Не зря стейблкоины в последнее время находятся в центре внимания. Будучи одним из немногих продуктов в криптовалютном пространстве с четким соответствием продукта рынку, стейблкоины — это больше, чем просто спекулятивный инструмент. Триллионы долларов стейблкоинов, которые могут наводнить традиционные финансовые рынки в течение следующих пяти лет, в настоящее время обсуждаются по всему миру.
Однако не все блестящее — это золото.
Эволюция тройного затруднения стейблкоинов
Новые проекты обычно используют графики для демонстрации различий в позиционировании себя и основных конкурентов. Стоит отметить, что в последнее время наблюдается явный регресс в области Децентрализации, хотя этот момент часто сглаживается.
С развитием и成熟ности рынка требования к масштабируемости сталкиваются с ранними идеалами децентрализации. Тем не менее, необходимо найти некоторый баланс.
В начале, стейблкоин тройная проблема основывается на трех ключевых концепциях:
Стабильность цен: поддержание стабильной стоимости, обычно связано с долларом.
Децентрализация: избежать контроля единого сущности, реализовать антицензурные и бездоверительные характеристики.
Эффективность капитала: для поддержания привязки не требуется чрезмерное количество залога.
После многочисленных спорных экспериментов, масштабируемость по-прежнему остается огромным вызовом. Поэтому эти концепции постоянно корректируются, чтобы соответствовать новым вызовам.
В последние годы стратегии некоторых основных стейблкоин-проектов вышли за рамки простого определения стейблкоинов и развились в более широкую экосистему продуктов. Однако стоит отметить, что, хотя ценовая стабильность остается неизменной, эффективность капитала может быть равна масштабируемости, концепция децентрализации была заменена концепцией устойчивости к цензуре.
Хотя анти-цензура является основной характеристикой криптовалюты, по сравнению с Децентрализацией она является лишь подмножеством. Это изменение отражает то, что новые проекты стейблкоинов (за исключением Liquity и его форков, а также нескольких других исключений) имеют определенную степень централизации.
Например, даже если эти проекты используют децентрализованные биржи, все равно существует команда, отвечающая за управление стратегией, поиск дохода и его распределение среди держателей. В этом случае масштабируемость больше зависит от количества дохода, а не от совместимости внутри DeFi.
Настоящая Децентрализация, похоже, уступила место другим соображениям.
Мотивация и вызовы развития стейблкоинов
12 марта 2020 года, из-за обрушения рынка, вызванного пандемией COVID-19, DAI столкнулся с серьезными проблемами. С тех пор резервы в основном были перенесены на USDC, что в определенной степени признает провал децентрализации перед мейнстримными стейблкоинами. В то же время, такие алгоритмические стейблкоины, как UST, или попытки ребейса стейблкоинов, такие как Ampleforth, не смогли достичь ожидаемого эффекта. Впоследствии ужесточение регулирования еще больше ограничило пространство для инноваций. В то же время рост институциональных стейблкоинов также ослабил пространство для развития экспериментальных проектов.
На этом фоне Liquity выделяется благодаря своей неизменности контрактов и использованию эфира в качестве залога для продвижения чистой децентрализации. Однако его масштабируемость все еще имеет недостатки. Недавно Liquity выпустил версию V2, которая включает несколько обновлений для повышения безопасности привязки и предлагает более гибкие варианты ставок при выпуске своей новой стейблкоин BOLD.
Однако некоторые факторы ограничивают рост Liquity. По сравнению с основными стейблкоинами, которые имеют более высокую капиталовложение, но не приносят дохода, его кредитное значение составляет около 90%, что не так уж и высоко. Кроме того, у некоторых прямых конкурентов, предлагающих внутреннюю доходность, кредитное значение достигло 100%.
Но основным вызовом, с которым сталкивается Liquity, может быть отсутствие модели распределения в большом масштабе. Он все еще тесно связан с ранним сообществом Ethereum, с меньшим вниманием к таким случаям использования, как продвижение на децентрализованных биржах. Хотя его киберпанковская атмосфера соответствует духу криптовалют, если не удастся сохранить баланс с DeFi или внедрением со стороны розничных инвесторов, это может ограничить его рост в мейнстриме.
Несмотря на ограниченную общую заблокированную стоимость, Liquity является одним из проектов, имеющих наибольшее TVL в криптовалюте среди своих ответвлений, с общим объемом V1 и V2, достигшим 370 миллионов долларов, что является впечатляющим достижением.
