Кризис американских облигаций: стейблкоины реконструируют финансовую систему, законопроект о принудительной покупке облигаций может изменить долларовую гегемонию
Реформа стейблкоинов в условиях кризиса американских облигаций: цепочечная реконструкция финансовой системы
Финансовый эксперимент, вызванный кризисом государственных облигаций на сумму 36 триллионов долларов, сейчас в процессе, пытаясь превратить криптомир в "инвестора" для американских облигаций, в то время как глобальная валютная система незаметно меняется.
Конгресс США продвигает законопроект, известный как "Закон о красивом". Последний отчет одной известной банка квалифицирует его как новый план США по преодолению огромного долга, предлагая обязательную покупку стейблкоинов для приобретения государственных облигаций, включая цифровые доллары в систему финансирования государственного долга.
Этот законопроект образует политическую комбинацию с другим законопроектом, который уже потребовал, чтобы все долларовые стейблкоины были обеспечены на 100% наличными, казначейскими облигациями или банковскими вкладами. Это знаменует собой коренное изменение в регулировании стейблкоинов. Законопроект требует от эмитентов стейблкоинов наличия резервов в размере 1:1 к доллару или высоколиквидным активам (таким как краткосрочные казначейские облигации) и запрещает алгоритмические стейблкоины, одновременно устанавливая двойную систему регулирования на федеральном и государственном уровнях. Основные цели включают:
Смягчение давления на государственный долг США: обязательное резервирование активов стейблкоинов на рынке государственных облигаций США. По прогнозам, к 2028 году мировая капитализация стейблкоинов достигнет 2 триллионов долларов США, из которых 1,6 триллиона долларов может поступить в государственные облигации США, предоставляя новые каналы финансирования для дефицита бюджета США.
Укрепление долларовой гегемонии: в настоящее время 95% стейблкоинов привязаны к доллару, законопроект создает замкнутый цикл "доллар → стейблкоин → глобальные платежи → возвращение облигаций США", усиливая позицию доллара в цифровой экономике.
Поддержка ожиданий по снижению процентных ставок: отчет указывает на то, что принятие закона может оказать давление на Федеральную резервную систему для снижения процентных ставок с целью снижения стоимости финансирования американских государственных облигаций, а также на ослабление доллара для повышения конкурентоспособности американского экспорта.
Плотина на рынке облигаций США, стейблкоин становится инструментом политики
Общий объем федерального долга США превысил 36 триллионов долларов, а сумма основного долга и процентов, которые необходимо погасить в 2025 году, составляет 9 триллионов долларов. Перед лицом этого "долгового затора" правительству США срочно необходимо открыть новые каналы финансирования. А стейблкоин, когда-то находившийся на грани регулирования финансовых инноваций, неожиданно стал потенциальным решением.
Согласно информации, полученной на семинаре по денежным рынкам, стейблкоины становятся "новыми покупателями" на рынке госдолга США. Один из инвестиционных консультантов откровенно заявил: "Стейблкоины создают значительный новый спрос на рынок облигаций."
Данные показывают: текущая общая рыночная капитализация стейблкоинов составляет 256 миллиардов долларов США, из которых около 80% размещено в казначейских облигациях США или соглашениях о репо, объем составляет около 200 миллиардов долларов США. Хотя это составляет менее 2% рынка государственных облигаций США, темпы роста вызывают интерес у традиционных финансовых учреждений.
Некоторые банки прогнозируют, что к 2030 году рыночная капитализация стейблкоинов достигнет от 1,6 до 3,7 триллионов долларов, при этом объем американских облигаций, принадлежащих эмитентам, превысит 1,2 триллиона долларов. Этот объем будет достаточным, чтобы занять место среди крупнейших держателей американских облигаций.
стейблкоин стал новым инструментом международализации доллара, ведущие стейблкоины владеют почти 200 миллиардов долларов США в государственных облигациях, что составляет 0,5% от государственного долга США; если объем увеличится до 2 триллионов долларов (80% в облигациях США), объем владения превысит объем любого отдельного государства. Этот механизм может:
Искажение финансового рынка: резкий рост спроса на краткосрочные государственные облигации США снижает доходность, усугубляя крутизну кривой доходности и ослабляя эффективность традиционной монетарной политики.
