Планы Pendle на 2025 год: обновление V2, многосетевое расширение и продукты доходности бессрочных фьючерсов
Pendle стал доминирующим протоколом фиксированного дохода в области DeFi, позволяющим пользователям торговать будущими доходами и блокировать предсказуемую доходность в сети.
В 2024 году Pendle способствовал развитию основных нарративов, таких как ликвидные стекинг-токены LST(, повторное стекинг и доходные стабильные монеты ), а также сам стал предпочтительной платформой для запуска эмитентов активов.
В 2025 году Pendle расширится за пределы экосистемы EVM, превратившись в полноценный слой фиксированной доходности DeFi, нацеленный на новые рынки, продукты и группы пользователей, охватывающие рынок нативных криптовалют и рынок институционального капитала.
Рынок доходных деривативов в мире DeFi можно сравнить с одним из крупнейших сегментов традиционного финансового мира - рынком процентных деривативов. Это рынок стоимостью более 5 триллионов долларов, и даже незначительная доля этого рынка представляет собой миллиарды долларов возможностей.
Большинство DeFi-платформ предлагают только плавающую доходность, что неизбежно подвергает пользователей рыночным колебаниям, но Pendle внедрил фиксированные процентные продукты через прозрачную и комбинируемую систему.
Это новшество изменило структуру рынка DeFi стоимостью 120 миллиардов долларов, сделав Pendle доминирующим протоколом доходности. В 2024 году TVL Pendle увеличился более чем в 20 раз, и в настоящее время его TVL занимает более половины рынка доходности, что в 5 раз больше, чем у второго по величине конкурента.
Pendle не просто доходный протокол, он стал основной инфраструктурой DeFi, способствующей росту ликвидности ведущих протоколов.
Поиск точки соприкосновения: от LST до Restaking
Pendle привлек раннее внимание на рынке, решая одну из основных проблем DeFi - волатильность и непредсказуемость доходов. В отличие от некоторых платформ, Pendle позволяет пользователям фиксировать стабильный доход, отделяя основной капитал от доходов.
С ростом ликвидных залоговых токенов (LST), использование Pendle резко возросло, чтобы помочь пользователям освободить ликвидность залоговых активов. В 2024 году Pendle успешно уловила нарратив повторного залога (Restaking) - ее пул eETH стал крупнейшим на платформе всего через несколько дней после запуска.
Сегодня Pendle играет ключевую роль в экосистеме доходности на всей цепочке. Независимо от того, предоставляет ли он инструменты хеджирования для волатильных процентных ставок или выступает в качестве движка ликвидности для активов с доходностью, Pendle имеет уникальные преимущества в таких растущих областях, как ликвидное повторное стекинг токенов (LRT), активы реального мира (RWA) и on-chain денежные рынки.
Pendle V2: Обновление инфраструктуры
Pendle V2 вводит стандартизированные токены доходности (SY) для унификации упаковки доходных активов. Это заменяет разрозненные, индивидуализированные интеграционные решения V1 и реализует бесшовное создание "токенов основной суммы" (PT) и "токенов доходности" (YT).
AMM Pendle V2 специально разработан для торговли PT-YT, обеспечивая более высокую капитализацию и более оптимальные ценовые механизмы. V1 использует универсальную модель AMM, в то время как V2 вводит динамические параметры (, такие как rateScalar и rateAnchor ), которые могут регулироваться со временем для уменьшения спреда, оптимизации обнаружения доходности и снижения проскальзывания.
Pendle V2 также обновил инфраструктуру ценообразования, интегрировав нативный TWAP оракул в AMM, заменив модель V1, полагающуюся на внешние оракулы. Эти on-chain источники данных снижают риск манипуляций и повышают точность. Кроме того, Pendle V2 добавил функции книги заказов, предоставляя альтернативный механизм определения цены, когда цена AMM выходит за пределы диапазона.
Для поставщиков ликвидности (LP) Pendle V2 предлагает более надежный механизм защиты. Теперь пул ликвидности состоит из высоко коррелированных активов, а дизайн AMM минимизирует непостоянные потери, особенно для LP, которые держат до истечения срока - в V1 из-за недостаточной специализации механизма результаты доходности LP были более трудно предсказуемыми.
Прорыв границ EVM: выход на Solana, Hyperliquid и TON
План Pendle по расширению на Solana, Hyperliquid и TON знаменует собой ключевую веху в его дорожной карте на 2025 год. До сих пор Pendle всегда ограничивался экосистемой EVM - тем не менее, Pendle по-прежнему занимает более 50% рынка в сегменте фиксированной доходности.
