O "bull market" do ouro encontra-se com a "corrida louca" da prata: um "teste de resistência" que revela os ativos do futuro

O mercado de metais preciosos está a apresentar uma “dobra de extremos” que faz refletir. Após a Federal Reserve realizar uma redução de juros interna com uma divisão de votos de 9 contra 3, embora com uma queda esperada de 25 pontos base, o “dot plot” divulgado posteriormente sugeriu friamente que o caminho para futuras reduções será “escasso e longo”. Estes sinais complexos de uma “elevação de juros hawkish” fizeram com que o ouro, que depende das expectativas de queda de juros, perdesse momentaneamente o rumo.

Após a decisão, o preço do ouro à vista recuou do pico de quase uma semana, estabilizando-se em torno de 4210 dólares a onça. O analista chefe de mercado da KCM Trade, Tim Water, destacou: a razão pela qual o ouro não consegue continuar a subir é justamente porque a mensagem da Federal Reserve é que futuras reduções de juros podem ser escassas. O mercado aguarda evidências claras de arrefecimento do mercado de trabalho e controle da inflação, o que faz o curto prazo do ouro entrar em modo de espera.

No entanto, enquanto o ouro hesitava, a prata seguiu uma trajetória independente, atingindo uma máxima histórica de 62,88 dólares em 11 de dezembro, atualmente cotada a 61,77 dólares e com uma alta de 113% no ano. Esta diferenciação não é casual, revelando as diferentes narrativas centrais de cada ativo neste momento. O ouro, com forte atributo financeiro e monetário, é altamente sensível às mudanças na taxa real de juros e na confiança no dólar; enquanto a prata combina atributos financeiros e uma forte demanda industrial, beneficiando-se de uma recuperação na demanda por energia nova, eletrônica e outros setores, especialmente após ser incluída na lista de minerais críticos dos EUA. O diretor global macro da Tastylive, Ilya Spivak, apontou: “A prata praticamente ignorou fatores externos e continuou a subir sozinha.” Esta independência é especialmente valiosa num ambiente macroeconómico incerto.

Comparação do raciocínio central entre a diferenciação ouro/prata

Desempenho recente do ouro: recuo de cerca de 6% do pico histórico de 4336 dólares, atualmente a 4210,72 dólares, ainda com alta de quase 75% no ano. Sua lógica é dominada pelo atributo financeiro, altamente sensível às taxas reais, ao índice do dólar, às compras de ouro pelo banco central e ao sentimento de proteção. É extremamente sensível às políticas do Fed.

Previsões de longo prazo das instituições: Goldman Sachs projeta até 4900 dólares em 2026; UBS projeta até 5000 dólares em 2026/2027.

Desempenho recente da prata: atingiu recorde histórico de 62,88 dólares em 11 de dezembro, atualmente a 61,77 dólares, com alta de 113% no ano. Sua lógica é impulsionada por fatores industriais e financeiros, beneficiando-se de forte demanda industrial, redução de estoques e recuperação do apetite por ativos de investimento, tendo maior resiliência a oscilações macroeconómicas.

Foco de curto prazo do mercado: resistência técnica chave em 64 dólares.

Análise da narrativa de longo prazo: por que a Goldman Sachs mantém uma visão otimista de ouro até 4900 dólares?

Apesar da volatilidade de curto prazo, grandes bancos internacionais como a Goldman Sachs continuam confiantes na estrutura de alta de longo prazo do ouro. A analista Lena Thomas, em relatório recente, fixou uma meta de 4900 dólares em 2026, o que implica uma potencial alta de mais de 20% a partir do preço atual. Essa previsão otimista é apoiada por duas linhas de compra aparentemente simples, mas extremamente resistentes: as compras contínuas de ouro pelos bancos centrais e a diversificação de ativos por investidores privados.

Desde 2022, a compra de ouro pelos bancos centrais tornou-se uma tendência estrutural. O raciocínio por trás disso não é apenas a diversificação de reservas tradicionais, mas também a estratégia de desdolarização e aumento de ativos de crédito não soberanos, em um contexto de crescente incerteza geopolítica. A Goldman Sachs aponta que essa lógica fundamental permanece inalterada e que há dados indicando uma aceleração nas compras de ouro pelos bancos centrais em setembro. Esse poder de compra respaldado por crédito soberano fornece ao mercado de ouro uma “âncora” estável e robusta.

Por outro lado, a demanda de investidores privados também é forte. Somente nos últimos meses, mais de 41 bilhões de dólares entraram via fundos de ouro como o SPDR Gold Shares. Apesar de uma saída moderada de cerca de 1,2 bilhão de dólares no último mês, a Goldman Sachs vê isso como uma realização de lucros normal num mercado de alta, e não uma reversão de tendência. Thomas espera que investidores em ETFs e indivíduos de alta renda que compram barras de ouro continuem sendo compradores líquidos. Ela enfatiza que, se o tema da diversificação de investidores privados ganhar mais atenção, o preço do ouro terá um “espaço de alta” significativo.

