Abertura das bolsas americanas cai inevitavelmente! Suspeita-se que a Jane Street tenha manipulado o colapso do Bitcoin com uma posição de 2,5 mil milhões

Desde o início de novembro, o Bitcoin tem apresentado um padrão regular de queda logo após a abertura do mercado de ações dos EUA às 10h da manhã, suspeitando-se que isto seja manipulado pelo gigante de trading de alta frequência Jane Street. Esta empresa detém 2,5 mil milhões de dólares no ETF IBIT da BlackRock. Durante o período de baixa liquidez ao fim de semana, o Bitcoin caiu de 89.700 dólares para 87.700 dólares, liquidando 171 milhões de dólares em posições longas, para depois recuperar rapidamente até aos 91.200 dólares, um exemplo clássico de manipulação de liquidações em ambos os sentidos.

Três grandes evidências de comportamento anómalo do mercado

O desempenho do Bitcoin no quarto trimestre ficou muito aquém do habitual histórico, levantando suspeitas de manipulação. O analista Ash Crypto aponta que, desde o crash de outubro, o mercado acionista norte-americano subiu 8%, muitos títulos atingiram máximos históricos, mas o Bitcoin continua 29% abaixo do nível pré-crash, sendo que qualquer recuperação de curto prazo é alvo de forte venda. Tal divergência é extremamente rara em mercados bull.

Ainda mais incomum é o comportamento irracional persistente do mercado, que não reage positivamente às boas notícias como habitualmente. Por exemplo, a MicroStrategy anunciou esta semana a compra de 10.624 bitcoins por 962,7 milhões de dólares, uma aquisição institucional deste calibre que historicamente impulsionaria o preço. No entanto, a 9 de dezembro, o Bitcoin voltou a cair 0,70%, ignorando completamente esta notícia positiva. Notícias negativas provocam igualmente vendas, revelando que o mecanismo de reação do mercado à informação está comprometido.

A terceira evidência é o ciclo contínuo de liquidações. Aproximadamente a cada dois dias, ocorrem liquidações no valor de 500 milhões de dólares, o que indica vendas forçadas persistentes. Se se tratasse apenas de operações alavancadas, deveria ser um fenómeno de curto prazo, com rápida recuperação do mercado, mas na realidade as vendas continuam sem qualquer recuperação significativa. A movimentação dos preços ao fim de semana é ainda prova clara de manipulação: durante períodos de baixa liquidez, o Bitcoin desce de cerca de 89.700 dólares para 87.700 dólares, provocando liquidação de cerca de 171 milhões em posições longas, para depois, em poucas horas, o cenário inverter-se abruptamente e o preço disparar para cerca de 91.200 dólares, eliminando 75 milhões de dólares em posições curtas. Este padrão de liquidação em ambos os sentidos repete-se frequentemente em fins de semana de baixa liquidez.

Suspeitas de manipulação com a posição de 2,5 mil milhões de dólares da Jane Street

(Fonte: Trading View)

Observadores de mercado notaram uma tendência clara: o Bitcoin regista frequentemente quedas acentuadas por volta das 10h da manhã, logo após a abertura do mercado de ações dos EUA. Este padrão tem-se repetido desde o início de novembro e reflete comportamentos semelhantes já observados no início do ano. Esta consistência sugere uma estratégia coordenada, e não uma resposta aleatória.

O analista Bull Theory destaca que a Jane Street, gigante do trading de alta frequência, pode estar por trás destes movimentos. Segundo relatos, a Jane Street detém 2,5 mil milhões de dólares no ETF IBIT da BlackRock, sendo esta a sua quinta maior posição. O gráfico mostra um padrão demasiado consistente: uma queda acentuada do preço na primeira hora após a abertura do mercado, seguida de uma recuperação gradual. Isto é típico de operações de trading de alta frequência. Isto significa que as quedas do Bitcoin não se devem a uma fraqueza macroeconómica, mas sim à manipulação por parte de uma grande instituição.

O ciclo de lucros em três passos do trading de alta frequência

Venda inicial para pressionar o preço em baixa: Vendas massivas de unidades do ETF na abertura do mercado, aproveitando o elevado volume inicial para criar pânico.

Recompra na zona de liquidez: Após o preço atingir níveis de liquidez predefinidos, recompra da mesma quantidade ou mais unidades a preços mais baixos.

Repetição cíclica e acumulação de posições: Repetição contínua deste ciclo, lucrando com a volatilidade previsível e acumulando milhares de milhões de dólares em Bitcoin.

O problema em seguir a Jane Street é que não transacionam em blockchain, mas sim através de ETF. Não é possível rastrear as suas ações, ao contrário de market makers como a Wintermute, que operam em bolsa como a Binance. A opacidade dos ETF proporciona a cobertura ideal para este tipo de manipulação.

Wash trading e vazio regulatório

Esta estratégia é denominada de “wash trading” nos mercados financeiros tradicionais, sendo ilegal nas bolsas de valores desde 1933. Contudo, no setor das criptomoedas ainda não existe legislação aplicável, permitindo que traders de alta frequência pratiquem wash trading até que o “Market Structure Bill” seja aprovado. Este vazio regulatório confere uma aparência de legalidade à manipulação institucional.

Mais preocupante ainda é o facto de esta manipulação poder envolver várias grandes instituições. Circulam rumores de que muitos grandes fundos sofreram liquidações forçadas a 10 de outubro e estão a vender Bitcoin para cobrir perdas. Esta venda passiva, combinada com a manipulação ativa da Jane Street, cria um ciclo vicioso que suprime continuamente o preço do Bitcoin.

Ainda assim, os analistas acreditam que este impacto poderá ser temporário. Assim que os principais operadores terminem a fase de acumulação, o Bitcoin poderá voltar a subir impulsionado pelos fundamentos. O fator-chave será a entrada em vigor de um quadro regulatório e o momento em que o mercado conseguirá livrar-se deste padrão de manipulação organizada.