Bitcoin Baleia antiga vendeu 200 milhões de dólares em um único dia, o mercado enfrenta o teste da linha de defesa de 96 mil dólares.

No dia 11 de novembro de 2025, o investidor precoce de Bitcoin Owen Gunden vendeu 700 moedas Bitcoin através de uma CEX de renome, totalizando uma redução de 1800 BTC nesta semana (no valor aproximado de 200 milhões de dólares). Este movimento é um reflexo da onda de vendas em massa dos suportes de longo prazo (LTH) – em novembro, o volume médio mensal de vendas dos LTH já atingiu 414 mil moedas Bitcoin (cerca de 43 bilhões de dólares).

Entretanto, o ETF de Bitcoin teve uma saída líquida de 31.000 BTC, e o mercado de opções mostra que os investidores estão a reforçar a proteção contra uma descida para 96.000 dólares ou até 85.000 dólares, com o Bitcoin a ser cotado atualmente a 105.000 dólares, enfrentando um teste rigoroso de níveis de suporte chave.

Análise de dados on-chain do comportamento das grandes baleias Bitcoin

A ação de redução de Owen Gunden acelerou significativamente desde outubro, com sua posição em Bitcoin caindo de mais de 11.000 moedas (cerca de 1,4 bilhões de dólares) para 5.350 moedas (cerca de 560 milhões de dólares). Essa mudança de posição em tal escala é claramente discernível na blockchain e está alinhada com o padrão de comportamento dos detentores de longo prazo. De acordo com a definição da empresa de análise de blockchain Glassnode, os detentores de longo prazo são endereços que mantêm moedas por mais de 5 meses, e esses endereços costumam ser considerados suporte firme no mercado; sua redução coletiva geralmente tem um significado importante.

Dados chave dos suportes de Bitcoin a longo prazo

Redução mensal: 414 mil moedas BTC (430 milhões de dólares)

Redução inicial: aceleração em julho de 2025

Impacto do preço: BTC caiu de 126 mil dólares para 105 mil dólares

ETF em conjunto: saída líquida de 31 mil BTC

Histórico de comparação: padrões semelhantes surgiram durante a disputa tarifária no início de 2025

A tendência de redução dos detentores de longo prazo está intimamente relacionada com as fases do mercado. Durante o primeiro semestre de 2025, quando o Bitcoin atingiu o ponto alto histórico de 126.000 dólares, a forte demanda institucional e a entrada de ETFs foram suficientes para absorver essa pressão de venda. No entanto, nas últimas semanas, a situação se inverteu, com os fluxos de fundos de ETFs passando para negativos, fazendo com que a redução dos grandes investidores tivesse uma pressão mais evidente sobre o preço. Essa mudança na dinâmica de oferta e demanda explica por que uma redução de tamanho semelhante na fase anterior não impediu a alta, enquanto agora se tornou um catalisador de queda.

Sinais do mercado de derivativos de Bitcoin e hedge de risco

A atividade de negociação no mercado de opções fornece uma dimensão adicional de evidência sobre o sentimento do mercado. Até 12 de novembro, o volume de opções mostra que a maioria dos negociantes está comprando opções de venda (hedge de venda), com preços-alvo tão baixos quanto 85.000 dólares (vencimento no final do ano) e 96.000 dólares (vencimento no final de novembro). Em contraste, a atividade de compra de opções de compra (hedge de compra) está concentrada apenas no nível de 108.000 dólares, e essa tendência foi particularmente evidente nas últimas 24 horas.

O aumento da assimetria das opções (Skew) geralmente indica que o mercado espera um risco de queda mais acentuado. Os formadores de mercado, para equilibrar a exposição ao risco, muitas vezes precisam realizar operações de hedge no mercado à vista, o que pode amplificar ainda mais a volatilidade dos preços. Os dados de derivativos e a saída do mercado à vista formaram um sinal de baixa que se confirma mutuamente, aumentando a probabilidade de os níveis técnicos críticos serem testados.

