Биткойн с исторического пика в 120000 долларов продолжает падение, постоянный чистый приток ETF также начинает замедляться, на рынке различные токены начинают демонстрировать разную динамику, когда-то популярный бум Meme-токенов постепенно остывает. Интересно, что в отличие от последнего рывка в конце 2021 года, в этот раз не было внезапного давления со стороны политики, помимо резкого падения 1011-го числа, не возникло никаких проблем с ликвидностью, но всё равно ощущается, что настроение на рынке немного не таково.

Если рассматривать крипторынок 2025 года как процесс переоценки реальной стоимости, тогда возникает вопрос — станет ли 2026 год лучше? Этот вопрос заслуживает глубокого размышления. Возможно, нам нужно признать, что криптоиндустрия претерпевает трансформацию, прощаясь с эпохой, когда все зависело от одностороннего роста, и постепенно избавляясь от «казино» повествования.

**Идентичность Биткойна тихо меняется**

За прошедший год поведение Биткойна и его рыночная позиция претерпели значительные изменения. Пройдя отметку в 120000 долларов, цена начала корректироваться, а волатильность, наоборот, увеличилась, что привело к снижению интереса. Стоит отметить, что главными игроками в этом ралли больше не являются розничные инвесторы, а институциональные средства за ETF. Судя по данным, средняя стоимость позиции американских ETF на Биткойн составляет около 79000 долларов (по информации аналитика CryptoQuant Акселя Адлера-младшего, раскрытой в прошлом месяце), и этот уровень также был принят многими как ключевой уровень поддержки.

Посмотрим на это с другой стороны: текущая динамика Биткойна все больше напоминает высоковолатильный институциональный актив — он имеет свойства защиты от инфляции, как золото, и при этом ведет себя как акции технологических компаний, испытывающие постоянные колебания. Этот переход в идентичности как раз отражает переход всего рынка от руководства розничными инвесторами к участию институциональных игроков.