Руководство по распределению активов на 2026 год: интерпретация инвестиционных возможностей в трех основных сферах — криптовалюты, товары и валютный рынок

2025年落下帷幕，各类资产表现分化明显。进入2026年，从比特币、以太坊等数字资产，到黄金、白银等避险品，再到美元、日元等外汇品种，究竟哪些将成为配置重点？多家全球顶级金融机构纷纷给出了答案。

加密资产：比特币与以太坊的新周期

比特币价格冲刺15万美元关口

2025年，比特币经历了过山车式走势，年末基本收平。但进入2026年，机构的看好声音明显增多。渣打银行将比特币目标价从20万美元下调至15万美元，尽管看似"下调"，但仍暗示2026年将有可观涨幅。投行Bernstein则更为乐观，预计比特币2026年将达到15万美元，并在2027年触及20万美元。

当前比特币现货价格约为91260美元。按此计算，目标价涨幅约为64%。若以人民币计价，以当前离岸人民币兑美元约7.1计算，比特币目前价格约在648万元人民币附近，而15万美元目标对应约106.5万元人民币价格。

Bernstein的分析指出，比特币已走出传统四年一轮回的周期束缚，正进入更具可持续性的增长轨道。不过摩根士丹利持保留意见，认为比特币牛市可能已接近尾声，这种分歧反映出市场对加密资产长期前景仍存不同看法。

以太坊迎来代币化浪潮

以太币2025年同样波动剧烈，最终收平。但展望2026年，机构对其前景普遍看好。摩根大通强调，代币化具有巨大发展潜力，而这一趋势的实现离不开以太坊区块链的基础设施支撑。

BitMine董事长Tom Lee提出更激进的判断，认为代币化浪潮将重塑整个加密超级周期。他指出以太币已在2025年触底，2026年将迎来大幅上涨，并大胆预测目标价位为20000美元。

Традиционные активы-убежища: золото и серебро на долгосрочной поддержке

Золото на ключевой отметке 4900 долларов

2025 год для золота был ярким, рост превысил 60% за год, что стало крупнейшим годовым ростом с 1979 года. Этот рост был обусловлен снижением ставок ФРС, постоянными покупками центральных банков и обострением геополитической ситуации.

В 2026 году Всемирная ассоциация золота прогнозирует продолжение роста цен. На фоне дальнейшего снижения ставок ФРС, давления на доллар и обострения геополитических конфликтов, ожидается рост цен на золото на 5%~15%. В экстремальных сценариях (замедление мировой экономики и значительное снижение ставок ФРС) рост может достигнуть 15%~30%.

Несколько инвестиционных банков повысили целевые цены. Goldman Sachs ожидает, что благодаря росту покупок центральных банков и притоку ETF-закупок, цена на золото к концу года достигнет 4900 долларов за унцию. Bank of America более оптимистичен, полагая, что расширение дефицита бюджета США и рост долговых обязательств будут долгосрочно поддерживать золото, и к концу 2026 года цена достигнет 5000 долларов за унцию.

Рост серебра может превзойти золото

В 2025 году рост серебра был еще более впечатляющим — более 120%, что значительно превысило золото. Всемирная ассоциация серебра отмечает сильный рост промышленного спроса и интереса инвесторов, однако замедление добычи создает долгосрочный структурный дефицит на рынке серебра.

Этот дефицит, по прогнозам, сохранится и в 2026 году, даже расширится, что станет сильной поддержкой цен. UBS повысил целевую цену на серебро в 2026 году до 58~60 долларов за унцию, не исключая возможность достижения 65 долларов. Bank of America также позитивно оценивает рост серебра до 65 долларов в 2026 году.

Валютный рынок: разногласия по динамике доллара

Евро/доллар: этапные вершины в восходящем канале

В 2025 году евро/доллар вырос на 13% благодаря ослаблению доллара, достигнув за последние восемь лет новых максимумов. В 2026 году ожидается продолжение этого тренда, поскольку ФРС склонна к снижению ставок, а ЕЦБ сохраняет стабильную политику, что будет поддерживать евро.

JPMorgan и Nomura прогнозируют рост евро/доллара к концу 2026 года до 1.20, а Bank of America — до 1.22. Однако Morgan Stanley предупреждает о рисках: во второй половине года может проявиться сценарий “сильный доллар — слабый евро”, и евро/доллар может снизиться с пика 1.23 до 1.16, что требует осторожности.

Доллар/иена: противоречивые мнения аналитиков

В 2025 году динамика доллар/иена была разнонаправленной, в итоге небольшой спад примерно на 1%. В 2026 году мнения разделились. JPMorgan, Barclays и другие ожидают роста, прогнозируя к концу года 164. Однако Citi и Nomura настроены пессимистично, предполагая снижение до 140.

Логика Nomura такова: ожидания повышения ставок Банка Японии уже заложены в цену, а сужение разницы ставок между США и Японией снизит привлекательность арбитражных сделок с иеной. Если американская экономика ослабнет и вызовет закрытие арбитражных позиций, иена может укрепиться.

Товары: нефть под давлением

В 2025 году цены на нефть снизились почти на 20%, что связано с восстановлением соглашения ОПЕК+ о сокращении добычи и ростом добычи в США. В 2026 году ожидается дальнейшее избыточное предложение, что будет давить на цены.

Goldman Sachs прогнозирует, что WTI опустится до 52 долларов за баррель, а Brent — до 56 долларов. JPMorgan оценивает чуть выше: WTI — 54 доллара, Brent — 58 долларов.

Общий прогноз

Основная идея для 2026 года — в том, что криптоактивы, движимые трендом токенизации, вновь привлекут внимание институтов, золото и серебро сохранят статус долгосрочных активов-убежищ, а валютный рынок будет определяться ожиданиями политики ФРС и различиями в экономических фундаментальных показателях стран. Инвесторам рекомендуется учитывать риски и гибко распределять активы в соответствии со своей инвестиционной стратегией.