Однако многоцепочечность криптовалют стала тенденцией, благодаря стратегии Citadel, преодолевающей изоляцию EVM, Pendle достигнет новых пулов ликвидности и пользовательских групп.
Solana стала основным узлом для DeFi и торговой активности - в январе TVL достиг исторического максимума в 14 миллиардов долларов, имея сильную базу розничных инвесторов и быстро растущий рынок LST.
Hyperliquid, благодаря вертикально интегрированной инфраструктуре бессрочных фьючерсов, а TON опирается на воронку пользователей Telegram, обе экосистемы быстро растут, но обе испытывают недостаток в зрелой доходной инфраструктуре. Pendle имеет все шансы заполнить этот пробел.
Если развертывание будет успешным, эти меры значительно расширят общий объем доступного рынка Pendle. Захват потока фиксированного дохода на не-EVM цепочках может принести сотни миллионов долларов дополнительного TVL. Более того, этот шаг укрепит Pendle не только как родной протокол Ethereum, но и как отраслевую инфраструктуру DeFi фиксированного дохода на основных публичных цепочках.
Объятия традиционных финансов: создание системы доступа к доходам с соблюдением нормативных требований
Еще одной ключевой инициативой дорожной карты Pendle на 2025 год является запуск версии Citadel, соответствующей KYC, специально разработанной для институциональных средств. Эта схема направлена на создание канала доступа к структурированным, соответствующим требованиям крипто-оригинальным фиксированным доходам, соединяющим возможности дохода на блокчейне с традиционными регулируемыми капиталовыми рынками.
Данный план будет сотрудничать с определёнными протоколами и управляться лицензированными инвестиционными управляющими в рамках независимой структуры SPV. Эта настройка устраняет ключевые точки трения, такие как хранение, соблюдение нормативных требований и выполнение операций в блокчейне, что позволяет институциональным инвесторам участвовать в продуктах доходности Pendle через знакомую юридическую структуру.
Глобальный рынок фиксированного дохода превысил 100 триллионов долларов, и даже если институциональные средства будут выделять лишь незначительную долю на блокчейн, это может привести к притоку десятков миллиардов долларов. Исследование EY-Panton 2024 года показывает, что 94% институциональных инвесторов признают долгосрочную ценность цифровых активов, и более половины из них увеличивают свои инвестиции.
Мэкинси прогнозирует, что к 2030 году рынок токенизации может достичь 2-4 триллионов долларов. Хотя Pendle не является платформой токенизации, она играет ключевую роль в этой экосистеме, предоставляя функции ценообразования, хеджирования и вторичной торговли для токенизированных доходных продуктов - будь то токенизированные государственные облигации или доходные стейблкоины, Pendle может служить инфраструктурным слоем фиксированного дохода для институциональных стратегий.
Исламские финансы: новые возможности на 4,5 трлн долларов
Pendle также планирует запустить решение Citadel, соответствующее исламскому праву, для обслуживания глобального исламского финансового рынка объемом 4,5 триллиона долларов - эта отрасль охватывает более 80 стран и за последние десять лет сохраняет среднегодовой темп роста на уровне 10%, особенно быстро развиваясь в Юго-Восточной Азии, на Ближнем Востоке и в Африке.
Строгие религиозные ограничения долгое время мешали мусульманским инвесторам участвовать в DeFi, но структура PT/YT от Pendle может быть гибко спроектирована для соответствия исламу, и её форма может напоминать исламские облигации (Sukuk).
Если все пройдет успешно, этот Citadel не только сможет расширить географическое покрытие Pendle, но и подтвердит способность DeFi адаптироваться к многообразным финансовым системам - тем самым укрепив позицию Pendle как глобальной инфраструктуры фиксированного дохода на блокчейне.
Выход на рынок процентных ставок по финансированию
Boros, как один из самых важных катализаторов в дорожной карте Pendle 2025, нацелен на внедрение фиксированных процентных ставок в рынок бессрочных фьючерсов. Несмотря на то, что Pendle V2 уже утвердил свои позиции на рынке токенизации спотовой доходности, Boros планирует расширить свой бизнес в самую крупную и волатильную область крипто-доходности - рынок бессрочных фьючерсов.
Текущий рынок бессрочных фьючерсов имеет открытые контракты на сумму более 150 миллиардов долларов США, а среднедневной объем торговли достигает 200 миллиардов долларов США. Это огромный рынок, но инструменты хеджирования крайне недостаточны.
Boros планирует обеспечить более стабильную доходность для некоторых протоколов за счет реализации фиксированной ставки финансирования - это имеет решающее значение для управления крупномасштабными стратегиями институциональных инвесторов.
