Стейблкоины были созданы, чтобы заменить банки, но сами становятся ими

Источник: CryptoNewsNet
Оригинальное название: Стейблкоины были созданы, чтобы заменить банки, но идут по пути их становления
Оригинальная ссылка:

Биткоин был запущен пятнадцать лет назад. Индустрия разрослась почти до экосистемы в [image]триллион, однако видение Сатоси о повседневных платежах по-прежнему в значительной степени не реализовано. Надежда на платежи между равноправными участниками перешла к стейблкоинам. Но вместо того чтобы заменить банки, стейблкоины рискуют превратиться в банковскую инфраструктуру. Усиление регулирования в США и Европе может подтолкнуть их к централизованным рельсам вместо открытых денег.

Регулирование превращает стейблкоины в регулируемые платежные сети

В Америке закон GENIUS установил федеральную основу для платежей со стейблкоинами — кто может их выпускать, как их обеспечивать и как они регулируются. В Европе регулирование MiCA ((Markets in Crypto-Assets)) вступило в силу в 2024 году и установило строгие требования к стейблкоинам в таких категориях, как «токены электронных денег» и «токены, привязанные к активам».

Эти нормативные акты способствуют легитимности и безопасности, но в то же время затягивают эмитентов стейблкоинов в мир банков. Когда эмитенты должны соблюдать требования к резервам, аудитам, KYC и выкупу, структура и суть стейблкоинов меняется. Они превращаются в централизованные шлюзы вместо денег между равноправными участниками. Более 60% корпоративного использования стейблкоинов приходится на трансграничные расчёты, а не на потребительские платежи. Стейблкоины всё больше становятся институциональными инструментами, а не токенами для частных лиц.

Опасность: превращение в централизованную платежную инфраструктуру

Что значит стать централизованной платежной инфраструктурой? Это означает эволюцию в основной рельс для институтов: эффективный, но непрозрачный, централизованный, но незаменимый. Традиционные платёжные системы изменили мировые финансы, позволив обмениваться сообщениями между институтами, но они не демократизировали доступ к финансам. Если стейблкоины повторят этот путь, они предоставят более быстрые рельсы для существующих игроков, а не расширят возможности необслуживаемых банковской системой.

Обещание криптовалюты — программируемые деньги, которые движутся с логикой, автономией и контролем со стороны пользователя. Но когда для транзакций требуется разрешение эмитента, комплаенс-теги и мониторинг адресов, архитектура меняется. Сеть становится инфраструктурой для соблюдения требований, а не деньгами. Это едва заметное, но глубокое изменение может сделать стейблкоины менее радикальными и более реакционными.

Лучший путь — открытые рельсы с интегрированным комплаенсом

Проблема не в регулировании, а в дизайне. Чтобы сохранить потенциал стейблкоинов и соответствовать требованиям регуляторов, разработчики и политики должны встраивать комплаенс на уровне протокола, поддерживать совместимость между юрисдикциями и сохранять некостодиальный доступ. Стандартизация кроссчейн-платежей возможна без жертвования открытостью.

Стейблкоины должны работать для частных лиц, а не только для институтов. Если они будут обслуживать только крупных игроков и регулируемые потоки, они не произведут революцию — они сольются с системой. Дизайн должен позволять настоящие p2p-переводы, селективную приватность и совместимость. В противном случае рельсы просто ускорят старые иерархии.

У стейблкоинов всё ещё есть потенциал переписать само понятие денег. Но если мы позволим им стать институциональными рельсами для банков, а не для людей, мы просто заменим одну централизованную систему другой. Вопрос не в том, будет ли регулирование — оно будет. Вопрос в том, проектируем ли мы систему для инклюзии и автономии или закрепляем вчерашний порядок в цифровой обёртке. Будущее денег зависит от выбранного нами пути.