英央行週四決策在即，降息信號如何撼動英鎊/美元？

**通脹走弱為央行開啟降息大門**

週四（12月18日），英國央行即將宣佈12月利率決議，市場預期已相當明確——降息25個基點至3.75%。這將是英央行今年第四次調整，也將創下近三年來的最低紀錄。根據市場研究，英央行降息的概率已超過九成，且市場普遍預計明年4月底前將再次啟動降息。

值得關注的是，英國央行決策層內部分歧依舊明顯。經濟學家預測本次會議將再現5比4的投票格局，這暗示決策者立場存在明顯分化。不過近期公佈的英國經濟數據或為這種對立帶來轉機——通脹與就業雙雙呈現降溫態勢，可能促使部分鷹派成員改變立場。

**經濟數據確認衰退跡象**

10月英國GDP的表現令人警惕。12月12日公佈的數據顯示，該月GDP環比收縮0.1%，不僅未達市場預期的增長0.1%，更延續了連續兩個月的下滑趨勢。就業市場的疲軟進一步加劇了衰退憂慮——英國失業率已升至2021年初以來的最高位。

通脹方面的表現則相對樂觀。週三（12月17日）公佈的11月消費物價指數(CPI)按年升幅為3.2%，為近八個月最低增速，不僅低於市場預期的3.5%，核心CPI（扣除食品、能源）更以3.2%的升幅跑贏預期的3.4%。隨著這份通脹報告出爐，英鎊/美元隨即承壓，單日跌幅創下一個月來最大紀錄，盤中一度跌破1.3311，觸及周線新低；英國10年期國債殖利率亦應聲下跌逾7個基點至4.44%。

政策面上，11月底推出的預算案同樣為降息週期奠定基礎。英國財政大臣蕾切爾·裏夫斯的政策措施（包括鐵路票價凍結、燃油稅減免延期一年、家庭能源賬單下調等）預計將在明年第二季度將通膨率壓低多達0.5個百分點。

**美國經濟軟著陸預期影響美元前景**

日內還將迎來美國11月CPI，市場預期年率增長3.1%，較前值3%略微上升。聯准會高層對此評估相對溫和——「聯准會三把手」威廉斯(John Williams)近日釋放鴿派信號，強調關稅造成的通脹效應主要屬於一次性衝擊，而就業市場面臨的下行風險近月明顯加重。

美國勞動力市場已出現明確疲軟信號。上週公佈的11月非農就業數據顯示新增6.4萬人，雖高於預期的4.5萬，但這難以掩蓋10月砍掉10.5萬人的頹勢（遠超預期下滑2.5萬）。失業率更是升至4.6%，創下四年新高，超出市場預期的4.4%。

聯准會的政策傾向也趨向寬鬆——當局已停止縮表並啟動儲備管理購買（RMP）計劃。考慮到鮑威爾主席任期將於明年結束，川普政府或在2026年初宣佈新任聯准會主席人選，市場普遍看好聯准會明年再度降息兩次的可能性。

**英鎊空頭佈局或面臨逆轉風險**

對於英鎊/美元而言，目前局面頗為微妙。由於投資者已提前消化英央行降息預期，當前資產管理公司持有的英鎊空頭頭寸規模已達十多年來最高水平。一旦英央行降息後釋放周期接近尾聲的信號，市場或將出現「極其劇烈」的空頭平倉，進而為英鎊/美元帶來強勁上升動力。

**技術面：多空膠著，關鍵水位已浮現**

從日線圖來看，英鎊/美元正處於多空交匯的臨界點。交易者應重點跟蹤兩個關鍵價位：若能有效突破1.3455，上升趨勢有望進一步展開；反之，若跌破1.3355，則需警惕上升勢能反轉。接下來的英央行決議和美國CPI將成為決定方向的關鍵催化劑。