Для Pendle эта структура имеет огромную ценность. Boros не только может открыть новый рынок объемом в миллиарды долларов, но также осуществил обновление позиционирования протокола - трансформировавшись из приложения DeFi для получения дохода в платформу для торговли процентными ставками на блокчейне, чьи функциональные возможности можно сопоставить с торговыми столами по процентным ставкам CME или JPMorgan в традиционных финансах.
Boros также укрепил долгосрочное конкурентное преимущество Pendle. В отличие от стремления к рыночным горячим темам, Pendle закладывает основу для будущей доходной инфраструктуры: будь то арбитраж по ставкам на финансирование или стратегии удержания спотовых активов, предоставляя трейдерам и управляющим фондами практичные инструменты.
Учитывая, что в настоящее время в области DeFi и CeFi отсутствуют масштабируемые решения для хеджирования процентных ставок, Pendle имеет отличные шансы на получение значительного конкурентного преимущества. Если это будет успешно реализовано, Boros значительно увеличит долю рынка Pendle, привлечет новые группы пользователей и укрепит его позицию в качестве основного элемента инфраструктуры фиксированного дохода DeFi.
Основная команда и стратегическое планирование
Pendle Finance была основана анонимными разработчиками TN, GT, YK и Vu в середине 2020 года и получила инвестиции от нескольких ведущих институтов.
Этапы финансирования:
Частный раунд (2021 года 4 месяца ): сбор средств в размере 3,7 миллиона долларов США, участниками стали несколько известных инвестиционных компаний;
IDO(2021年4月): финансирование в 11.83 миллиона долларов по цене 0.797 долларов за токен;
На одной из торговых платформ Launchpool(2023 года 7 июля ): через эту платформу Launchpool было распределено 5,02 миллиона PENDLE(, что составляет 1,94% от общего объема поставки);
Некоторый институт стратегически инвестирует ( в августе 2023 года ): ускорение развития экосистемы и расширение межсетевого взаимодействия (, сумма не раскрыта );
Фонд Arbitrum выделил ( в октябре 2023 года: получил 1,61 миллиона долларов на строительство экосистемы Arbitrum;
Некоторый инвестиционный институт стратегически инвестировал ) в ноябре 2023 года (: способствовать долгосрочному росту и институциональному принятию ) сумма не раскрыта (.
Экологическая кооперационная матрица следующая:
Base) некая торговая платформа L2(: развертывание в сети Base, подключение к родным активам и расширение инфраструктуры фиксированного дохода;
Anzen)sUSDz(: Запуск RWA стабильной монеты sUSDz, обеспечивающей фиксированный доход, связанный с доходами из реального мира;
Ethena)USDe/sUSDe(: Интегрированные высокодоходные стабильные монеты, подключение к крипто-нативной прибыли и усиление сотрудничества DeFi;
Ether.fi)eBTC(: Запуск первого нативного пула доходности BTC, преодолевающего границы активов ETH;
Berachain)iBGT/iBERA(: В качестве одной из первых базовых инфраструктур, построение фиксированной доходности через нативные LST.
План Pendle 2025: обновление V2, многопоточная экспансия и доход от бессрочных фьючерсов
Планы Pendle на 2025 год: обновление V2, многосетевое расширение и продукты доходности бессрочных фьючерсов
Pendle стал доминирующим протоколом фиксированного дохода в области DeFi, позволяющим пользователям торговать будущими доходами и блокировать предсказуемую доходность в сети.
В 2024 году Pendle способствовал развитию основных нарративов, таких как ликвидные стекинг-токены LST(, повторное стекинг и доходные стабильные монеты ), а также сам стал предпочтительной платформой для запуска эмитентов активов.
В 2025 году Pendle расширится за пределы экосистемы EVM, превратившись в полноценный слой фиксированной доходности DeFi, нацеленный на новые рынки, продукты и группы пользователей, охватывающие рынок нативных криптовалют и рынок институционального капитала.
Рынок доходных деривативов в мире DeFi можно сравнить с одним из крупнейших сегментов традиционного финансового мира - рынком процентных деривативов. Это рынок стоимостью более 5 триллионов долларов, и даже незначительная доля этого рынка представляет собой миллиарды долларов возможностей.
Большинство DeFi-платформ предлагают только плавающую доходность, что неизбежно подвергает пользователей рыночным колебаниям, но Pendle внедрил фиксированные процентные продукты через прозрачную и комбинируемую систему.
Это новшество изменило структуру рынка DeFi стоимостью 120 миллиардов долларов, сделав Pendle доминирующим протоколом доходности. В 2024 году TVL Pendle увеличился более чем в 20 раз, и в настоящее время его TVL занимает более половины рынка доходности, что в 5 раз больше, чем у второго по величине конкурента.