Perspectiva técnica: principais suportes e metas de alta do ouro

Do ponto de vista técnico, após uma correção do pico histórico, a estrutura de alta do ouro permanece intacta. Atualmente, o preço conseguiu recuperar a média móvel de 10 dias (cerca de 4206 dólares) e encontra suporte na linha de tendência de alta de curto prazo, indicando que os compradores estão se recompondo.

Para traders, alguns níveis técnicos oferecem um roteiro claro. A resistência principal é a máxima da semana passada em 4264 dólares. Uma vez ultrapassada e consolidada, confirmará o retorno do momentum de alta e abrirá espaço para atingir 4356 dólares (um alvo de medição importante) e até o máximo anterior em 4381 dólares. O objetivo de longo prazo de 4900 dólares da Goldman Sachs aponta na direção de um horizonte mais distante.

Por outro lado, a primeira linha de suporte de curto prazo é a média móvel de 20 dias em torno de 4154 dólares. Desde que o preço permaneça acima dessa linha, a tendência de alta permanece válida. Caso haja uma venda inesperada levando o preço abaixo, o próximo suporte importante será a média móvel de 50 dias, em torno de 4097 dólares. Essa média, desde que foi rompida em agosto, ainda não foi testada e deve oferecer suporte forte. A análise técnica indica que, enquanto o ouro se mantiver acima da 50 dias média, as correções recentes serão apenas ajustes técnicos saudáveis, preparando terreno para novos avanços.

Lições para ativos digitais: diálogo entre lógica de proteção tradicional e ativos na era digital

A diferenciação atual entre ouro e prata oferece uma visão valiosa para investidores em criptomoedas. Primeiramente, confirma um princípio fundamental: em ambientes de mudança complexa na liquidez (como uma “elevação hawkish”), ativos que dependem de uma narrativa macroeconómica única — como redução de juros — tendem a apresentar maior volatilidade e incerteza. A hesitação do ouro reflete isso. Para o Bitcoin, considerado por alguns como uma “cobertura contra inflação e desvalorização do dólar”, é um lembrete importante de que seus fatores de preço devem ser múltiplos, não apenas ligados às expectativas de juros.

Em segundo lugar, a força da prata evidencia a importância do “demanda real” e de “narrativas únicas” na formação de preço de ativos. A prata, com seu uso industrial e posição estratégica, possui suporte independente da política monetária. Isso é similar a certos ativos de criptografia (como Ethereum), que devido às suas plataformas de contratos inteligentes e ecossistemas, podem construir valor próprio e se desconectar temporariamente dos ciclos de alta e baixa do Bitcoin. Ativos com fundamentos sólidos e aplicações específicas costumam demonstrar maior resiliência.

Por fim, a lógica de alta de longo prazo do ouro — sustentada pelas necessidades estruturais de bancos centrais e investidores privados — também dialoga com a narrativa de longo prazo de ativos digitais (especialmente o Bitcoin). Sua reputação como “ouro digital” baseia-se na ideia de que podem servir como reserva de valor soberana, substituindo ou complementando o ouro tradicional. Observar como os bancos tradicionais entendem e implementam a lógica de alocação do ouro ajuda a prever o caminho e o ritmo de entrada de recursos tradicionais no universo cripto.

Conclusão

A “prova de resistência” do ouro e da prata não é apenas uma rotação setorial no mercado de metais preciosos. É uma aula viva: na encruzilhada de políticas macroeconómicas ambíguas e de uma divisão de consenso, ativos diferentes reagem de formas distintas, baseando-se em seus pontos de valor mais essenciais e únicos. O ouro, com seu universo de atributos monetários, temporariamente hesita, aguardando sinais mais claros das políticas, enquanto a prata, impulsionada por demanda industrial e aplicações concretas, avança solitária.

Para investidores de criptomoedas, essa lição reforça a complexidade da formação de preço. Seja Bitcoin, Ethereum ou outros tokens, seus preços de longo prazo não podem ser impulsionados apenas por uma única decisão de taxa de juros do Fed. Devem provar seu valor prático, seu consenso social ou efeito de rede, assim como a prata demonstra seu valor industrial e o ouro seu crédito último. Quando a maré (liquidez) subir ou baixar de forma imprevisível, apenas os ativos com forte “própria gravidade” — como o ouro, a prata, ou no futuro, certos criptoativos com fundamentos sólidos — poderão resistir e até mesmo avançar contra a corrente. O mercado de metais preciosos de hoje pode ser a espelho do que virá amanhã no universo digital.