Ослабление контроля за капиталом на развивающихся рынках: стейблкоины обходят традиционную банковскую систему при трансакциях через границу, ослабляя способность к интервенциям в валютный курс (например, кризис в Шри-Ланке в 2022 году из-за утечки капитала).
Нож для вскрытия законопроекта, финансовая инженерия для арбитража регулирования
"Красивый закон" и другой закон составляют сложный политический комплекс. Последний служит регуляторной основой, заставляя стейблкоины стать "поддержкой" государственных облигаций США; первый же предоставляет стимулы для эмиссии, формируя полный замкнутый цикл.
Ядро законопроекта наполнено политической мудростью: когда пользователь покупает стейблкоин за 1 доллар, эмитент обязан купить на эти 1 доллар государственные облигации США. Это удовлетворяет требованиям соблюдения законодательства и достигает целей государственного финансирования. Один крупный эмитент стейблкоинов в 2024 году чисто приобрел 33,1 миллиарда долларов США в государственных облигациях, став седьмым крупнейшим покупателем облигаций США в мире.
Система регуляции по уровням более явно демонстрирует намерение поддерживать олигархов: стейблкоины с рыночной капитализацией более 10 миллиардов долларов регулируются непосредственно федеральными органами, тогда как мелкие игроки переданы на уровень государственных учреждений. Эта схема ускоряет концентрацию рынка, в настоящее время два основных стейблкоина занимают более 70% рынка.
Законопроект также содержит исключительные положения: запрещается обращение нестабильных стейблкоинов в США, если они не принимают эквивалентное регулирование. Это как укрепляет долларовую гегемонию, так и устраняет препятствия для некоторых новых стейблкоинов.
Перенос долгов в блокчейне, миссия стейблкоинов по спасению рынка
Во второй половине 2025 года рынок государственных облигаций США столкнется с увеличением предложения на 1 триллион долларов. В условиях этого наплыва на стейблкоины возлагаются большие надежды. Один из руководителей стратегии процентных ставок в банке отметил: "Если министерство финансов перейдет на финансирование краткосрочных облигаций, то рост спроса на стейблкоины создаст пространство для политики министра финансов."
Механизм проектирования можно считать изящным:
При эмиссии 1 доллара стейблкоина необходимо купить 1 доллар краткосрочных облигаций США, что создает прямой канал финансирования.
Рост спроса на стейблкоины преобразуется в институциональную покупательскую способность, снижая неопределенность финансирования со стороны правительства.
Эмитенты вынуждены постоянно наращивать резервные активы, формируя самоподдерживающийся цикл спроса.
Некоторые управляющие портфелем в финансово-технологической компании сообщили, что несколько международных ведущих банков ведут переговоры о сотрудничестве в области стейблкоинов и спрашивают: "Как запустить решение по стейблкоинам в течение восьми недель?" Уровень интереса в отрасли достиг пика.
Но проблема остается: стейблкоины в основном привязаны к краткосрочным облигациям США и не оказывают существенного влияния на спрос и предложение долгосрочных облигаций США. Кроме того, текущий объем стейблкоинов по сравнению с выплатами процентов по облигациям США по-прежнему кажется ничтожным ------ общий объем стейблкоинов в мире составляет 2320 миллиардов долларов, тогда как годовые выплаты процентов по облигациям США превышают 1 триллион долларов.
Новая гегемония доллара, восход колониализма в блокчейне
Глубинная стратегия законопроекта заключается в цифровом обновлении долларовой гегемонии. 95% всех стейблкоинов привязаны к доллару, создавая "теневую долларовую сеть" вне традиционной банковской системы.
Малые и средние предприятия в Юго-Восточной Азии, Африке и других регионах осуществляют трансакции через определённый стейблкоин для международных переводов, обходя традиционные системы, что снижает затраты на транзакции более чем на 70%. Это "неформализованное долларизация" ускоряет проникновение доллара на развивающиеся рынки.
