo de dois ativos. Esta razão indica quantos Bitcoins são necessários para comprar uma onça de ouro. Quando a razão cai, significa que, em relação ao ouro, o Bitcoin está se desvalorizando; quando a razão sobe, significa que o desempenho do Bitcoin é superior ao do ouro. A queda de 30%, de 37 para 25, mostra que, nesse período, os investidores que mantinham ouro obtiveram retornos extraordinários.

Essa diferença de desempenho reflete o impacto de diferentes ambientes de mercado em dois ativos. Em um contexto de tensões geopolíticas e crescente incerteza macroeconômica, os investidores tendem a optar pelo ouro, um ativo de proteção com milhares de anos de história. Em comparação, o Bitcoin, embora seja chamado de “ouro digital”, apresenta maior volatilidade e, em momentos de forte aversão ao risco, costuma ter um desempenho inferior ao ouro tradicional.

No entanto, essa tendência pode estar mudando agora. O Bitcoin caiu para menos de 10,8 mil dólares durante a manhã de hoje, antes de se recuperar para 11,38 mil dólares. Joe Consorti, diretor de crescimento da Horizon, afirmou que esta é a “fase inicial de uma corrida de negociação agressiva”. Ele disse que, no contexto da postura dovish do Fed e da diminuição das tensões geopolíticas, os gestores de fundos estão voltando sua atenção para ativos de risco até o final do ano.

A lógica dessa mudança reside na recuperação da aversão ao risco. Quando a demanda por proteção diminui, a atratividade do ouro cai, enquanto os potenciais retornos de ativos de alta beta, como o Bitcoin, começam a atrair capital. Além disso, a pressão para realizar lucros após o ouro ter alcançado um novo recorde histórico pode liberar uma quantidade significativa de capital em busca de novos alvos de investimento, sendo o Bitcoin uma das escolhas mais óbvias.

Desempenho do ouro em comparação com o Bitcoin (meados de agosto até agora):

ouro: subiu quase 30%, atingindo um novo recorde histórico de 4260 dólares antes de recuar para 4125 dólares

Bitcoin: caiu cerca de 12%, oscilando entre 108.000 e 114.000 dólares.

BTC/moeda de ouro：de 37 caiu para 25, uma queda de cerca de 30%

17 trilhões de dólares em movimentação no mercado de ouro 2%, deverá empurrar o BTC para 160 mil

Os pesquisadores da Bitwise concluíram que mesmo uma modesta realocação do mercado de ouro, que vale 17 trilhões de dólares, pode ter um enorme impacto no preço do Bitcoin. A empresa afirmou em um relatório na segunda-feira: “Apenas 3% a 4% de rotação é suficiente para dobrar o preço do BTC.” E acrescentou que uma rotação de apenas 2% poderia elevar o Bitcoin para mais de 161.000 dólares.

Esta lógica de cálculo é baseada em uma matemática simples do tamanho do mercado. O valor do mercado de ouro é de cerca de 17 trilhões de dólares, e 2% de realocação significa uma saída de 340 bilhões de dólares do mercado de ouro. Se esses fundos fluírem para o mercado de Bitcoin, considerando que a capitalização de mercado atual do Bitcoin é de cerca de 2,1 trilhões de dólares, isso representa um aumento de cerca de 16% na capitalização de mercado. Se o mercado atribuir um certo prêmio de avaliação, não é impossível que o preço do Bitcoin suba de 110 mil dólares para 161 mil dólares (um aumento de cerca de 46%).

Um cenário mais agressivo é uma rotação de 3-4%, o que liberaria entre 510 bilhões e 680 bilhões de dólares em fundos. Um fluxo de fundos dessa magnitude é suficiente para dobrar o preço do Bitcoin, subindo dos níveis atuais para cerca de 220 mil dólares. Esta análise da Bitwise assume que a rotação de fundos é unidirecional e concentrada, mas na realidade pode ser mais complexa, embora revele um fato importante: a enorme escala do mercado de ouro significa que mesmo uma pequena proporção de movimento de fundos pode ter um grande impacto no mercado de Bitcoin.

