Стейблкоин проявляет два совершенно разных облика в глобальной финансовой системе. В Нью-Йорке он рассматривается как новый любимчик инвестиционных банков; в то время как в Лагосе он стал инструментом для уличных торговцев, защищающим их средства к существованию. Эта разница не случайна, а является результатом сочетания экономической базы, регулирующей среды и потребностей пользователей. С установлением регулирующей структуры в США эта тенденция к дифференциации становится все более заметной.

Летом 2025 года вступление в силу американского закона «GENIUS» установило первый федеральный стандарт для глобальной индустрии стейблкоинов. Этот закон требует, чтобы стейблкоины, привязанные к доллару, имели полное резервирование в виде краткосрочных государственных облигаций США или низкорисковых активов, таких как депозиты в трастовых фондах, и публиковали детали резервов каждый квартал.

Это положение полностью изменило модель работы стейблкоинов в Северной Америке. Основные эмитенты быстро скорректировали структуру активов, переведя более 90% резервов в краткосрочные государственные облигации и значительно сократив долю высокорисковых активов. Уточнение регулирования сняло сомнения институциональных инвесторов: ведущие инвестиционные банки начали использовать стейблкоины для обработки более 1 миллиарда долларов США в день в международных транзакциях, крупные инвестиционные компании запустили "пул доходности цифровых активов", который связывает стейблкоины с рынком обратных репо по государственным облигациям, предлагая стабильный годовой доход от 2,5% до 3%.

Тем не менее, за этой "институтской феерией" также скрываются очевидные недостатки. Законопроект четко запрещает эмитентам делиться резервными процентами с пользователями, что означает, что сотни миллионов долларов прибыли, получаемые стейблкоином каждый год, будут полностью принадлежать эмитенту. Эта практика может вызвать обсуждение справедливости распределения выгод и может повлиять на привлекательность стейблкоина среди обычных пользователей.

В то же время, в развивающихся регионах, таких как Африка, стейблкоины играют совершенно другую роль. Они предоставляют обычным людям, сталкивающимся с девальвацией своей валюты и нестабильностью финансовой системы, средство сохранения стоимости. Этот контраст подчеркивает дисбаланс в глобальной финансовой системе и выявляет разнообразные перспективы применения стейблкоинов в различных экономических условиях.

Несмотря на огромные различия на поверхности, как финансовые элиты Уолл-стрит, так и уличные торговцы Лагоса удивительно一致 в своем ключевом требовании к стейблкоинам: стремление к финансовой стабильности и безопасности активов. Это общее требование, возможно, намекает на направление будущего развития стейблкоинов — как удовлетворить различные потребности рынка, одновременно достигая более широкой финансовой инклюзивности.