Более глубокое влияние заключается в революции парадигмы международной клиринговой системы:
Традиционная долларовая клиринг зависит от межбанковской сети
стейблкоин встроен в различные распределенные платежные системы в форме "в блокчейне долларов"
Способность расчетов в долларах преодолевает границы традиционных финансовых учреждений, реализуя апгрейд "цифрового господства"
Евросоюз явно осознает угрозу. Его соответствующее законодательство ограничивает функциональность повседневных платежей для нестабильных стейблкоинов и вводит запрет на выпуск масштабируемых стейблкоинов. Европейский центральный банк ускоряет разработку цифрового евро, но прогресс идет медленно.
Гонконг же применяет дифференцированную стратегию: в то время как создается система лицензирования для стейблкоинов, планируется внедрение двойной лицензии для внебиржевой торговли и услуг по хранению. Регуляторы также планируют выпустить руководство по токенизации реальных активов (RWA), чтобы продвигать токенизацию традиционных активов, таких как облигации и недвижимость, в блокчейне.
Сеть передачи рисков, обратный отсчет бомбы замедленного действия
Законопроект закладывает три структурных риска:
Первый уровень: смерть стейблкоина от американских облигаций. Если пользователи массово выкупят какой-либо стейблкоин, эмитент должен будет продать американские облигации за наличные → цена американских облигаций обрушивается → резерв других стейблкоинов обесценивается → полное обрушение. В 2022 году этот стейблкоин на короткое время утратил привязку из-за рыночной паники, в будущем подобные события могут ударить по рынку американских облигаций из-за увеличения масштабов.
Второй уровень: увеличение рисков децентрализованных финансов. После того как стейблкоин поступает в экосистему DeFi, происходит многократное использование кредитного плеча через ликвидность, майнинг, залог и другие операции. Механизм Restaking позволяет активам повторно ставиться между различными протоколами, риски увеличиваются в геометрической прогрессии. В случае резкого падения стоимости базового актива это может привести к цепной ликвидации.
Третий уровень: потеря независимости денежно-кредитной политики. Один из банковских отчетов прямо указывает, что законопроект "окажет давление на Федеральную резервную систему, чтобы она снизила процентные ставки". Государство косвенно получает "право печатать деньги" через стейблкоины, что может подорвать независимость Федеральной резервной системы ------ недавно председатель Федеральной резервной системы отказался от политического давления, намекнув, что в июле снижение процентных ставок маловероятно.
Более того, соотношение долга США к ВВП уже превысило 100%, а кредитный риск самих облигаций США растет. Если доходность облигаций США продолжит быть отрицательной или появится ожидание дефолта, свойства стейблкоина как актива-убежища окажутся под угрозой.
Новая мировая шахматная доска, реконструкция экономического порядка в блокчейне
Перед лицом действий США в мире возникают три основных лагеря:
Слияние регуляторов: Канадские банковские регуляторы объявили, что готовы регулировать стейблкоины, в процессе разработки рамок. Это соответствует регуляторным тенденциям в США, создавая координированную ситуацию в Северной Америке. Одна из торговых платформ запустит американские бессрочные контракты в июле с расчетами по ставкам с использованием стейблкоинов.
Инновационный защитный альянс: Гонконг и Сингапур демонстрируют дивергенцию в регулировании. Гонконг принимает осторожный подход, классифицируя стейблкоин как "замену виртуальных банков"; Сингапур, напротив, вводит "песочницу для стейблкоинов", позволяя экспериментальные выпуски. Эта разница может вызвать регуляторный арбитраж и ослабить общую конкурентоспособность Азии.
Альтернативный лагерь: жители стран с высокой инфляцией рассматривают стейблкоин как "актив-убежище", что ослабляет обращение местной валюты и эффективность монетарной политики центрального банка. Эти страны могут ускорить разработку местных стейблкоинов или многосторонних цифровых валютных мостов, но сталкиваются с серьезными торговыми вызовами.
