Revolução dos ETFs de criptomoedas! IRS dos EUA abre era de partilha de lucros dos investidores com recompensas de staking

O Departamento do Tesouro dos Estados Unidos, através do Serviço de Impostos Internos (IRS), atualizou as orientações relativas a produtos de troca de criptomoedas (ETP), oferecendo uma porto seguro para instituições fiduciárias que desejam fazer staking de ativos digitais. O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, afirmou que as entidades emitiram recomendações que proporcionam uma “via clara para que os ETFs de criptomoedas possam fazer staking de ativos digitais e compartilhar recompensas de staking com investidores de varejo”.

Nova orientação do IRS inaugura era do porto seguro para staking

(Origem: X)

As orientações emitidas pelo IRS parecem oferecer maior clareza regulatória para o staking de criptomoedas através de produtos negociados em bolsa. Segundo o guia disponível no site do IRS, as entidades governamentais permitirão que trusts de criptomoedas participem de staking, desde que negociados em bolsas de valores nacionais, possuam apenas dinheiro e unidades de ativos digitais de “um único tipo” sob custódia, e reduzam riscos específicos aos investidores.

A importância desta política reside em abrir uma nova fonte de rendimento para ETFs de criptomoedas. O staking é um mecanismo central de blockchains Proof of Stake (PoS), onde usuários bloqueiam tokens para validar transações e manter a segurança da rede, recebendo recompensas em troca. Após a fusão do Ethereum para PoS em 2022, a taxa de retorno anualizada do staking costuma variar entre 3% e 5%. Para ETFs que detêm grandes quantidades de Ethereum, esses rendimentos podem ser bastante significativos.

Bill Hughes, advogado sênior da Consensys, comentou em uma publicação no X na segunda-feira: “Isso deve ter um impacto significativo na popularização da tecnologia de staking.” Hughes acrescentou: “Esta cláusula de porto seguro fornece uma clareza regulatória e fiscal há muito aguardada para ETFs e trusts de criptomoedas, permitindo que participem de staking de forma compatível com as normas. Ela efetivamente elimina as principais barreiras legais que impediam os fundadores de fundos, custodiante e gestores de ativos de incluir os rendimentos de staking em produtos de investimento regulamentados.”

Antes disso, os emissores de ETFs de criptomoedas enfrentavam grande incerteza regulatória. Embora o ETF de Bitcoin à vista tenha sido aprovado para lançamento em julho de 2024, a SEC e o IRS ainda não forneceram orientações claras sobre se esses ETFs podem participar de staking ou como tratar os rendimentos fiscais gerados. Como resultado, gestores como BlackRock e Fidelity optaram por não participar do staking ao lançar seus ETFs de Ethereum, por não saberem se isso poderia acarretar riscos regulatórios.

Esta atualização do IRS muda completamente o jogo. O núcleo da cláusula de porto seguro é oferecer proteção legal a ETFs de criptomoedas que atendam a certos critérios, garantindo que, ao seguir o quadro regulatório, não enfrentem penalidades fiscais ou regulatórias por participar de staking. Essa clareza é fundamental para investidores institucionais avessos ao risco, pois elimina a maior barreira de conformidade.

Requisitos e limitações regulatórias para ETFs de staking

De acordo com a orientação do IRS, para que um trust de criptomoedas seja elegível para o porto seguro de staking, deve cumprir os seguintes requisitos:

Lista de requisitos de conformidade

Negociação em bolsa: Deve estar listado em uma bolsa de valores nacional, garantindo liquidez e transparência

Posse de ativo único: Pode possuir apenas dinheiro e unidades de ativos digitais de “um único tipo” sob custódia, sem misturar várias criptomoedas

Custódia profissional: Os ativos digitais devem estar sob custódia de um custodiante qualificado, não podendo ser mantidos pelo próprio gestor do fundo

Divulgação de riscos: Deve reduzir riscos específicos aos investidores, incluindo riscos técnicos relacionados ao staking e riscos de mercado

Embora esses requisitos pareçam simples, eles estabelecem barreiras elevadas. A restrição de posse de ativo único impede que ETFs diversificados de criptomoedas usufruam do porto seguro. A exigência de custódia profissional exclui muitos fundos menores, pois há poucos provedores de serviços de custódia compatíveis com os padrões da SEC e do IRS, além de custos elevados.

Do ponto de vista do investidor, essas limitações oferecem proteção adicional. A posse de ativo único garante transparência, permitindo que o investidor saiba exatamente o que possui. A custódia profissional reduz riscos de roubo ou uso indevido dos ativos. A divulgação de riscos obriga os gestores a explicarem claramente possíveis problemas do staking, como períodos de bloqueio, penalidades de slashing e falhas técnicas.

