Американское Министерство финансов недавно дало важный сигнал — процесс выбора нового председателя Федеральной резервной системы активно продолжается. И судя по полученной информации, за этой кадровой перестановкой скрыта глубокая рефлексия о денежно-кредитной политике последних 15 лет.

Сообщается, что руководитель Минфина прямо заявил во время недавнего отраслевого диалога: новый председатель ФРС должен взять на себя миссию — сузить полномочия ФРС и полностью положить конец эпохе так называемого "постоянного количественного смягчения". Другими словами, дни масштабного печатания денег и бесконечной ликвидности, возможно, подходят к концу.

В чем логика этого изменения? Официальные лица Минфина дали острый критический комментарий: политика ФРС за последние десять с лишним лет фактически стала "двигателем разрыва между богатыми и бедными". Как именно это происходило? Путем искусственного занижения ставок и покупки триллионов долларов активов, ФРС подняла цены на акции, недвижимость и другие активы. В результате? Богатые люди значительно увеличили свое состояние, а обычные граждане, не обладающие активами, все больше отстают. Возникла так называемая "двухуровневая экономика" — вы либо владеете активами, либо просто наблюдаете за происходящим.

Министр также затронул деликатную тему: так называемая "современная теория денег" (MMT), которая предполагает печатание денег для покрытия государственных дефицитов. В традиционной финансовой теории это считается табу, но в реальности это происходило. Одна из задач нового председателя — вернуть количественное смягчение к статусу "экстренного инструмента", а не сделать его обычной практикой.

Помимо направления денежно-кредитной политики, реформа также касается внутренней структуры ФРС. Министр прямо заявил: этот институт слишком раздут, у него отсутствует бюджетное ограничение, финансовая дисциплина в его работе значительно ниже, чем в других государственных структурах. Проще говоря, ФРС нужно "сделать более компактным" и "нормализовать" работу.

Кто же может стать следующим председателем? Министр сообщил, что в числе фаворитов — Вош, Хассет и действующий член Совета по открытым рынкам Вуллер. В чем их общие черты? Все они разделяют одну ключевую идею: ФРС должна вернуться к своим основным функциям — обеспечению ценовой стабильности и не пытаться управлять всей экономикой с помощью монетарной политики.

Министр даже намекнул, что новый председатель должен помочь ФРС уйти из центра внимания. Сейчас рынок очень чувствителен к каждому слову председателя — это вызывает бурные реакции. Но идеальное состояние — чтобы решения ФРС были более предсказуемыми, а не держали весь рынок в напряжении в ожидании его заявлений.

Что означают эти реформаторские сигналы для рынка криптовалют? Во-первых, если ФРС действительно начнет ужесточать ликвидность и прекратит масштабные покупки активов, это неизбежно повлияет на ценообразование рисковых активов, включая криптовалюты. Во-вторых, изменение процентных ставок повлияет на арбитражные возможности. В-третьих, это отражает фундаментальный сдвиг в макроэкономической политике — от "спасения рынка" к "поддержанию рыночной дисциплины". Для долгосрочных сторонников крипторынка важно переосмыслить возможности и риски в новых условиях.