Поговорим о долларовом индексе. С начала года долларовый индекс ведет себя очень слабо и постоянно падает. Я думаю, это можно разделить на три этапа: 1) С января по март резкие сокращения в Doge вызвали опасения по поводу рецессии, доллар упал;

2) С марта по июнь, под давлением тарифной войны безопасность долларовых активов пошатнулась, и отток средств в сочетании с опасениями рецессии продолжает приводить к падению доллара;
3) С конца июня до настоящего времени, на самом деле, с конца июня до середины июля доллар немного отскочил (потому что Трамп вмешался, чтобы временно разрешить конфликт с Ираном), в середине июля из-за ожиданий снижения процентных ставок доллар продолжил падение.

Индекс доллара продолжает ослабевать, часть рынка беспокоится о том, не угрожает ли слабый индекс доллара позиции доллара, и не потеряет ли свою силу политика Трампа, ориентированная на сильный доллар. Здесь нужно различать индекс доллара и статус доллара. Индекс доллара - это то, что мы обычно понимаем как силу или слабость доллара, он тесно связан с курсами валют, процентными ставками и экономическими основами; в то время как статус доллара больше связан с долей доллара в глобальных валютных резервах, долей расчетов в долларах в мировой торговле и масштабом активов, ценообразуемых в долларах. Я хочу сказать, что ослабление индекса доллара не угрожает напрямую статусу доллара, а связано с общей мощью США и хорошей лидерской позицией в глобальных делах.

На самом деле политика Трампа заключается в том, чтобы укрепить статус доллара США и ослабить индекс доллара. Первое — это продолжение сохранения доллара в качестве резервной валюты, для расчетов по торговле и активам. В связи с этим его действия следующие:
Соглашения о торговле, которые США заключили с Японией, Южной Кореей и Европой, требуют от этих стран инвестировать в США, с одной стороны, чтобы поддержать американскую промышленность, укрепить позиции доллара, а с другой стороны, максимально связать эти средства с американскими активами. Конечно, это также можно считать повышением чистого международного капитального притока в США. Продвижение стабильных монет, активы на блокчейн. Обсуждали, что стабильные монеты в долларах в значительной степени перехватывают неамериканскую криптоаудиторию на блокчейне (особенно в условиях, когда многие страны стремятся избавиться от доллара), и тем самым становятся более контролирующими ценовое право активов на блокчейне, а продвижение активов на блокчейн далее связывает значительные объемы неамериканских средств с активами США.

Слабый индекс доллара в основном направлен на увеличение экспорта, что аналогично принудительному укреплению иены и немецкой марки, согласованному в рамках Площадной соглашения 1985 года; снижение процентных ставок может это обеспечить.

Интересный факт о долларовом индексе: хотя долларовый индекс снизился с 114 в 22 году до минимальных 96 в этом году, он все еще остается медианой диапазона колебаний долларового индекса с 2014 по 2019 год, где минимальное значение составило 90. Во время финансового кризиса в 12 году долларовый индекс был всего лишь на уровне семи-восьми десятков. Но тогда, похоже, сомнений в статусе доллара не было так много, как сейчас.

Еще одно интересное наблюдение: после снижения процентных ставок индекс доллара может на некоторое время начать расти. Основная логика заключается в том, что перед снижением ставок рынок ожидает ослабления доллара, а после снижения, если экономика стабилизируется или даже станет более сильной, укрепление основных показателей будет способствовать росту индекса доллара. Недавний пример — это три последовательных снижения ставок Федеральной резервной системой в сентябре 2024 года, после чего индекс доллара начал расти в течение трех месяцев. Стабилизация экономики, вызванная снижением ставок, была одним из основных факторов роста.