На прошлой неделе Трамп публично заявил, что решение Федеральной резервной системы по ставкам должно учитывать рекомендации президента. Его логика очень проста — искать председателя ФРС, готового проводить радикальное снижение ставок, с конечной целью снизить их до 1% или даже ниже. За этим стоит четкое политическое требование: политика расширяющейся ликвидности.

В качестве потенциального кандидата на пост следующего председателя ФРС, советник президента по экономике Хассетт вскоре ответил на это заявление в СМИ. Он подчеркнул, что рекомендации президента должны основываться на данных, а решения ФРС требуют коллективного процесса, независимость не подлежит компромиссу. Эта позиция кажется поддержкой независимости ФРС, но ее глубокий смысл вызывает вопросы.

На самом деле, высказывание Хассетта намекает на возможное направление: следующий председатель ФРС, скорее всего, будет действовать в духе снижения ставок, однако подчеркивание независимости как раз указывает на то, что рынок больше всего опасается политического вмешательства. Он посылает сигнал — реформы будут идти по плану, но их общий курс уже определен.

Если ФРС в конечном итоге примет более мягкую денежно-кредитную политику, теоретически глобальные издержки капитала снизятся, ликвидность увеличится. Для таких рисковых активов, как биткойн, ETH и другие, это обычно означает возможность притока капитала. Дешевый капитал часто идет в высоковолатильные криптоактивы, формируя спрос на их распределение.

Однако проблема в неопределенности. Если снижение ставок вызвано политическим давлением, а не экономическими данными, то опасения по поводу доверия к доллару и будущей инфляции усилятся. Исторический опыт показывает, что такие политики часто приводят к эффекту «благоприятные новости — краткосрочный рост, затем быстрое откат». Несовпадение политического и экономического циклов увеличивает волатильность.

Поэтому ключевым является наблюдение за тем, насколько фактическое выполнение решений ФРС отклоняется от рыночных ожиданий. Такая структурная неопределенность в краткосрочной перспективе будет продолжать сдерживать стабильность крипторынка, и инвесторам следует корректировать позиции исходя из изменений данных, а не только из ожиданий политики.