И международная система также претерпит изменения: от однополярности к "смешанной архитектуре", текущие реформенные предложения представляют три пути:
Диверсифицированный валютный альянс (наивысшая вероятность): доллар США, евро и китайский юань формируют тройной резервный токен, дополненный региональной системой расчетов (например, многосторонний валютный обмен АСЕАН).
Конкуренция цифровых валют: 130 стран разрабатывают цифровые валюты центральных банков (CBDC), цифровой юань уже тестируется в международной торговле, что может изменить эффективность платежей, но сталкивается с проблемой передачи суверенитета.
Экстремальная фрагментация: если геополитические конфликты обострятся, это может привести к образованию разрозненных лагерей долларов, евро и валют БРИКС, что приведет к росту глобальных торговых издержек.
Генеральный директор одной из платежных компаний указал на ключевую проблему: "С точки зрения потребителей, в настоящее время нет реальных стимулов для распространения стейблкоинов". Компания запускает механизм вознаграждений для решения проблемы продвижения, в то время как некоторые децентрализованные биржи решают проблемы доверия с помощью смарт-контрактов.
Некоторые банки прогнозируют, что с реализацией "Прекрасного закона" ФРС будет вынуждена снизить процентные ставки, и доллар значительно ослабнет. К 2030 году, когда стейблкоины будут держать 1,2 триллиона долларов в государственных облигациях США, глобальная финансовая система может незаметно завершить реконструкцию в блокчейне ------ гегемония доллара будет встроена в каждую транзакцию в блокчейне в виде кода, а риски будут распространяться через децентрализованную сеть на каждого участника.
Технологические инновации никогда не были нейтральными инструментами. Когда доллар обретает оболочку блокчейна, борьба старого порядка разворачивается на новом поле боя!
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
15 Лайков
Награда
15
7
Поделиться
комментарий
0/400
GetRichLeek
· 12ч назад
美帝 эта волна чистого разыгрывайте людей как лохов, тупой покупатель заслуживает потерять все.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DefiVeteran
· 07-20 11:52
Американские облигации приносят прибыль, стейблкоины ловят падающий нож как неудачники
Посмотреть ОригиналОтветить0
GigaBrainAnon
· 07-20 11:05
Большое пришло
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaverseHobo
· 07-20 10:58
Шутите, создавая так много правил, разве это не для того, чтобы зарабатывать деньги?
Кризис американских облигаций: стейблкоины реконструируют финансовую систему, законопроект о принудительной покупке облигаций может изменить долларовую гегемонию
Реформа стейблкоинов в условиях кризиса американских облигаций: цепочечная реконструкция финансовой системы
Финансовый эксперимент, вызванный кризисом государственных облигаций на сумму 36 триллионов долларов, сейчас в процессе, пытаясь превратить криптомир в "инвестора" для американских облигаций, в то время как глобальная валютная система незаметно меняется.
Конгресс США продвигает законопроект, известный как "Закон о красивом". Последний отчет одной известной банка квалифицирует его как новый план США по преодолению огромного долга, предлагая обязательную покупку стейблкоинов для приобретения государственных облигаций, включая цифровые доллары в систему финансирования государственного долга.
Этот законопроект образует политическую комбинацию с другим законопроектом, который уже потребовал, чтобы все долларовые стейблкоины были обеспечены на 100% наличными, казначейскими облигациями или банковскими вкладами. Это знаменует собой коренное изменение в регулировании стейблкоинов. Законопроект требует от эмитентов стейблкоинов наличия резервов в размере 1:1 к доллару или высоколиквидным активам (таким как краткосрочные казначейские облигации) и запрещает алгоритмические стейблкоины, одновременно устанавливая двойную систему регулирования на федеральном и государственном уровнях. Основные цели включают:
Смягчение давления на государственный долг США: обязательное резервирование активов стейблкоинов на рынке государственных облигаций США. По прогнозам, к 2028 году мировая капитализация стейблкоинов достигнет 2 триллионов долларов США, из которых 1,6 триллиона долларов может поступить в государственные облигации США, предоставляя новые каналы финансирования для дефицита бюджета США.
