События в Федеральной резервной системе: юридические и номинационные стратегии Трампа изменяют ландшафт монетарной политики

Состав совета в изменении, пока Трамп стремится изменить монетарную политику

Совет управляющих Федеральной резервной системы подходит к критической точке поворота, поскольку президент Дональд Трамп продвигает стратегические изменения как через назначения, так и через юридические вызовы. В настоящее время в совете работают шесть членов после отставки губернатора Адрианы Д. Куглер, вступившей в силу 8 августа 2025 года, и состав совета сталкивается с значительными потенциальными изменениями. Куглер, назначенная в администрации Байдена и утвержденная в 2023 году, покинула свой пост раньше, чем ожидалось, создав неожиданную возможность для Трампа повлиять на направление центрального банка.

Текущее руководство Федеральной резервной системы включает председателя Джерома Пауэлла, заместителя председателя Филипа Джефферсона, заместителя председателя по надзору Мишель Боуман, губернатора Майкла Барра, губернатора Лизы Кук и губернатора Кристофера Уоллера. Пауэлл, изначально назначенный Трампом во время его первого срока, сохраняет позицию независимости центрального банка, что периодически создает напряженность с президентом. Тем временем Джефферсон и Барр, оба назначенные Байденом, в целом согласны с взвешенным подходом Пауэлла к корректировкам денежно-кредитной политики.

Влияние на рынок: Эта изменяющаяся структура совета создает неопределенность для финансовых рынков, поскольку изменения в руководстве ФРС могут сигнализировать о изменениях в подходе к монетарной политике. Традиционно такие переходы влияют как на традиционные, так и на цифровые рынки активов через изменения в условиях ликвидности и настроениях рисков.

Трамп оспаривает позицию губернатора Кука через судебные действия

В беспрецедентном шаге президент Трамп инициировал усилия по отстранению губернатора Лизы Кук от ее должности, ссылаясь на обвинения в мошенничестве с ипотекой, относящиеся к 2021 году, до ее назначения. Кук, назначенная Байденом, исполняет срок, который должен продлиться до 2038 года, и подала исковое заявление, оспаривающее ее отстранение на конституционных и правовых основаниях, утверждая, что это нарушает защиту надлежащей правовой процедуры и федеральный закон.

Судебное слушание, проведенное 29 августа 2025 года, завершилось без окончательного решения, оставив статус Кука неразрешенным, пока она добивается экстренного приказа о сохранении своей должности. Юридические эксперты подчеркивают, что губернаторов Федеральной резервной системы традиционно можно уволить только "по причине", что является значительным порогом, который, по утверждению юридической команды Трампа, был достигнут благодаря обвинениям в мошенничестве. Если это будет успешно, такая отставка позволит Трампу назначить замену, что потенциально создаст более согласованное большинство в совете.

Рынковое воздействие: Этот юридический вызов вводит регуляторную неопределенность, которая может повлиять на стабильность рынка. Финансовые рынки, как правило, реагируют негативно на споры о управлении в центральных банках, поскольку предсказуемость политики становится нарушенной.

Номинация Стивена Миранда продвигает экономическую повестку Трампа

Чтобы заполнить вакансию, созданную уходом Куглера, Трамп выдвинул кандидатуру Стивена Миран, нынешнего председателя Совета экономических консультантов. Миран обладает значительными квалификациями как экономист, обучавшийся в Гарварде, с докторской степенью и предыдущим опытом работы старшим советником Министерства финансов во время первого срока Трампа, где он помогал разрабатывать экономические инициативы.

Известный своей защитой тарифной политики и критикой экономических подходов эпохи Байдена, Миран сыграл ключевую роль в формировании экономической платформы Трампа, ориентированной на рост. Комитет по банковскому делу Сената запланировал его слушания по подтверждению на следующий четверг, при этом администрация настаивает на ускоренном одобрении, чтобы он мог участвовать в заседании в сентябре. Если его подтвердят, Миран будет работать до января 2026 года, укрепляя влияние Трампа внутри центрального банка.

