Os mercados de Cripto não estavam tão assustados desde 2022

• 2025 tornou-se o ano mais emocional das criptomoedas desde 2021**,** com a maioria das grandes oscilações no Índice de Medo e Ganância empurrando as criptomoedas para o território do medo.
• Em 2025, o mercado de criptomoedas tornou-se mais temeroso do que o mercado de ações, enquanto a tendência oposta esteve em vigor por um tempo.
• 70% dos entrevistados na pesquisa afirmaram que o mercado de criptomoedas pode já ter alcançado o pico do seu ciclo.

Ao longo do último mês, o Índice de Medo e Ganância Cripto esteve firmemente plantado na zona de medo, transformando 2025 na montanha-russa emocional mais turbulenta que o mercado experimentou desde 2021.

Em 2025 até agora, houve 14 eventos em que o índice se moveu mais de 25 pontos em uma semana, e em 9 instâncias, foi uma queda rápida em direção ao medo.

## Os mercados de criptomoedas tornaram-se mais medrosos do que as ações

Outubro tem sido um dos piores meses deste ano para o cripto em termos de flutuações do Índice de Medo e Ganância. Primeiro, após Donald Trump anunciar uma tarifa de 100% sobre a China e as tensões comerciais entre os EUA e a China se renovarem, o Índice de Medo e Ganância Cripto caiu de 64 para tão baixo quanto 22 — uma queda de 66%. Para comparação, o Índice de Medo e Ganância das Ações viu uma queda de 50% no mesmo período.

Pouco depois disso, ocorreu outra queda significativa ligada aos comentários de Jerome Powell em 29 de outubro de que pode não haver um corte nas taxas em dezembro. Isso levou a uma queda de 59% no Crypto F&G e uma diminuição de 45% no Stock F&G. A queda do mercado de criptomoedas também foi adicionalmente alimentada por um evento local da indústria, como um exploit de $128 milhões no Balancer em 3 de novembro.

As quedas maiores no índice Stock F&G são bastante incomuns, pois quando os ventos macro se tornam frios, os investidores de ações normalmente entram em pânico mais forte e se recuperam mais lentamente do que os investidores em cripto*.* Por exemplo, depois que Trump anunciou tarifas para quase todos os países em abril, o índice Stock F&G caiu mais de 80% para um mínimo de três anos. Em contraste, o índice Crypto F&G caiu de 44 para 18 — uma diminuição de 59%.

No entanto, nos últimos meses, o Índice F&G indica que o mercado de criptomoedas se tornou mais medroso do que as ações. Pela sua escala, as quedas mais recentes no Índice F&G estão próximas das observadas durante o colapso da LUNA em meados de 2022*,* o que intensificou significativamente o momentum de baixa na época.

## Este Medo Crescente é Justificado?

34% dos investidores estão confiantes numa recuperação do mercado, em comparação com 69% em outubro

Para responder se esse medo é justificado ou não, a CEX.IO realizou uma pesquisa em duas etapas entre mais de 2.000 usuários ativos. A primeira rodada ocorreu em outubro e a segunda em novembro, ambas coincidindo com períodos em que o Índice de Medo e Ganância entrou em território de “medo extremo”. Essa abordagem permitiu acompanhar as mudanças na confiança dos usuários e nas expectativas sobre o desempenho a longo prazo do mercado de criptomoedas.

A confiança dos investidores em uma forte recuperação do mercado caiu acentuadamente, com a participação de respondentes altamente confiantes caindo de 69% em outubro para apenas 34% em novembro. Além disso, 70% dos respondentes afirmam que o mercado de criptomoedas pode já ter alcançado o pico do ciclo, e uma correção mais profunda pode se desenrolar.

Em ambos os casos, cerca de 70% dos participantes disseram que preferem manter suas posições durante períodos de medo no mercado. No entanto, uma parcela crescente indicou uma mudança em direção a stablecoins e fiat em meio à atual fase de “medo extremo”, sugerindo um aumento na aversão ao risco.

No entanto, a pesquisa também revelou que o Bitcoin continua a ser o destino mais popular para investidores que procuram navegar na incerteza. Quando questionados sobre onde planejam alocar durante este ciclo de medo, 52% escolheram Bitcoin, enquanto 15% favoreceram Ethereum e outras altcoins de topo.