Укрепление долларовой гегемонии: в настоящее время 95% стейблкоинов привязаны к доллару, законопроект создает замкнутый цикл "доллар → стейблкоин → глобальные платежи → возвращение облигаций США", усиливая позицию доллара в цифровой экономике.
Поддержка ожиданий по снижению процентных ставок: отчет указывает на то, что принятие закона может оказать давление на Федеральную резервную систему для снижения процентных ставок с целью снижения стоимости финансирования американских государственных облигаций, а также на ослабление доллара для повышения конкурентоспособности американского экспорта.
Плотина на рынке облигаций США, стейблкоин становится инструментом политики
Общий объем федерального долга США превысил 36 триллионов долларов, а сумма основного долга и процентов, которые необходимо погасить в 2025 году, составляет 9 триллионов долларов. Перед лицом этого "долгового затора" правительству США срочно необходимо открыть новые каналы финансирования. А стейблкоин, когда-то находившийся на грани регулирования финансовых инноваций, неожиданно стал потенциальным решением.
Согласно информации, полученной на семинаре по денежным рынкам, стейблкоины становятся "новыми покупателями" на рынке госдолга США. Один из инвестиционных консультантов откровенно заявил: "Стейблкоины создают значительный новый спрос на рынок облигаций."
Данные показывают: текущая общая рыночная капитализация стейблкоинов составляет 256 миллиардов долларов США, из которых около 80% размещено в казначейских облигациях США или соглашениях о репо, объем составляет около 200 миллиардов долларов США. Хотя это составляет менее 2% рынка государственных облигаций США, темпы роста вызывают интерес у традиционных финансовых учреждений.
Некоторые банки прогнозируют, что к 2030 году рыночная капитализация стейблкоинов достигнет от 1,6 до 3,7 триллионов долларов, при этом объем американских облигаций, принадлежащих эмитентам, превысит 1,2 триллиона долларов. Этот объем будет достаточным, чтобы занять место среди крупнейших держателей американских облигаций.
стейблкоин стал новым инструментом международализации доллара, ведущие стейблкоины владеют почти 200 миллиардов долларов США в государственных облигациях, что составляет 0,5% от государственного долга США; если объем увеличится до 2 триллионов долларов (80% в облигациях США), объем владения превысит объем любого отдельного государства. Этот механизм может:
Искажение финансового рынка: резкий рост спроса на краткосрочные государственные облигации США снижает доходность, усугубляя крутизну кривой доходности и ослабляя эффективность традиционной монетарной политики.
Ослабление контроля за капиталом на развивающихся рынках: стейблкоины обходят традиционную банковскую систему при трансакциях через границу, ослабляя способность к интервенциям в валютный курс (например, кризис в Шри-Ланке в 2022 году из-за утечки капитала).
Нож для вскрытия законопроекта, финансовая инженерия для арбитража регулирования
"Красивый закон" и другой закон составляют сложный политический комплекс. Последний служит регуляторной основой, заставляя стейблкоины стать "поддержкой" государственных облигаций США; первый же предоставляет стимулы для эмиссии, формируя полный замкнутый цикл.
Ядро законопроекта наполнено политической мудростью: когда пользователь покупает стейблкоин за 1 доллар, эмитент обязан купить на эти 1 доллар государственные облигации США. Это удовлетворяет требованиям соблюдения законодательства и достигает целей государственного финансирования. Один крупный эмитент стейблкоинов в 2024 году чисто приобрел 33,1 миллиарда долларов США в государственных облигациях, став седьмым крупнейшим покупателем облигаций США в мире.
Система регуляции по уровням более явно демонстрирует намерение поддерживать олигархов: стейблкоины с рыночной капитализацией более 10 миллиардов долларов регулируются непосредственно федеральными органами, тогда как мелкие игроки переданы на уровень государственных учреждений. Эта схема ускоряет концентрацию рынка, в настоящее время два основных стейблкоина занимают более 70% рынка.