Влияние на рынок: Потенциальное подтверждение Мирана может сигнализировать о сдвиге в сторону более агрессивного смягчения денежно-кредитной политики, что обычно поддерживает цены на активы в краткосрочной перспективе, вызывая вопросы о долгосрочном управлении инфляцией.

Решение по ставке выявляет нарастающее внутреннее несогласие на июльской встрече

Заседание Федерального комитета по открытым рынкам 29-30 июля 2025 года завершилось удержанием процентной ставки по федеральным фондам на уровне 4,25% до 4,5%, что стало пятой подряд встречей без изменений ставки, несмотря на нарастающие призывы к денежному ослаблению. Однако это решение выявило значительное внутреннее разделение, поскольку губернаторы Мишель Боуман и Кристофер Уоллер — оба назначенные в первый срок Трампа — не согласились с позицией большинства, проголосовав за снижение ставки для решения экономических проблем.

Большинство голосовавших, включая Пауэлла, Джефферсона и Барра, подчеркнули продолжающиеся опасения по поводу инфляции и необходимость дополнительных экономических данных перед тем, как продолжить снижение ставок. Это решение подверглось резкой критике со стороны Трампа, который постоянно выступает за снижение ставок для стимуляции экономического роста.

Влияние на рынок: Появляющееся недовольство внутри FOMC сигнализирует о возможных изменениях в политике, создавая как возможности, так и риски для различных классов активов. Рынки, как правило, сильно реагируют на изменения в голосовании центрального банка, так как они часто предшествуют изменениям в направлении политики.

Встреча в сентябре назначена для критически важных политических решений на фоне изменений в руководстве

Предстоящая встреча Федеральной резервной системы, запланированная на 16-17 сентября 2025 года, приобрела повышенное значение, поскольку участники рынка все чаще закладывают в свои ожидания возможные снижения ставок, поскольку экономические индикаторы показывают признаки ослабления. Губернатор Уоллер публично высказал поддержку началу снижения ставок в сентябре, предполагая, что серия сокращений может быть уместна в течение следующих 3-6 месяцев, если экономические данные подтвердят такую меру.

Председатель Пауэлл, выступая на недавнем экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле, выразил готовность к потенциальному смягчению монетарной политики, при этом подчеркивая осторожность в отношении преждевременных изменений политики, учитывая постоянные опасения по поводу инфляции и внешние факторы, такие как влияние тарифов. Если Миран сможет получить подтверждение до сентябрьского заседания, он потенциально сможет присоединиться к Боуэн и Уоллеру в поддержке более мягкой политики. Если суд примет решение против Кука до заседания — хотя это время кажется маловероятным — ее отсутствие может привести к разделению голосов 3-3, что усложнит процесс принятия решений.

Влияние на рынок: Результаты сентябрьского заседания, вероятно, приведут к значительным движениям на рынках как традиционных, так и цифровых активов. Данные рынка свидетельствуют о том, что инвесторы готовятся к потенциальному смягчению, что может повлиять на оценку активов и потоки капитала.

Стратегическое стремление Трампа к контролю над ФРС вызывает опасения по поводу независимости

Текущая стратегия президента, похоже, сосредоточена на обеспечении большинства голосов в Совете Федеральной резервной системы. С номинацией Миран, Трамп потенциально может установить как минимум три согласованных голоса (Уоллер, Боуман и Миран) в совете. Благоприятное решение в деле Кука создаст возможность для четвертой номинации, потенциально обеспечивая контроль большинства над Пауэллом, Джефферсоном и Барром.

Критики выразили обеспокоенность тем, что эти маневры потенциально подрывают независимость Федеральной резервной системы, которая считается основополагающей для экономической стабильности США с момента создания учреждения в 1913 году. Поскольку судебные разбирательства продолжаются и приближаются слушания по утверждению, исход может значительно изменить направление денежно-кредитной политики на многие годы вперед, влияя на важнейшие экономические факторы, от управления инфляцией до волатильности рынка.

Рыночное воздействие: Заботы о независимости центрального банка, как правило, увеличивают рисковые премии на всех рынках. Профессиональные трейдеры внимательно следят за этими событиями, так как они могут существенно изменить денежно-кредитные политики, которые руководили поведением рынка в течение десятилетий.