Эволюция MEV за год: цепочка выгод в условиях сложных игр

Прошел год с момента слияния Ethereum, и доля рынка MEV-Boost стабилизировалась на уровне около 90%. В настоящее время сложность MEV чрезвычайно высока, включает в себя множество ролей, таких как искатель, строитель, ретранслятор, валидатор и предложитель, которые в течение 12 секунд времени блока участвуют в многопользовательской игре, стремясь получить максимальную выгоду.

В данной статье будет проведено сравнение изменений в рентабельности до и после MEV, рассмотрена жизненный цикл MEV после слияния, а также поделюсь некоторыми личными мнениями.

1. После объединения прибыль MEV значительно снизилась

• Средняя прибыль за год до объединения составила 22MU/M
• Через год после объединения средняя прибыль составила 8.3MU/M

После исключения инцидента с хакерами общая доходность снизилась примерно на 62%.

Примечание: из-за различий в методах статистики на разных платформах это всего лишь макроверсия, а не абсолютно точная.

2. Традиционная модель MEV

MEV извлекается не только майнерами, но в основном трейдерами DeFi, которые захватывают его с помощью арбитражных стратегий, а майнеры косвенно получают прибыль от торговых сборов.

В традиционной модели хакеры сталкиваются с противоречием, как получить прибыль после обнаружения уязвимости, не будучи опереженными. После того как подпись транзакции попадает в пул памяти, она может быть замечена охотниками и подвержена симуляции.

Некоторые узлы могут занимать P2P-соединения, но не делиться данными из пула транзакций, чтобы повысить прибыльность MEV. Серверы биржи также могут быть окружены, что похоже на ранние сцены захвата билетов.

3. Объединённая модель MEV

После слияния Ethereum интервал между блоками стабилизировался на 12 секунд, а вознаграждение за блок значительно снизилось. Это имеет как положительные, так и отрицательные стороны для MEV:

1. Стабильный интервал между блоками позволяет Searcher накапливать более качественные последовательности транзакций
2. Валидаторы более охотно принимают аукционы MEV-транзакций

После слияния задействованы роли Searcher, Builder, Relay, Proposer, Validator и реализовано разделение обязанностей по созданию блоков и сортировке.

Жизненный цикл сделки:

1. Builder получает транзакции из различных источников для создания блока
2. Builder отправляет блок в Relay
3. Релея проверяет действительность блока и рассчитывает доход
4. Relay отправляет блокировщику пакет последовательности транзакций и цену дохода
5. Майнеры выбирают последовательности пакетов с наивысшей выгодой
6. Создатель блока отправляет заголовок подписи обратно в Relay
7. Распределение вознаграждений после публикации блока

4. Итоги

1. Объединение переработало экосистему MEV, выделив более тонкие элементы для содействия играм.

2. Исследование передового опыта MEV:

• Приватные сделки: пороговое шифрование, задержанное шифрование, шифрование SGX и т.д.
• Честная торговля: FSS, MEV аукцион, MEV-Share и т.д.
• Усовершенствование PBS на уровне протокола

3. Эфириум имеет определенную устойчивость к проверке OFAC

4. Отсутствие стимулов для релейщиков может привести к централизации, возможно, в будущем можно будет получать доход через MEV-share и т.д.

5. ERC4337 повлияет на MEV, но в долгосрочной перспективе это невозможно остановить

6. DeFi и CeFi имеют свои преимущества, нацелены на разные группы аудитории

7. MEV в слое-2:

• Optimism использует схему MEVA
• Arbitrum использует схему FSS
• Существуют возможности MEV на сайдчейнах, не совместимых с Ethereum.