Законопроект также содержит исключительные положения: запрещается обращение нестабильных стейблкоинов в США, если они не принимают эквивалентное регулирование. Это как укрепляет долларовую гегемонию, так и устраняет препятствия для некоторых новых стейблкоинов.
Перенос долгов в блокчейне, миссия стейблкоинов по спасению рынка
Во второй половине 2025 года рынок государственных облигаций США столкнется с увеличением предложения на 1 триллион долларов. В условиях этого наплыва на стейблкоины возлагаются большие надежды. Один из руководителей стратегии процентных ставок в банке отметил: "Если министерство финансов перейдет на финансирование краткосрочных облигаций, то рост спроса на стейблкоины создаст пространство для политики министра финансов."
Механизм проектирования можно считать изящным:
При эмиссии 1 доллара стейблкоина необходимо купить 1 доллар краткосрочных облигаций США, что создает прямой канал финансирования.
Рост спроса на стейблкоины преобразуется в институциональную покупательскую способность, снижая неопределенность финансирования со стороны правительства.
Эмитенты вынуждены постоянно наращивать резервные активы, формируя самоподдерживающийся цикл спроса.
Некоторые управляющие портфелем в финансово-технологической компании сообщили, что несколько международных ведущих банков ведут переговоры о сотрудничестве в области стейблкоинов и спрашивают: "Как запустить решение по стейблкоинам в течение восьми недель?" Уровень интереса в отрасли достиг пика.
Но проблема остается: стейблкоины в основном привязаны к краткосрочным облигациям США и не оказывают существенного влияния на спрос и предложение долгосрочных облигаций США. Кроме того, текущий объем стейблкоинов по сравнению с выплатами процентов по облигациям США по-прежнему кажется ничтожным ------ общий объем стейблкоинов в мире составляет 2320 миллиардов долларов, тогда как годовые выплаты процентов по облигациям США превышают 1 триллион долларов.
Новая гегемония доллара, восход колониализма в блокчейне
Глубинная стратегия законопроекта заключается в цифровом обновлении долларовой гегемонии. 95% всех стейблкоинов привязаны к доллару, создавая "теневую долларовую сеть" вне традиционной банковской системы.
Малые и средние предприятия в Юго-Восточной Азии, Африке и других регионах осуществляют трансакции через определённый стейблкоин для международных переводов, обходя традиционные системы, что снижает затраты на транзакции более чем на 70%. Это "неформализованное долларизация" ускоряет проникновение доллара на развивающиеся рынки.
Более глубокое влияние заключается в революции парадигмы международной клиринговой системы:
Традиционная долларовая клиринг зависит от межбанковской сети
стейблкоин встроен в различные распределенные платежные системы в форме "в блокчейне долларов"
Способность расчетов в долларах преодолевает границы традиционных финансовых учреждений, реализуя апгрейд "цифрового господства"
Евросоюз явно осознает угрозу. Его соответствующее законодательство ограничивает функциональность повседневных платежей для нестабильных стейблкоинов и вводит запрет на выпуск масштабируемых стейблкоинов. Европейский центральный банк ускоряет разработку цифрового евро, но прогресс идет медленно.
Гонконг же применяет дифференцированную стратегию: в то время как создается система лицензирования для стейблкоинов, планируется внедрение двойной лицензии для внебиржевой торговли и услуг по хранению. Регуляторы также планируют выпустить руководство по токенизации реальных активов (RWA), чтобы продвигать токенизацию традиционных активов, таких как облигации и недвижимость, в блокчейне.
Сеть передачи рисков, обратный отсчет бомбы замедленного действия
Законопроект закладывает три структурных риска:
Первый уровень: смерть стейблкоина от американских облигаций. Если пользователи массово выкупят какой-либо стейблкоин, эмитент должен будет продать американские облигации за наличные → цена американских облигаций обрушивается → резерв других стейблкоинов обесценивается → полное обрушение. В 2022 году этот стейблкоин на короткое время утратил привязку из-за рыночной паники, в будущем подобные события могут ударить по рынку американских облигаций из-за увеличения масштабов.
