Tether reduz o objetivo de financiamento de 20 mil milhões de dólares para 5 mil milhões, devido a dúvidas dos investidores sobre a avaliação de 500 mil milhões

Tether objetivo de financiamento reduzido de 200 mil milhões para 50 mil milhões de dólares, avaliação de 5.000 mil milhões rejeitada por Wall Street, mostrando a verdadeira situação deste gigante das stablecoins no “poder de fixação de preços”.
（Contexto anterior: Tether lança sistema de mineração de Bitcoin de código aberto MiningOS, gratuito, sem backdoors e sem dependências de terceiros）
（Complemento de contexto: Tether é um comprador de ouro de peso! No Q4 de 2025, aumentará a sua posse de ouro em 27 toneladas, entrando para os 30 maiores detentores de ouro do mundo）

Índice deste artigo

• Avaliação de 5.000 mil milhões de dólares: realidade ou ilusão
• CEO: somos uma empresa de IA lucrativa
• Queda nos lucros financeiros e a barreira de ativos
• Como não faltam fundos, por que ainda assim captar recursos?

Começando pela conclusão, isto não é uma questão de Tether estar sem dinheiro, mas sim de “poder de fixação de preços”. Rumores indicam que o objetivo de financiamento do Tether foi reduzido de 200 mil milhões para 50 mil milhões de dólares, Wall Street reconhece que o Tether é uma máquina de imprimir dinheiro, mas recusa-se a admitir que seja a próxima Nvidia.

Mesmo com uma das principais fontes de liquidez em títulos do Tesouro dos EUA, na perspetiva de investidores experientes, o Tether continua a ser um “banco que lucra com o diferencial de juros”.

Avaliação de 5.000 mil milhões: realidade ou ilusão

De acordo com o Financial Times, a 4 de outubro, o objetivo de financiamento do Tether foi reduzido de 150-200 mil milhões de dólares para 50 mil milhões. A avaliação de 5.000 mil milhões de dólares, que circulava nos rumores, parece agora mais uma tentativa de sondagem de mercado.

A atividade principal do Tether é, essencialmente, a emissão de stablecoins, combinada com fundos de mercado de moedas de alta tecnologia e, recentemente, com áreas de ouro e IA. Os lucros deste negócio dependem fortemente das taxas de juro dos títulos do Tesouro dos EUA, enquadrando-se na esfera financeira tradicional, onde o mercado costuma atribuir múltiplos de 10 a 15 vezes ao valor do negócio. Para alcançar uma avaliação de 5.000 mil milhões, o Tether precisa que os investidores o vejam como uma empresa de IA de crescimento explosivo. É por isso que os investidores institucionais de Wall Street estão hesitantes na mesa de negociações.

CEO: somos uma empresa de IA lucrativa

O CEO do Tether, Paolo Ardoino, respondeu de forma bastante emblemática, negando que a redução do financiamento seja uma “redução” e redefinindo a atual bolha de avaliação de IA. Em entrevista, Paolo afirmou:

Uma empresa de IA gera a mesma margem de lucro que nós, só que com um sinal negativo (prejuízo).

Esta frase é uma sátira à Silicon Valley, mas também revela a ansiedade do Tether. Paolo Ardoino tenta mostrar ao mercado que não somos apenas um banco que emite stablecoins, temos dinheiro e estamos a transformar-nos numa potência de computação de IA através de investimentos em empresas como a Northern Data. Ele reforça que o fluxo de caixa interno é robusto, e que até os principais acionistas estão relutantes em vender ações.

Queda nos lucros financeiros e a barreira de ativos

Focando nos números, segundo dados divulgados pelo Tether, em 2025 a empresa lucrou cerca de 10 mil milhões de dólares líquidos. Este valor é impressionante, até superando muitas instituições financeiras de Wall Street, mas comparando com os 13 mil milhões de dólares de 2024, verifica-se uma queda de aproximadamente 25%.

Por que, apesar de emitir um volume recorde de 1.865 mil milhões de dólares, os lucros diminuíram? A resposta está na compressão dos custos e do spread de juros. Para cumprir regulamentos, como a implementação da lei GENIUS com a USAT, e para abrir canais de moeda fiduciária globalmente, os custos invisíveis pagos pelo Tether estão a aumentar, o que explica a sua urgência em provar que não é apenas uma empresa de stablecoins.

No entanto, quem analisa o balanço patrimonial da empresa deve reconhecer a sua força. Primeiro, a posição de gigante dos títulos do Tesouro dos EUA: detém 141 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro, tornando-se um credor importante do governo americano, exemplificando o efeito Cantillon — quem imprime dinheiro mais perto, beneficia-se primeiro.

Em segundo lugar, a gestão de ativos altamente líquidos, com 17,4 mil milhões de dólares em ouro e 8,4 mil milhões de dólares em Bitcoin. Isto demonstra que o Tether está a usar ativos nativos para se proteger contra riscos de moeda fiduciária.

Como não faltam fundos, por que ainda assim captar recursos?

Se não falta dinheiro, com lucros anuais de 10 mil milhões, por que ainda assim vender participações? A resposta é simples: garantir a segurança do Old Money.

No segundo ano do governo Trump, embora o ambiente regulatório das criptomoedas parecesse relaxar, a resistência dos bancos tradicionais começava a intensificar-se. O Tether não precisa dos 5 mil milhões de dólares em dinheiro, mas sim dos acionistas por trás desses fundos — os grandes nomes de Wall Street que têm influência em Washington. Através do vínculo acionista, o objetivo é atrair capital tradicional para o barco, sendo essa a verdadeira razão do financiamento do Tether.

Quanto à possibilidade de alcançar uma avaliação de 5.000 mil milhões, ela é apenas uma questão de troca de fichas na mesa de negociações.