Вот что меня удивило: реальная криптоэкспозиция в Fannie Mae и Freddie Mac не отражена в их бухгалтерских книгах — она зарыта в том, кто владеет их акциями.

Постройте график, сравнивающий эти два GSE с движением цены биткойна. Корреляция? Это заставит вас переосмыслить некоторые вещи.

То, что происходит, довольно просто, но жестоко. Когда криптовалютные позиции ликвидируются или начинаются маржинальные требования, угадайте, что распродается для покрытия? Да, акции этих ипотечных гигантов. Цепная реакция глубже, чем многие осознают.

Это больше не теория. Мы наблюдаем, как принудительная продажа цифровых активов непосредственно влияет на позиции в традиционных финансовых учреждениях. Границы между этими рынками не так тверды, как предполагают учебники.