Прошлый месяц было не так уж спокойно с этим снижением ставки — внутри Федеральной резервной системы (ФРС) шли серьезные разногласия.

Сначала скажу вывод: несколько членов комиссии проголосовали против. Что их беспокоит? Инфляция держится выше 2% уже более четырех лет, не слишком ли рискованно сейчас снижать процентные ставки? Если ожидания инфляции выйдут из-под контроля, потом будет еще сложнее их сдерживать.

Однако у сторонников снижения процентной ставки есть своя логика. Интересно, что даже среди тех, кто голосовал за, есть немало людей, считающих, что "на самом деле можно и не снижать" — подумайте над этой тонкой позицией.

Как будет развиваться ситуация в декабре? Внутри нет согласия. Одна часть людей считает, что не стоит ничего делать до конца года, другая часть все еще размышляет о том, чтобы вновь провести сокращение в декабре.

Есть еще один нюанс, который стоит отметить: несколько участников конференции особенно упомянули риски пузыря акций, связанных с концепцией ИИ. Если рынок внезапно пересмотрит цены на эти популярные активы, это может вызвать цепную распродажу — такой хаотичный спад, если он произойдет, может оказать серьезное влияние на ликвидность.

Более технический момент: отдел, отвечающий за операции на открытом рынке, рекомендует как можно скорее прекратить сокращение баланса. Причина в том, что недавно волатильность на рынке репо несколько увеличилась, и продолжение изъятия средств может повлиять на механизм передачи процентных ставок, что также скажется на рынке государственных облигаций.

Говоря прямо, сейчас Федеральная резервная система (ФРС) идет по канату — она хочет дать экономике немного свободы, но боится, что инфляция снова вспыхнет. Снижать или не снижать? Насколько снизить? Когда снижать? За каждым вопросом стоит целая куча споров.