A possibilidade de um giro está aumentando. Primeiro, a pressão de realização de lucros após o ouro atingir um recorde histórico já se tornou evidente, com uma queda de 5,3% em um único dia provando isso. Segundo, a expectativa de corte de juros pelo Federal Reserve alcançou 99%, e esse ambiente de política monetária expansionista geralmente favorece ativos de risco em vez de ativos de proteção. Terceiro, a política amigável para criptomoedas do governo Trump, o lançamento bem-sucedido do ETF de Bitcoin e o efeito demonstrativo de investidores institucionais como Michael Saylor estão elevando o reconhecimento do Bitcoin como uma opção de alocação de ativos.

Do ponto de vista da lógica de alocação de ativos, o ouro e o Bitcoin têm uma certa substitutividade em alguns aspectos, sendo ambos considerados ferramentas para combater a inflação e a desvalorização da moeda. No entanto, o Bitcoin oferece vantagens que o ouro não pode proporcionar: total portabilidade, divisibilidade, transparência e negociação 24/7. Para a geração mais jovem de investidores e instituições impulsionadas pela tecnologia, essas características do Bitcoin o tornam uma escolha mais atraente.

De acordo com padrões históricos, o desempenho do ouro e do Bitcoin geralmente apresenta uma rotação faseada. Em tempos de pânico no mercado, os fundos fluem para o ouro; quando a apetite por risco aumenta, os fundos se direcionam para o Bitcoin. A atual correção do ouro após alcançar um novo recorde histórico, juntamente com a recuperação do Bitcoin a partir de níveis baixos, é um sinal típico de que essa rotação está começando. Se essa tendência continuar, nas próximas semanas poderemos ver um fluxo de fundos do ouro para o Bitcoin de forma mais evidente.

Catalisadores e riscos das negociações de Bitcoin

Consorti afirmou que, num contexto de uma posição dovish do Fed e uma diminuição das tensões geopolíticas, os gestores de fundos estão voltando sua atenção para ativos de risco até o final do ano. A lógica deste “trading agressivo de recuperação” é baseada em vários fatores-chave. Primeiro, o efeito sazonal, onde dados históricos mostram que o quarto trimestre geralmente é o melhor período para o desempenho de ativos de risco, especialmente em novembro e dezembro. Em segundo lugar, o efeito de final de ano, onde os gestores de fundos enfrentam pressão de desempenho no final do ano, o que pode levar a um aumento na alocação de ativos de risco para melhorar a taxa de retorno.

A expectativa de redução das taxas de juros pelo Fed atingindo 99% é o catalisador mais importante. A redução das taxas de juros significa uma queda na taxa de juros sem risco, o que impulsiona o fluxo de capital do dinheiro e dos títulos para ativos de risco, como ações e criptomoedas. Além disso, a redução das taxas de juros é geralmente vista como uma resposta à inflação, o que reforça a proposta de valor a longo prazo do Bitcoin e do ouro. No entanto, no curto prazo, um ambiente de redução das taxas de juros é mais favorável ao Bitcoin, pois é um ativo de alta beta, que tende a ter maiores aumentos em um ambiente de política monetária expansionista.

No entanto, os investidores também precisam reconhecer os riscos. A movimentação de fundos do ouro para o Bitcoin não é um evento garantido; se a geopolítica voltar a se tensionar ou os dados econômicos piorarem, a demanda por ativos de proteção pode aquecer novamente, impulsionando uma recuperação do ouro enquanto o Bitcoin recua. Além disso, a alta volatilidade do Bitcoin significa que, mesmo que a tendência de longo prazo seja ascendente, pode haver oscilações acentuadas no curto prazo.

Para os investidores que consideram participar nesta onda de negociação rotativa, recomenda-se a adoção de uma estratégia progressiva. Se você possui ouro e está preocupado com uma correção de curto prazo, pode realizar parcialmente os lucros e transferir para Bitcoin, em vez de fazer a troca total de uma só vez. Uma alocação razoável pode ser a combinação de ouro e Bitcoin, aproveitando a correlação negativa entre ambos para reduzir a volatilidade geral da carteira de investimentos.