Медвежий рынок никогда не приходил на самом деле: текущий рынок не такой, каким вы его себе представляете!

Недавний рынок продолжает колебаться и падать, и многие начали обсуждать, "пришел ли уже медвежий рынок". Но вы действительно успели спокойно подумать: что такое медвежий рынок?

Для многих обычных инвесторов, если рынок продолжает падать, это, похоже, означает, что наступает Медвежий рынок — даже если Биткойн в настоящее время все еще находится на относительно высоком уровне в 90 000 долларов. Есть и немало людей, которые сначала видят результат падения цен, а затем ищут всевозможные причины, чтобы обосновать свои суждения, такие как макроэкономическая обстановка, действия институциональных инвесторов, изменения в политике, циклические закономерности и т.д., а затем с уверенностью сообщают другим: Медвежий рынок пришёл.

Сравнительно рациональные инвесторы могут считать, что бычий и медвежий рынки являются относительными. Если ваша стоимость позиции составляет 20 000 долларов, то для вас это может все еще быть бычьим рынком; но если вы купили за 120 000 долларов, то сейчас это действительно похоже на медвежий рынок. Это суждение, основанное на личных затратах, само по себе не вызывает нареканий, но мы должны остерегаться попадания в "когнитивные искажения затрат" — нельзя считать, что это медвежий рынок, просто потому что вы теряете деньги, и бычий рынок, если вы зарабатываете.

На самом деле, разные люди имеют разные критерии для определения бычьего или медвежьего рынка: некоторые используют уровень цен ниже 200-дневной скользящей средней в качестве границы, а другие ориентируются на пессимистичное настроение на рынке.

Итак, что такое Медвежий рынок?

Нам нужно прояснить одну вещь: бычьи и медвежьи циклы биткойна и альткойнов в этом раунде рынка уже продемонстрировали явное структурное разделение.

Оглядываясь на исторические циклы, мы можем выявить некоторые ключевые изменения:

· Быки на рынке 2017 года в основном были вызваны эмоциями розничных инвесторов, когда почти все альткойны показали удивительный рост, десятки и сотни раз не были редкостью.
· Бычий рынок 2021 года совпал с денежной эмиссией в условиях глобальной пандемии, учреждения начали осторожно входить в рынок, но FOMO-эмоции розничных инвесторов по-прежнему оставались доминирующей силой.

С момента начала этого цикла в конце 2022 года цена биткойна выросла с 15,000 до 126,000 долларов, но большинство альткойнов показали результаты, значительно уступающие биткойну. Эта структурная дифференциация не наблюдалась так явно в предыдущих циклах.

В конечном итоге, причина заключается в том, что движущая сила текущего бычьего рынка претерпела качественные изменения: она больше не зависит исключительно от настроений розничных инвесторов, а находится под контролем институциональных средств и ETF, в то время как макроэкономическая среда, распределение государственных резервов и изменения в глобальном аппетите к риску предоставляют дополнительную поддержку.

Если мы внимательно посмотрим, то заметим, что способ участия розничных инвесторов также меняется:

· Централизованное чувство FOMO постепенно заменяется на децентрализованный способ участия
· Все больше розничных инвесторов начинают мыслить как институциональные игроки, рассматривая биткойн как актив для защиты от рисков, а не как чисто спекулятивный инструмент.
· Чисто спекулятивные действия начинают смещаться к объектам, которые создают устойчивую ценность.

Эти изменения на самом деле знаменуют собой то, что рынок криптовалют становится более зрелым.

С данных на блокчейне также видно эту тенденцию: доля ранних адресов, владеющих биткойном (до 2016 года), снизилась с 41% в 2023 году до 27% в настоящее время, тогда как доля ETF и публичных компаний превышает 12% и продолжает расти. Это свидетельствует о том, что право собственности на биткойн переходит от ранних инвесторов к институциональным инвесторам, и рынок вступает в новый жизненный цикл.

Итак, что такое настоящий Медвежий рынок?

Настоящий Медвежий рынок не из-за того, на сколько упали цены, а потому что исчезли структурные движущие силы, поддерживающие рост рынка.

Что касается текущего цикла, ключевым двигателем являются поступления средств в ETF. Согласно открытым данным:

· С марта 2024 года по март 2025 года: недельный приток ETF составит 60-100 миллиардов долларов США
· С апреля по август 2025 года: среднед недельный приток снизится до 20-40 миллиардов долларов США
· С сентября 2025 года по настоящее время: среднедневной приток вновь снизился до 8-15 миллиардов долларов США.

Хотя скорость притока замедляется, пока не наблюдается устойчивого чистого оттока. Только когда эта тенденция полностью изменится, мы можем столкнуться с настоящим Медвежьим рынком. Кроме того, будущий Медвежий рынок будет отличаться от прежних: дно биткойна будет выше, а движение более стабильным.

Обсуждая направление рынка, нам также необходимо подумать: какую роль вы играете на этом рынке?

Недавно я получил много повторяющихся вопросов: "Могу ли я сейчас купить на дне?" "Сколько еще упадет?" "Есть ли еще возможность роста в этом году?" На самом деле, на эти вопросы нет стандартного ответа. Если вы основываете свои торговые решения на мнениях других, убытки почти неизбежны.

Ключ в том, чтобы четко осознать свое положение:

Если вы долгосрочный инвестор, вы, вероятно, вообще не будете обращать внимания на краткосрочные колебания, а будете продолжать инвестировать на протяжении лет, как это делает Баффет. Хотя это очень трудно для обычных людей, это действительно эффективный способ преодолеть циклы.

Если вы трейдер на левом уровне, вы будете действовать на основе недельного или месячного графика, покупая частями на рынке при сильном падении и продавая частями на отскоке. У вас будет четкий торговый план и дисциплина, вы не будете настаивать на точном входе в рынок или выходе на пике.

Если вы трейдер с правой стороны, вы будете сочетать технические или новостные сигналы, чтобы определить время входа и выхода, зафиксируете прибыль, когда достигнете цели, и покинете рынок, если сработает стоп-лосс, не будучи привязанным и не фантазируя.

Каждый стиль торговли имеет свои плюсы и минусы, и ни один из них не может гарантировать постоянную прибыль. Важно найти подходящий для себя метод и придерживаться его.

Суть торговли сводится к двум пунктам:

1. Понять тенденции изменений структуры рынка
2. Разработайте план управления позициями, соответствующий вашему уровню риск-аппетита.

На рынке каждый хочет зарабатывать, но вам нужно понять: откуда приходят ваши деньги? Для рационального инвестора торговля не является слепым стремлением к богатству, а требует четкого плана A (какова ваша стратегия, как ее реализовать), одновременно всегда готовя план B (что делать, если вы ошиблись в своем суждении).

Только создав свою собственную торговую систему, вы сможете сохранять спокойствие на этом сильно колеблющемся рынке и уверенно реагировать на различные изменения.