#SOL MicroStrategy и Гарвардский университет, две крупные организации, увеличивают позицию наперекор тенденции. Это накопление на дне или ловушка гнаться за ценой?

Цена биткойна упала ниже 90 000 долларов, на рынке произошло глубокое коррективное движение, процентные ставки по финансированию стали отрицательными, открытые контракты снизились, краткосрочные держатели столкнулись с онлайновой капитуляцией, розничные инвесторы массово распродаживают из-за ликвидации по марже и сосредоточенных убытков.
Компания MicroStrategy приобрела 8178 биткойнов за 835,6 миллиона долларов США, средняя цена зафиксирована на уровне 102171 долларов, текущая позиция в убытке, но общая средняя стоимость составляет примерно 74433 долларов, что все еще приносит прибыль, около 40% позиций имеют торговую цену ниже себестоимости.
Харвардская инвестиционная компания раскрыла, что владеет биткойн-ETF от BlackRock (IBIT) на сумму 442,9 миллиона долларов, увеличившись на 200% по сравнению с предыдущим кварталом, что сделало его самой крупной позицией среди акций, торгуемых в США, что показывает, что учреждения увеличивают свои позиции в период падения и имеют оптимистичный взгляд на цифровые активы в долгосрочной перспективе.
Рыночная капитализация американского спотового биткойн ETF уменьшилась на 2,57 миллиарда долларов за месяц, что стало историческим рекордом по падению. Вывод средств сосредоточен в торговые часы в США, что давит на цены и формирует ситуацию, когда розничные инвесторы распродают активы, а институциональные инвесторы их подбирают, что свидетельствует о перераспределении капитала от слабых инвесторов к сильным учреждениям.
Данные на блокчейне показывают, что кошельки китов, владеющих более 1000 биткойнов, продолжают увеличивать свои позиции во время выхода мелких кошельков, что соответствует модели раннего перераспределения средств во время исторической коррекции, однако данные о метках кошельков имеют свои ограничения.
Рынок деривативов демонстрирует особенности дешевающего плеча, снижение открытых позиций и переход к отрицательному капиталу в большей степени связано с закрытием долгосрочных позиций, а не с активным выходом крупных игроков.
Сложно компенсировать давление от оттока средств ETF увеличением позиций со стороны институциональных инвесторов, а увеличение позиций MicroStrategy и Гарварда не может противостоять выкупу на сумму 2,57 миллиарда долларов; на коротком сроке накопление и бычья ловушка трудно различимы по своей форме.
Если отток средств из ETF продолжится или риск макроэкономической нестабильности возрастет, цена ликвидации биткойна может еще больше снизиться. MicroStrategy и Гарвард используют стратегии финансирования и долгосрочные инвестиционные циклы для смягчения воздействия, в то время как розничные инвесторы и трейдеры с кредитным плечом не имеют аналогичной защиты.
Конечная природа рынка не определена: если потоки средств из ETF стабилизируются и потребность со стороны институциональных инвесторов возрастет, это может указывать на близость дна; если отток и макроэкономическое давление усилятся, текущее увеличение позиции может быть лишь временной передышкой, и в течение следующего месяца движение средств определит ответ.
Микростратегия и Гарвардский университет, два крупных института, увеличивают позицию против тренда. Является ли это накоплением на дне или ловушкой гнаться за ценой?

Микростратегия приобрела 8178 биткойнов за 835,6 миллиона долларов, зафиксировав среднюю цену в 102171 доллар, несмотря на то что текущая цена упала ниже 90000 долларов, что привело к убыткам по этой партии, однако средняя стоимость общего портфеля компании составляет около 74433 долларов, что все еще в прибыли; по оценкам, 40% позиций имеют торговую цену ниже себестоимости.

Харвардская управленческая компания в своем документе 13F от 30 сентября раскрыла, что владеет 6,8 миллиона акций Bitcoin ETF от BlackRock (IBIT), стоимостью 442,9 миллиона долларов, что на 200% больше по сравнению с предыдущим кварталом, что делает эту позицию самой ценной среди ее акций, торгующихся в США. Эта организация, управляющая активами на сумму 50 миллиардов долларов, увеличила свои позиции в период падения, подчеркивая долгосрочный оптимизм в отношении цифровых активов.

Две крупные организации увеличили позицию на фоне глубоких рыночных корректировок: ставки по займам упали в отрицательную зону, количество открытых контрактов снизилось, краткосрочные держатели (кошельки, получившие монеты в течение 155 дней) столкнулись с "онлайн-капитуляцией", розничные инвесторы массово распродали из-за ликвидации по плечу и реализованных убытков.

Рыночная капитализация американского биткойн-ETF упала на 2,57 миллиарда долларов за месяц, что стало наибольшим падением с момента его запуска. Отток средств сосредоточен в американские торговые часы, что дополнительно давит на цену. Эта продажа со стороны розничных инвесторов и поглощение со стороны институциональных игроков демонстрируют характерную тенденцию переноса средств от слабых инвесторов к сильным учреждениям.

Данные в цепочке показывают, что крупные кошельки, владеющие более 1000 биткойнов, продолжают накапливать активы, когда небольшие кошельки выходят, что согласуется с моделью перераспределения средств в ранних стадиях исторических откатов.

Но обратите внимание, что метки кошелька зависят от доказательства на блокчейне и меток биржи, отсутствие KYC-идентификации ограничивает данные о позициях.

Данные CryptoQuant показывают, что рынок производных финансовых инструментов демонстрирует признаки снижения кредитного плеча, при этом открытые контракты уменьшаются, а средства становятся отрицательными, что в большей степени связано с закрытием долгосрочных позиций, а не с активным выходом китов.

Однако, увеличение позиций институциональными инвесторами не может компенсировать давление на вывод средств из ETF. Увеличение позиций MicroStrategy и Гарварда, хоть и значительное, не может хеджировать выкуп ETF на сумму 2,57 миллиарда долларов, и краткосрочные накопления сложно отличить от ловушки бычьего рынка.

Если отток средств из ETF будет продолжаться до конца года, или макроэкономические риски возрастут, даже если суверенные государства, компании и другие учреждения увеличат свои позиции, цена ликвидации биткойна все равно может дополнительно снизиться.

MicroStrategy благодаря финансовой стратегии может долгое время снижать стоимость, инвестиционный период Гарварда составляет десять лет, квартальные потери оказывают на него ограниченное влияние, но розничные инвесторы и трейдеры с плечом лишены такой подушки безопасности.

Конечная природа перераспределения средств еще не определена: если в дальнейшем отток средств из ETF стабилизируется, а институциональный спрос на спот-рынке продолжит расти, это может означать, что дно близко; если отток средств и макроэкономическое давление усилятся, текущее увеличение позиций может быть лишь краткосрочным передышкой.

Биткойн упал ниже 90 000 долларов, были отобраны долгосрочные инвесторы, способные выдерживать колебания, и спекулянты, чувствительные к краткосрочным колебаниям, а окончательный ответ будет раскрыт в течение следующего месяца в движении капитала.