Федеральная резервная система в декабре ожидаемо снизила ставку на 25 базисных пунктов, опустив диапазон до 3.5%-3.75%, однако рынок уловил иные сигналы. Осторожные слова Пауэлла — «ставки приближаются к нейтральному уровню» — заставили многих предположить, что в январе возможна пауза в снижении ставок. Голоса против высказали Гурсби и Шмидт, выступая за сохранение текущей политики; в то время как Милан был более радикален, призывая снизить сразу на 50 базисных пунктов. Такая внутренняя разноголосица фактически отражает реальную дилемму, с которой сталкивается ФРС.

Не позволяйте поверхностному «сдвигу в сторону быков» сбить вас с толку. Аналитика институтов в целом указывает, что основная логика ФРС не изменилась — приоритетом остается стабильность рынка труда. Даже если тарифное давление может повысить инфляцию, они по-прежнему склонны сначала решать проблему слабого рынка труда. Снижение ставки в декабре — не внезапный поворот, а результат продолжения этой логики.

Последние данные по CPI снизились до 2.7%, что укрепило ожидания рынка о дальнейшем снижении ставок. Институты прогнозируют по крайней мере по одному снижению на 25 базисных пунктов в марте и июне следующего года, что может привести к уровню ставок в диапазоне 3%-3.25%. Во второй половине года возможна третья возможность снижения ставок. В мае вступит в должность новый председатель ФРС, и если он склонится к более мягкой политике, цикл смягчения может затянуться.

Но переменные действительно есть. Отношение новой политики к тарифам и влияние правительства Трампа на кандидатуру председателя ФРС могут изменить сценарий. Если инфляция вызвана тарифами, ФРС может быть вынуждена нажать на тормоза. В 2026 году весь крипторынок мира ждет, как поведет себя эта стратегия ФРС.