Hayden Adams critica proposta da Citadel à SEC para classificar DeFi como finanças tradicionais

A Citadel insta a SEC a regular o DeFi como o TradFi, levando Hayden Adams a acusar a empresa de atacar as finanças abertas e peer-to-peer.
Resumo

• Hayden Adams acusou a Citadel e o fundador Ken Griffin de atacarem os programadores de DeFi ao pedirem à SEC que os trate como intermediários tradicionais, afirmando que a empresa tem feito lobby silenciosamente sobre este tema há anos.
• A carta da Citadel à SEC argumenta que os intervenientes e atores de DeFi (desde operadores de front-end até validadores e LPs) funcionam efetivamente como bolsas ou intermediários financeiros e devem estar sujeitos a uma regulação neutra em relação à tecnologia, incluindo para ações tokenizadas.
• A empresa alertou que ações tokenizadas dos EUA em DeFi podem criar um mercado paralelo de ações e opôs-se a isenções amplas solicitadas por grupos da indústria cripto, uma posição que os críticos afirmam poder forçar DAOs e equipas de protocolos a uma conformidade total ao estilo dos intermediários financeiros.

O fundador da Uniswap, Hayden Adams, criticou publicamente a Citadel Securities após a submissão do market maker à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, pedindo aos reguladores que tratem os protocolos de finanças descentralizadas e os seus programadores como intermediários financeiros tradicionais.

Primeiro, Ken Griffin prejudicou a Constitution DAO

Agora está a atacar o DeFi, pedindo à SEC que trate os programadores de software de protocolos descentralizados como intermediários centralizados

Aposto que a Citadel tem feito lobby nos bastidores sobre isto há anos

Ok, isto é tudo bastante mau, mas… pic.twitter.com/ExoNhbhadu

— Hayden Adams 🦄 (@haydenzadams) 4 de dezembro de 2025

Adams publicou a sua resposta na plataforma X, afirmando que o fundador da Citadel, Ken Griffin, “prejudicou a Constitution DAO” antes de “vir atrás do DeFi, pedindo à SEC que trate os programadores de software de protocolos descentralizados como intermediários centralizados”, segundo a publicação. Adams sugeriu ainda que a Citadel tem feito “lobby nos bastidores sobre isto há anos”.

Adams visou especificamente uma passagem na apresentação da Citadel que afirmava que o DeFi não pode proporcionar “acesso justo” aos mercados, destacando aquilo que descreveu como a “lata” do argumento. Caracterizou a Citadel como “o rei dos market makers obscuros do tradfi” que se opõe a “tecnologia open source, peer-to-peer que pode baixar a barreira à criação de liquidez”, segundo as suas publicações nas redes sociais.

Hayden Adams e Citadel Securities

A disputa centra-se numa carta que a Citadel Securities submeteu à SEC sobre ações tokenizadas e plataformas de negociação DeFi. No documento, a empresa argumentou que muitos sistemas descentralizados reúnem compradores e vendedores de forma coordenada, cumprindo assim as definições legais existentes de bolsas e intermediários financeiros.

A apresentação da Citadel afirma que as atividades de DeFi não devem receber um tratamento regulatório diferente apenas porque são implementadas através de código blockchain. A empresa identificou vários participantes no ecossistema DeFi, incluindo operadores de interfaces de negociação, programadores de smart contracts, validadores e provedores de liquidez, como potencialmente sujeitos à regulação.

Segundo a apresentação, muitos destes atores recolhem comissões baseadas em transações ou influenciam o encaminhamento de ordens, tornando-os funcionalmente semelhantes a intermediários financeiros regulados. A Citadel pediu à SEC que aplicasse uma abordagem regulatória neutra em relação à tecnologia, sujeitando a mesma atividade às mesmas regras independentemente da tecnologia subjacente.

A carta destacou preocupações sobre ações tokenizadas, alertando que permitir que ações tokenizadas de empresas dos EUA sejam negociadas em protocolos DeFi pode criar aquilo que a Citadel descreveu como um mercado paralelo de ações fora do sistema de mercado nacional. A empresa afirmou que tal estrutura pode fragmentar a liquidez e contornar os atuais sistemas de reporte, monitorização e proteção do investidor que regem as ações.

A Citadel opôs-se aos pedidos de isenções amplas de grupos da indústria cripto, que argumentaram que protocolos open source e redes de validadores não funcionam como intermediários tradicionais e não devem ser obrigados a registar-se como bolsas ou intermediários financeiros.

A empresa defendeu que a SEC não tem autoridade para estabelecer um regime regulatório separado para ações tokenizadas e afirmou que mudanças fundamentais no comércio de ações dos EUA devem ser decididas pelo Congresso.

Se os reguladores adotarem o modelo da Citadel, equipas de desenvolvimento de protocolos, operadores de front-end, carteiras de encaminhamento, market makers e, potencialmente, participantes de organizações autónomas descentralizadas poderão enfrentar requisitos de registo, regras de capital e obrigações de melhor execução concebidas para intermediários financeiros, segundo observadores da indústria.

Adams fez referência a um incidente de 2021 na sua publicação nas redes sociais, observando que Griffin superou a oferta da ConstitutionDAO num leilão da Sotheby’s por uma cópia rara da Constituição dos EUA, impedindo o coletivo cripto de adquirir o documento.