Pendle не просто доходный протокол, он стал основной инфраструктурой DeFi, способствующей росту ликвидности ведущих протоколов.
Поиск точки соприкосновения: от LST до Restaking
Pendle привлек раннее внимание на рынке, решая одну из основных проблем DeFi - волатильность и непредсказуемость доходов. В отличие от некоторых платформ, Pendle позволяет пользователям фиксировать стабильный доход, отделяя основной капитал от доходов.
С ростом ликвидных залоговых токенов (LST), использование Pendle резко возросло, чтобы помочь пользователям освободить ликвидность залоговых активов. В 2024 году Pendle успешно уловила нарратив повторного залога (Restaking) - ее пул eETH стал крупнейшим на платформе всего через несколько дней после запуска.
Сегодня Pendle играет ключевую роль в экосистеме доходности на всей цепочке. Независимо от того, предоставляет ли он инструменты хеджирования для волатильных процентных ставок или выступает в качестве движка ликвидности для активов с доходностью, Pendle имеет уникальные преимущества в таких растущих областях, как ликвидное повторное стекинг токенов (LRT), активы реального мира (RWA) и on-chain денежные рынки.
Pendle V2: Обновление инфраструктуры
Pendle V2 вводит стандартизированные токены доходности (SY) для унификации упаковки доходных активов. Это заменяет разрозненные, индивидуализированные интеграционные решения V1 и реализует бесшовное создание "токенов основной суммы" (PT) и "токенов доходности" (YT).
AMM Pendle V2 специально разработан для торговли PT-YT, обеспечивая более высокую капитализацию и более оптимальные ценовые механизмы. V1 использует универсальную модель AMM, в то время как V2 вводит динамические параметры (, такие как rateScalar и rateAnchor ), которые могут регулироваться со временем для уменьшения спреда, оптимизации обнаружения доходности и снижения проскальзывания.
Pendle V2 также обновил инфраструктуру ценообразования, интегрировав нативный TWAP оракул в AMM, заменив модель V1, полагающуюся на внешние оракулы. Эти on-chain источники данных снижают риск манипуляций и повышают точность. Кроме того, Pendle V2 добавил функции книги заказов, предоставляя альтернативный механизм определения цены, когда цена AMM выходит за пределы диапазона.
Для поставщиков ликвидности (LP) Pendle V2 предлагает более надежный механизм защиты. Теперь пул ликвидности состоит из высоко коррелированных активов, а дизайн AMM минимизирует непостоянные потери, особенно для LP, которые держат до истечения срока - в V1 из-за недостаточной специализации механизма результаты доходности LP были более трудно предсказуемыми.
Прорыв границ EVM: выход на Solana, Hyperliquid и TON
План Pendle по расширению на Solana, Hyperliquid и TON знаменует собой ключевую веху в его дорожной карте на 2025 год. До сих пор Pendle всегда ограничивался экосистемой EVM - тем не менее, Pendle по-прежнему занимает более 50% рынка в сегменте фиксированной доходности.
Однако многоцепочечность криптовалют стала тенденцией, благодаря стратегии Citadel, преодолевающей изоляцию EVM, Pendle достигнет новых пулов ликвидности и пользовательских групп.
Solana стала основным узлом для DeFi и торговой активности - в январе TVL достиг исторического максимума в 14 миллиардов долларов, имея сильную базу розничных инвесторов и быстро растущий рынок LST.
Hyperliquid, благодаря вертикально интегрированной инфраструктуре бессрочных фьючерсов, а TON опирается на воронку пользователей Telegram, обе экосистемы быстро растут, но обе испытывают недостаток в зрелой доходной инфраструктуре. Pendle имеет все шансы заполнить этот пробел.
Если развертывание будет успешным, эти меры значительно расширят общий объем доступного рынка Pendle. Захват потока фиксированного дохода на не-EVM цепочках может принести сотни миллионов долларов дополнительного TVL. Более того, этот шаг укрепит Pendle не только как родной протокол Ethereum, но и как отраслевую инфраструктуру DeFi фиксированного дохода на основных публичных цепочках.
Объятия традиционных финансов: создание системы доступа к доходам с соблюдением нормативных требований
Еще одной ключевой инициативой дорожной карты Pendle на 2025 год является запуск версии Citadel, соответствующей KYC, специально разработанной для институциональных средств. Эта схема направлена на создание канала доступа к структурированным, соответствующим требованиям крипто-оригинальным фиксированным доходам, соединяющим возможности дохода на блокчейне с традиционными регулируемыми капиталовыми рынками.