A maior ameaça percebida vem da desaceleração econômica global e das tensões comerciais (63%), sublinhando como as pressões macro superam os riscos regulatórios ou internos da indústria.

Olhando para o futuro, a maioria dos entrevistados vê uma melhoria macroeconômica, ou diminuição da inflação e das taxas (59%), como os principais catalisadores para um potencial renascimento, seguidos por uma liquidez melhorada e fluxos institucionais.

No geral, a pesquisa mostra um mercado que é cauteloso, mas não quebrado — um onde os sinais de medo indicam consolidação em vez de capitulação.

As Reservas de Câmbio ### Sugerem que o Medo Pode Estar Exagerado

Embora o mercado tenha alcançado zonas de “medo extremo”, a dinâmica das reservas das exchanges sugere que os níveis atuais de medo podem exceder o estresse real do mercado. Historicamente, quando o pânico realmente se instala — como visto durante a queda do COVID em 2020 e o colapso da LUNA em 2022 — as reservas de BTC e ETH nas exchanges dispararam à medida que os traders se apressavam para descarregar suas posses, enquanto a Taxa de Oferta de Stablecoin (SSR) despencava em meio a uma fuga em massa para a segurança. Esses momentos refletiram um estresse sistêmico genuíno, quando o medo se traduziu em pressão de venda mensurável e drenagens de liquidez em várias exchanges.

Desta vez, no entanto, a situação parece muito diferente. Apesar das tensões comerciais entre os EUA e a China e de sinais macroeconômicos decepcionantes, as reservas de troca de BTC e ETH continuaram a diminuir — até mais rapidamente do que durante os choques macro anteriores este ano. O SSR caiu 22% em um mês, mas o mercado parece estar mantendo a liquidez de stablecoins à margem — aguardando sinais macroeconômicos mais claros antes de reentrar.

Assim, este padrão reflete uma posição defensiva**,** onde o mercado está cada vez mais preparado para reentrar assim que a incerteza macroeconómica diminuir.

Gráfico: Reservas de Câmbio e Dinâmicas de SSR em 2025. Fonte: CryptoQuant

Com base em choques macroeconômicos passados de escala semelhante, normalmente leva cerca de 20 a 30 dias para o Índice Crypto F&G se recuperar aos níveis anteriores ao evento, sugerindo o início de novembro como uma potencial janela de recuperação. No entanto, essa recuperação pode levar mais tempo se as tensões macroeconômicas aumentarem ou se o mercado entrar em uma fase de correção mais profunda.

O medo está a tornar-se mais raro, mas mais alto.

No total, se olharmos para a parte do ano que o mercado de criptomoedas passou na zona de medo, parece que o mercado se tornou menos acostumado ao medo quando retorna.

Nos últimos anos, o mercado de criptomoedas passou menos tempo em território de “medo”. Mesmo com a incerteza macroeconômica aumentada em 2025, os períodos combinados de “medo” e “medo extremo” representam cerca de 28% do ano até agora — bem abaixo dos picos anteriores e até mesmo de algumas fases de alta, como 2021.

Isto sugere que o mercado pode estar gradualmente a tornar-se menos reativo à volatilidade. No entanto, também significa que, quando o sentimento oscila para o medo, sente-se de forma mais intensa. Com as fases de medo agora mais raras, cada ocorrência tende a desencadear reações mais agudas e narrativas desproporcionais sobre a fraqueza do mercado.

Nota: “Medo Extremo” refere-se a períodos em que o Índice de Medo & Ganância cai entre 0-24, enquanto “Medo” indica uma faixa de 25-49.

Considerações Finais

A atual onda de medo em cripto parece mais emocional do que estrutural, no entanto, pode se tornar bastante persistente, potencialmente levando a uma correção mais profunda. Tensões comerciais, preocupações macroeconômicas e a falta de nova liquidez abalaram claramente a confiança. No entanto, ao contrário do colapso da COVID ou do colapso da LUNA, é cedo demais para falar sobre estresse sistêmico. A confiança em uma recuperação de curto prazo enfraqueceu, no entanto, poucos estão capitulando completamente, sugerindo que o mercado está se consolidando em vez de colapsar.

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