Второй уровень: увеличение рисков децентрализованных финансов. После того как стейблкоин поступает в экосистему DeFi, происходит многократное использование кредитного плеча через ликвидность, майнинг, залог и другие операции. Механизм Restaking позволяет активам повторно ставиться между различными протоколами, риски увеличиваются в геометрической прогрессии. В случае резкого падения стоимости базового актива это может привести к цепной ликвидации.
Третий уровень: потеря независимости денежно-кредитной политики. Один из банковских отчетов прямо указывает, что законопроект "окажет давление на Федеральную резервную систему, чтобы она снизила процентные ставки". Государство косвенно получает "право печатать деньги" через стейблкоины, что может подорвать независимость Федеральной резервной системы ------ недавно председатель Федеральной резервной системы отказался от политического давления, намекнув, что в июле снижение процентных ставок маловероятно.
Более того, соотношение долга США к ВВП уже превысило 100%, а кредитный риск самих облигаций США растет. Если доходность облигаций США продолжит быть отрицательной или появится ожидание дефолта, свойства стейблкоина как актива-убежища окажутся под угрозой.
Новая мировая шахматная доска, реконструкция экономического порядка в блокчейне
Перед лицом действий США в мире возникают три основных лагеря:
Слияние регуляторов: Канадские банковские регуляторы объявили, что готовы регулировать стейблкоины, в процессе разработки рамок. Это соответствует регуляторным тенденциям в США, создавая координированную ситуацию в Северной Америке. Одна из торговых платформ запустит американские бессрочные контракты в июле с расчетами по ставкам с использованием стейблкоинов.
Инновационный защитный альянс: Гонконг и Сингапур демонстрируют дивергенцию в регулировании. Гонконг принимает осторожный подход, классифицируя стейблкоин как "замену виртуальных банков"; Сингапур, напротив, вводит "песочницу для стейблкоинов", позволяя экспериментальные выпуски. Эта разница может вызвать регуляторный арбитраж и ослабить общую конкурентоспособность Азии.
Альтернативный лагерь: жители стран с высокой инфляцией рассматривают стейблкоин как "актив-убежище", что ослабляет обращение местной валюты и эффективность монетарной политики центрального банка. Эти страны могут ускорить разработку местных стейблкоинов или многосторонних цифровых валютных мостов, но сталкиваются с серьезными торговыми вызовами.
И международная система также претерпит изменения: от однополярности к "смешанной архитектуре", текущие реформенные предложения представляют три пути:
Диверсифицированный валютный альянс (наивысшая вероятность): доллар США, евро и китайский юань формируют тройной резервный токен, дополненный региональной системой расчетов (например, многосторонний валютный обмен АСЕАН).
Конкуренция цифровых валют: 130 стран разрабатывают цифровые валюты центральных банков (CBDC), цифровой юань уже тестируется в международной торговле, что может изменить эффективность платежей, но сталкивается с проблемой передачи суверенитета.
Экстремальная фрагментация: если геополитические конфликты обострятся, это может привести к образованию разрозненных лагерей долларов, евро и валют БРИКС, что приведет к росту глобальных торговых издержек.
Генеральный директор одной из платежных компаний указал на ключевую проблему: "С точки зрения потребителей, в настоящее время нет реальных стимулов для распространения стейблкоинов". Компания запускает механизм вознаграждений для решения проблемы продвижения, в то время как некоторые децентрализованные биржи решают проблемы доверия с помощью смарт-контрактов.
Некоторые банки прогнозируют, что с реализацией "Прекрасного закона" ФРС будет вынуждена снизить процентные ставки, и доллар значительно ослабнет. К 2030 году, когда стейблкоины будут держать 1,2 триллиона долларов в государственных облигациях США, глобальная финансовая система может незаметно завершить реконструкцию в блокчейне ------ гегемония доллара будет встроена в каждую транзакцию в блокчейне в виде кода, а риски будут распространяться через децентрализованную сеть на каждого участника.
Технологические инновации никогда не были нейтральными инструментами. Когда доллар обретает оболочку блокчейна, борьба старого порядка разворачивается на новом поле боя!