Влияние регуляторной среды
Предложенный США законопроект «Genius» может обеспечить большую стабильность и признание для стейблкоинов страны, но он в основном сосредоточен на традиционных, поддерживаемых государством стейблкоинах, выпущенных лицензированными и регулируемыми субъектами.
Любой децентрализованный, крипто-залоговый или алгоритмический стейблкоин либо попадает в серую зону регулирования, либо полностью исключается. Эта регуляторная позиция еще больше способствует движению стейблкоинов в сторону централизации.
Стратегия распределения и ценностное предложение стейблкоинов
Смешанные проекты: в основном ориентированы на учреждения, направлены на расширение традиционной финансовой сферы.
Проекты на фоне Web2.0: такие как PYUSD от PayPal, которые пытаются расширить рынок, углубляясь в оригинальную криптовалютную пользовательскую базу.
Проекты, сосредоточенные на основных стратегиях: такие как USDY и USDO, основанные на RWA, а также USDe и USR, основанные на стратегии дельта-нейтральности.
Эти проекты имеют одну общую черту: различная степень централизации. Даже проекты, сосредоточенные на DeFi, такие как стратегия Delta-Neutral, управляются внутренней командой. Хотя они могут использовать Ethereum в фоновом режиме, общее управление по-прежнему централизовано.
Новые экосистемы, такие как MegaETH и HyperEVM, принесли новые надежды. Например, CapMoney планирует постепенно достичь Децентрализации с экономической безопасностью, предоставляемой Eigen Layer. Кроме того, такие форки Liquity, как Felix Protocol, достигли значительного роста на новых блокчейнах.
Эти проекты выбирают концентрацию на распределительных моделях, основанных на новых блокчейн-технологиях, используя преимущества "новизны эффекта".
Заключение
Централизация сама по себе не является полностью негативной. Для проектов это проще, более контролируемо, более масштабируемо и легче адаптироваться к требованиям регулирования.
Однако это противоречит исходной идее криптовалюты. Централизованные стейблкоины трудно гарантировать истинную стойкость к цензуре и трудно стать активом, полностью контролируемым пользователями.
Таким образом, несмотря на то, что новые альтернативные решения очень привлекательны, мы не должны забывать о первоначальной тройной дилемме стейблкоинов: стабильность цен, Децентрализация и капиталовложение. При стремлении к развитию по-прежнему крайне важно сохранять внимание к этим основным ценностям.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
15 Лайков
Награда
15
4
Поделиться
комментарий
0/400
CountdownToBroke
· 20ч назад
Неприемлемо, снова фантазируют о стейблкоине
Посмотреть ОригиналОтветить0
StablecoinGuardian
· 20ч назад
Мое солнце будет светить в твой Кошелек ~
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropLicker
· 20ч назад
Идти в центр, значит попасть в центр. Главное - оставаться живым.
Проблема стейблкоинов: игра между идеалом Децентрализации и рыночной реальностью
Переосмысление тройной дилеммы стейблкоинов: регресс Децентрализации
Не зря стейблкоины в последнее время находятся в центре внимания. Будучи одним из немногих продуктов в криптовалютном пространстве с четким соответствием продукта рынку, стейблкоины — это больше, чем просто спекулятивный инструмент. Триллионы долларов стейблкоинов, которые могут наводнить традиционные финансовые рынки в течение следующих пяти лет, в настоящее время обсуждаются по всему миру.
Однако не все блестящее — это золото.
Эволюция тройного затруднения стейблкоинов
Новые проекты обычно используют графики для демонстрации различий в позиционировании себя и основных конкурентов. Стоит отметить, что в последнее время наблюдается явный регресс в области Децентрализации, хотя этот момент часто сглаживается.
С развитием и成熟ности рынка требования к масштабируемости сталкиваются с ранними идеалами децентрализации. Тем не менее, необходимо найти некоторый баланс.
В начале, стейблкоин тройная проблема основывается на трех ключевых концепциях:
После многочисленных спорных экспериментов, масштабируемость по-прежнему остается огромным вызовом. Поэтому эти концепции постоянно корректируются, чтобы соответствовать новым вызовам.
В последние годы стратегии некоторых основных стейблкоин-проектов вышли за рамки простого определения стейблкоинов и развились в более широкую экосистему продуктов. Однако стоит отметить, что, хотя ценовая стабильность остается неизменной, эффективность капитала может быть равна масштабируемости, концепция децентрализации была заменена концепцией устойчивости к цензуре.
Хотя анти-цензура является основной характеристикой криптовалюты, по сравнению с Децентрализацией она является лишь подмножеством. Это изменение отражает то, что новые проекты стейблкоинов (за исключением Liquity и его форков, а также нескольких других исключений) имеют определенную степень централизации.
