На заре новой финансовой эпохи между TradFi <> DeFi возникает

Из-за того, что институции предпочитают новый класс активов в DeFi: стабильные монеты с доходностью

Но текущие дизайны AMM/DEX не могут справиться с этим типом актива

Вот как @Terminal_fi решает эту проблему, почему это важно и как участвовать:

1/ Проблема

AMM (, такие как Uniswap), никогда не были разработаны для активов, которые постоянно растут в цене.

Если вы предоставляете ликвидность для пары, такой как sUSDe/USDT:

sUSDe накапливает доходность → его цена колеблется выше $1

Арбитражники "истощают" sUSDe из пула

LP остались только с USDT, теряя доход, который они должны были получить

Это называется временной убыток, возникающий из доходности (, уникальный для активов, приносящих доход, таких как sUSDe ).

Именно поэтому LP избегают этих пулов, создавая таким образом обратную связь, которая затрудняет начальную ликвидность.

2/ Решение

Инкубированный Ethena, Terminal является первым DEX, специально разработанным для стабильных монет с доходностью, таких как sUSDe и USDtb (при поддержке BlackRock)

Думайте об этом как о центре ликвидности для цифровых долларов + токенизированных активов

Как это работает:

Обратимые токены (rUSDe): оборачивает sUSDe в стабильную версию, привязанную к USDe

По мере накопления дохода новый rUSDe эмитируется и распределяется пропорционально обратно LP.

Скользящий доход: Вместо того чтобы позволять арбитражникам забирать доход, он напрямую возвращается к поставщикам ликвидности.

Стабильные пулы: Пулы обменивают токены, подлежащие выкупу, поэтому балансы остаются здоровыми, а непостоянные убытки исключены.

3/ Результат:

ЛП зарабатывают сборы + доход без риска потери средств

Трейдеры получают глубокую, эффективную ликвидность для долларов, приносящих доход.

Протоколы наконец-то могут запускать рынки без сжигания стимулов

4/ Почему это важно:

Терминал не является "просто еще одной DEX", он служит "мостом" между sUSDe и USDT, двумя крупнейшими эмитентами стейблкоинов (Tether и Ethena) в своих соответствующих категориях (стейблкоинов и доходных стейблкоинов).

Это связано с глубокой ликвидностью ~$237M в tUSDe, уже установленной на Pendle, благодаря ~247M в предварительных обязательствах USDe на Terminal.

У терминала tUSDe в настоящее время лучший APR для USDe на Pendle (~12% APY)

Терминал будет иметь 2 основных продукта

Безразрешенный обмен/DEX = Первое развертывание продукта запланировано до декабря, когда завершится пул Pendle с интеграциями между Pendle + Aave + Ethena

Разрешенная биржа = будущее развертывание, разработанное специально для учреждений и реальных активов

5/ Видение

Для большинства людей основные принципы финансов можно свести к трем вещам: держать доллары, автоматически зарабатывать доход и мгновенно тратить.

Вы держите свои стабильные монеты в sUSDe, долларе, который растет в цене прямо в вашем кошельке

Терминал работает в фоновом режиме, обрабатывая конверсии

В тот момент, когда вы проводите свою карту или отправляете перевод, ваша стабильная монета с доходностью мгновенно меняется на USDT ( или на любую другую необходимую валюту)

Торговец получает полную оплату, в то время как вы накапливали доход вплоть до последней секунды

6/ Как заниматься фермерством

Несколько вариантов в зависимости от вашей склонности к риску и предпочтений по типу активов

Также убедитесь, что вы находитесь в пулах с датой погашения Dec

7/ Краткое содержание о том, как работают активы/продукты Pendle

YT = "плечевые очки", значение вашего YT составляет 0 на дату погашения, в данном случае 17 декабря 2025 (~90 дней), но

PT = фиксированная APY, значение вашего PT не опускается до 0, но вы теряете любые потенциально заработанные баллы, в настоящее время 19.46% APY для tUSDe

LP = меньший APY и множитель очков, стоимость вашего LP не падает до 0

Я обычно выбираю распределение около 15% YT и около 75% LP как более "безопасный" вариант без лишних размышлений.

Больше риска = больше общая сумма выделения на YT, если вы уверены, что стоимость очков, которые вы "платите", будет выше его стоимости в $ USD.

Что вы получите: ~12%APY ( за PT и LP), терминальные очки/корни + очки Ethena/sats

Я лично имею процент своего портфеля стейблкоинов на Terminal и Pendle.