É importante notar que a orientação do IRS também faz referência às mudanças nas regras de listagem aprovadas pela SEC em setembro. Essas alterações regulatórias visam facilitar a entrada de mais ETFs de criptomoedas no mercado. O IRS e o Tesouro mencionam na nova orientação a mudança regulatória da SEC, indicando uma coordenação entre as agências para criar um ambiente regulatório mais favorável às ETFs de criptomoedas.

Essa coordenação interinstitucional é incomum no sistema regulatório federal dos EUA. Historicamente, a SEC, CFTC, IRS e outras agências frequentemente apresentaram posições conflitantes sobre criptomoedas, criando incerteza para os participantes do mercado. A política “amigável às criptomoedas” promovida pelo governo Trump está mudando esse cenário, e a publicação da orientação do IRS sobre staking é uma evidência dessa tendência.

Impactos profundos da clareza regulatória no mercado de criptomoedas

A publicação da orientação do IRS sobre staking terá múltiplos efeitos no mercado de ETFs de criptomoedas. Primeiramente, ETFs de Ethereum existentes podem começar a participar de staking em breve. Os maiores ETFs de Ethereum, como o iShares Ethereum Trust (ETHA) da BlackRock e o Fidelity Ethereum Fund (FETH), gerenciam juntos mais de 7 bilhões de dólares. Se começarem a fazer staking, com uma taxa de retorno anual de cerca de 4%, gerarão aproximadamente 280 milhões de dólares por ano em rendimentos adicionais.

Como esses rendimentos de staking serão distribuídos aos investidores? Provavelmente, por meio de reinvestimento automático, usando as recompensas para comprar mais Ethereum e distribuir entre os cotistas, semelhante a dividendos de ações. Assim, os ETFs de criptomoedas não apenas oferecem exposição ao preço, mas também podem gerar uma espécie de rendimento fixo semelhante a títulos, atraindo investidores institucionais que buscam retornos mais estáveis.

Em segundo lugar, essa mudança pode estimular a criação de mais ETFs de blockchains PoS. Atualmente, há ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista, mas blockchains como Solana, Cardano e Polkadot ainda aguardam aprovação. A orientação do IRS elimina obstáculos regulatórios principais para esses ETFs, podendo levar mais gestoras a solicitar autorizações. Se aprovados e participarem de staking, esses fundos podem atrair grande capital institucional para esses projetos.

Terceiro, essa mudança pode alterar a lógica de avaliação de criptomoedas. Com a possibilidade de gerar rendimentos estáveis por staking, investidores poderão usar métodos tradicionais de avaliação, como fluxo de caixa descontado (DCF), para precificar esses ativos. Essa abordagem trará maior similaridade com ativos financeiros tradicionais, reduzindo a percepção de que criptomoedas são apenas instrumentos especulativos, e atraindo investidores mais conservadores.

No âmbito macroeconômico, a legalização do staking pode acelerar a integração entre o mercado financeiro tradicional e as criptomoedas. Fundos de aposentadoria, fundos de doações e seguradoras, que geralmente têm políticas de investimento rigorosas, podem passar a incluir ETFs de criptomoedas com rendimentos estáveis, fortalecendo a conexão entre os setores.

O momento em que o governo agiu em meio à paralisação

A publicação da orientação do IRS ocorre de forma dramática. Após mais de 40 dias de paralisação do governo, alguns senadores democratas romperam as barreiras partidárias e apoiaram uma resolução contínua para encerrar a paralisação, que durará até janeiro do próximo ano. Até o momento, o Senado ainda não votou o projeto. Desde 1 de outubro, muitos funcionários de agências como SEC e IRS estão em licença não remunerada.

Ao lançar essa orientação enquanto a paralisação se aproxima do fim, o governo Trump demonstra prioridade na regulamentação de criptomoedas. Normalmente, durante uma paralisação, apenas serviços essenciais continuam operando; políticas e orientações não urgentes são suspensas. A decisão de publicar a orientação do IRS neste momento pode ser uma resposta à pressão do setor e do Congresso.

A manifestação pública do Secretário do Tesouro, Scott Bessent, no X também é incomum. Geralmente, o Secretário não promove publicamente orientações específicas do IRS, o que indica um alto nível de atenção do governo. Sua declaração pode sinalizar ao mercado que o governo Trump leva a sério seu compromisso de tornar os EUA uma potência global em criptomoedas.