Análise técnica do Bitcoin e identificação de níveis de preço chave

Do ponto de vista da análise técnica, o Bitcoin está atualmente a negociar perto de 105 mil dólares, encontrando-se numa área de confluência de vários indicadores técnicos chave. A média móvel de 50 dias no nível semanal (cerca de 102 mil dólares) e a média móvel de 100 dias (cerca de 98 mil dólares) constituem um sistema de suporte inicial, enquanto o nível de 9,6 dólares é o limite superior da faixa de consolidação do terceiro trimestre de 2025; uma vez que seja quebrado, pode desencadear uma quantidade maior de ordens de stop loss.

Distribuição dos níveis técnicos chave do Bitcoin

Resistência imediata: 108 mil dólares (concentração de opções)

Suporte inicial: 10,2 mil dólares (média móvel de 50 dias)

Suporte chave: 96 mil dólares (suporte de conversão do topo anterior)

Suporte profundo: 93 mil dólares (média móvel de 200 dias)

A análise do volume de transações mostra que, durante o recente processo de queda, o volume de negócios foi claramente superior ao período de recuperação, essa estrutura de volume-preço geralmente sugere que a força de venda está dominante. Indicadores de momentum como RSI e MACD mostram divergência de baixa, aumentando a probabilidade de um ajuste adicional. O mercado precisa de um catalisador significativo para romper este fraco padrão técnico.

Contexto macroeconômico e comportamento institucional

Os desafios que o Bitcoin enfrenta decorrem em parte de mudanças mais amplas no ambiente financeiro. A mudança na política de taxas de juro da Reserva Federal, o aperto das condições de liquidez do dólar e o ajuste geral da avaliação de ativos de risco exercem pressão sobre o Bitcoin, um ativo de alta beta. O rebalanceamento de portfólio realizado por investidores institucionais tradicionais no final do trimestre também pode agravar a pressão de saída de capital.

O CEO da 10X Research, Markus Thielen, apontou: “Os gerentes de risco podem intervir e solicitar cortes ou alívio de posições. Quando você envia relatórios aos investidores, pode ser necessário comprar mais Nvidia.” Essa rotação entre ativos tem base em dados históricos, especialmente no caso em que o desempenho do Bitcoin no ano (um aumento de cerca de 10%) ficou significativamente atrás das ações de tecnologia (um aumento de cerca de 32%).

Dinâmica de fornecimento em cadeia do Bitcoin e perspectivas de longo prazo

Apesar da pressão a curto prazo, os fundamentos em cadeia do Bitcoin ainda contêm fatores positivos. A proporção de suprimento que foi mantida por mais de um ano permanece alta em 68%, indicando que a maioria dos investidores de longo prazo não participou desta venda. Ao mesmo tempo, o número de endereços com menos de um Bitcoin continua a crescer, mostrando que o comportamento de acumulação no nível de retalho ainda está a continuar.

Do ponto de vista do ciclo histórico, a realização de lucros por parte dos suportes de longo prazo é uma etapa necessária para um ajuste saudável do mercado. Durante os ciclos de mercado em alta de 2017 e 2021, reduções de tamanho semelhante ocorreram após grandes aumentos de preços, estabelecendo a base para a próxima fase de alta. Se o ajuste atual se enquadra nesse tipo de correção saudável dependerá da recuperação do fluxo de capital institucional nos próximos tempos.

Estratégias de investimento em Bitcoin e gestão de riscos

Diante do atual ambiente de mercado, os investidores devem considerar estratégias em camadas. Os traders de curto prazo podem observar a força do retrocesso na faixa de suporte de 9.6-10.2 mil dólares, definindo um nível claro de stop-loss; investidores de médio e longo prazo podem adotar uma estratégia de investimento periódico, aproveitando a volatilidade para acumular posições. Embora o custo de proteção fornecido pelo mercado de opções tenha aumentado, ainda oferece aos investidores preocupados com uma nova queda uma ferramenta de gestão de risco.

A formação do fundo do mercado geralmente requer um descarte de pânico e uma combinação de pessimismo extremo, e atualmente esses indicadores de emoções extremas ainda não se manifestaram completamente. Portanto, manter uma certa reserva de caixa para entrar em melhores preços pode ser uma escolha prudente no ambiente atual. A proposta de valor fundamental do Bitcoin não sofreu mudanças radicais, mas a força dos ciclos de mercado exige que os investidores tenham paciência e disciplina.