Например, даже если эти проекты используют децентрализованные биржи, все равно существует команда, отвечающая за управление стратегией, поиск дохода и его распределение среди держателей. В этом случае масштабируемость больше зависит от количества дохода, а не от совместимости внутри DeFi.
Настоящая Децентрализация, похоже, уступила место другим соображениям.
Мотивация и вызовы развития стейблкоинов
12 марта 2020 года, из-за обрушения рынка, вызванного пандемией COVID-19, DAI столкнулся с серьезными проблемами. С тех пор резервы в основном были перенесены на USDC, что в определенной степени признает провал децентрализации перед мейнстримными стейблкоинами. В то же время, такие алгоритмические стейблкоины, как UST, или попытки ребейса стейблкоинов, такие как Ampleforth, не смогли достичь ожидаемого эффекта. Впоследствии ужесточение регулирования еще больше ограничило пространство для инноваций. В то же время рост институциональных стейблкоинов также ослабил пространство для развития экспериментальных проектов.
На этом фоне Liquity выделяется благодаря своей неизменности контрактов и использованию эфира в качестве залога для продвижения чистой децентрализации. Однако его масштабируемость все еще имеет недостатки. Недавно Liquity выпустил версию V2, которая включает несколько обновлений для повышения безопасности привязки и предлагает более гибкие варианты ставок при выпуске своей новой стейблкоин BOLD.
Однако некоторые факторы ограничивают рост Liquity. По сравнению с основными стейблкоинами, которые имеют более высокую капиталовложение, но не приносят дохода, его кредитное значение составляет около 90%, что не так уж и высоко. Кроме того, у некоторых прямых конкурентов, предлагающих внутреннюю доходность, кредитное значение достигло 100%.
Но основным вызовом, с которым сталкивается Liquity, может быть отсутствие модели распределения в большом масштабе. Он все еще тесно связан с ранним сообществом Ethereum, с меньшим вниманием к таким случаям использования, как продвижение на децентрализованных биржах. Хотя его киберпанковская атмосфера соответствует духу криптовалют, если не удастся сохранить баланс с DeFi или внедрением со стороны розничных инвесторов, это может ограничить его рост в мейнстриме.
Несмотря на ограниченную общую заблокированную стоимость, Liquity является одним из проектов, имеющих наибольшее TVL в криптовалюте среди своих ответвлений, с общим объемом V1 и V2, достигшим 370 миллионов долларов, что является впечатляющим достижением.
Влияние регуляторной среды
Предложенный США законопроект «Genius» может обеспечить большую стабильность и признание для стейблкоинов страны, но он в основном сосредоточен на традиционных, поддерживаемых государством стейблкоинах, выпущенных лицензированными и регулируемыми субъектами.
Любой децентрализованный, крипто-залоговый или алгоритмический стейблкоин либо попадает в серую зону регулирования, либо полностью исключается. Эта регуляторная позиция еще больше способствует движению стейблкоинов в сторону централизации.
Стратегия распределения и ценностное предложение стейблкоинов
стейблкоин常被比喻为挖掘金矿的铲子。当前市场上存在多种类型的 стейблкоин проектов：
Эти проекты имеют одну общую черту: различная степень централизации. Даже проекты, сосредоточенные на DeFi, такие как стратегия Delta-Neutral, управляются внутренней командой. Хотя они могут использовать Ethereum в фоновом режиме, общее управление по-прежнему централизовано.
Новые экосистемы, такие как MegaETH и HyperEVM, принесли новые надежды. Например, CapMoney планирует постепенно достичь Децентрализации с экономической безопасностью, предоставляемой Eigen Layer. Кроме того, такие форки Liquity, как Felix Protocol, достигли значительного роста на новых блокчейнах.
Эти проекты выбирают концентрацию на распределительных моделях, основанных на новых блокчейн-технологиях, используя преимущества "новизны эффекта".
Заключение
Централизация сама по себе не является полностью негативной. Для проектов это проще, более контролируемо, более масштабируемо и легче адаптироваться к требованиям регулирования.
Однако это противоречит исходной идее криптовалюты. Централизованные стейблкоины трудно гарантировать истинную стойкость к цензуре и трудно стать активом, полностью контролируемым пользователями.
Таким образом, несмотря на то, что новые альтернативные решения очень привлекательны, мы не должны забывать о первоначальной тройной дилемме стейблкоинов: стабильность цен, Децентрализация и капиталовложение. При стремлении к развитию по-прежнему крайне важно сохранять внимание к этим основным ценностям.