Данный план будет сотрудничать с определёнными протоколами и управляться лицензированными инвестиционными управляющими в рамках независимой структуры SPV. Эта настройка устраняет ключевые точки трения, такие как хранение, соблюдение нормативных требований и выполнение операций в блокчейне, что позволяет институциональным инвесторам участвовать в продуктах доходности Pendle через знакомую юридическую структуру.
Глобальный рынок фиксированного дохода превысил 100 триллионов долларов, и даже если институциональные средства будут выделять лишь незначительную долю на блокчейн, это может привести к притоку десятков миллиардов долларов. Исследование EY-Panton 2024 года показывает, что 94% институциональных инвесторов признают долгосрочную ценность цифровых активов, и более половины из них увеличивают свои инвестиции.
Мэкинси прогнозирует, что к 2030 году рынок токенизации может достичь 2-4 триллионов долларов. Хотя Pendle не является платформой токенизации, она играет ключевую роль в этой экосистеме, предоставляя функции ценообразования, хеджирования и вторичной торговли для токенизированных доходных продуктов - будь то токенизированные государственные облигации или доходные стейблкоины, Pendle может служить инфраструктурным слоем фиксированного дохода для институциональных стратегий.
Исламские финансы: новые возможности на 4,5 трлн долларов
Pendle также планирует запустить решение Citadel, соответствующее исламскому праву, для обслуживания глобального исламского финансового рынка объемом 4,5 триллиона долларов - эта отрасль охватывает более 80 стран и за последние десять лет сохраняет среднегодовой темп роста на уровне 10%, особенно быстро развиваясь в Юго-Восточной Азии, на Ближнем Востоке и в Африке.
Строгие религиозные ограничения долгое время мешали мусульманским инвесторам участвовать в DeFi, но структура PT/YT от Pendle может быть гибко спроектирована для соответствия исламу, и её форма может напоминать исламские облигации (Sukuk).
Если все пройдет успешно, этот Citadel не только сможет расширить географическое покрытие Pendle, но и подтвердит способность DeFi адаптироваться к многообразным финансовым системам - тем самым укрепив позицию Pendle как глобальной инфраструктуры фиксированного дохода на блокчейне.
Выход на рынок процентных ставок по финансированию
Boros, как один из самых важных катализаторов в дорожной карте Pendle 2025, нацелен на внедрение фиксированных процентных ставок в рынок бессрочных фьючерсов. Несмотря на то, что Pendle V2 уже утвердил свои позиции на рынке токенизации спотовой доходности, Boros планирует расширить свой бизнес в самую крупную и волатильную область крипто-доходности - рынок бессрочных фьючерсов.
Текущий рынок бессрочных фьючерсов имеет открытые контракты на сумму более 150 миллиардов долларов США, а среднедневной объем торговли достигает 200 миллиардов долларов США. Это огромный рынок, но инструменты хеджирования крайне недостаточны.
Boros планирует обеспечить более стабильную доходность для некоторых протоколов за счет реализации фиксированной ставки финансирования - это имеет решающее значение для управления крупномасштабными стратегиями институциональных инвесторов.
Для Pendle эта структура имеет огромную ценность. Boros не только может открыть новый рынок объемом в миллиарды долларов, но также осуществил обновление позиционирования протокола - трансформировавшись из приложения DeFi для получения дохода в платформу для торговли процентными ставками на блокчейне, чьи функциональные возможности можно сопоставить с торговыми столами по процентным ставкам CME или JPMorgan в традиционных финансах.
Boros также укрепил долгосрочное конкурентное преимущество Pendle. В отличие от стремления к рыночным горячим темам, Pendle закладывает основу для будущей доходной инфраструктуры: будь то арбитраж по ставкам на финансирование или стратегии удержания спотовых активов, предоставляя трейдерам и управляющим фондами практичные инструменты.
Учитывая, что в настоящее время в области DeFi и CeFi отсутствуют масштабируемые решения для хеджирования процентных ставок, Pendle имеет отличные шансы на получение значительного конкурентного преимущества. Если это будет успешно реализовано, Boros значительно увеличит долю рынка Pendle, привлечет новые группы пользователей и укрепит его позицию в качестве основного элемента инфраструктуры фиксированного дохода DeFi.
Основная команда и стратегическое планирование
Pendle Finance была основана анонимными разработчиками TN, GT, YK и Vu в середине 2020 года и получила инвестиции от нескольких ведущих институтов.
Этапы финансирования:
Экологическая кооперационная матрица следующая:
!["Свет медвежьего рынка" Плана Pendle на 2025 год: Обновление V2, многосетевое расширение, Бессрочные фьючерсы