Как вы оцениваете тенденцию роста цен на золото за полвека｜После достижения новых максимумов, есть ли еще возможности для инвестиций в золото?

Золото с древних времен является опорой ценностей человеческой цивилизации. Его высокая плотность, прочность, отличные свойства сохранения делают его одновременно средством обмена, ювелирным изделием и промышленным сырьем. Анализируя ценовые тренды за последние 50 лет, можно заметить, что несмотря на многочисленные колебания, золото в целом демонстрирует сильный восходящий тренд, особенно после 2024 года, когда оно неоднократно обновляло исторические максимумы. Так продолжится ли этот рост, начавшийся более полувека назад, еще на следующие 50 лет? Как инвесторам правильно оценить текущий курс золота?

От 35 долларов до 4300 долларов: логика за 50-летним ростом стоимости золота более чем в 120 раз

15 августа 1971 года — важная точка в истории международных финансов. Президент США Никсон объявил о разрыве связки доллара с золотом, положив конец системе Бреттон-Вудс. До этого курс доллара к золоту был зафиксирован на уровне 35 долларов за унцию, фактически являясь свидетельством стоимости золота.

После разрыва связки, международный рынок золота перешел в эпоху свободного плавающего курса. С 35 долларов/унцию в 1971 году до середины 2025 года цена достигла 3700 долларов/унцию, а в середине октября превысила важный уровень в 4300 долларов/унцию. Это означает, что за полвека золото выросло более чем в 120 раз, что делает его долгосрочной «бычьей» акцией в портфеле активов.

Особенно стоит отметить динамику 2024–начало 2025 года: за чуть более одного года цена выросла более чем на 104%, установив исторический рекорд роста. Множество факторов, таких как увеличение резервов центральных банков, рост геополитической напряженности, ослабление доллара — все это способствовало этому росту.

Обзор четырех крупных циклов: от кризиса разрыва связки до геополитических конфликтов

За последние 50+ лет рынок золота пережил четыре ярко выраженных восходящих цикла, каждый из которых был вызван своими уникальными драйверами.

Первый цикл (1970–1975): кризис доверия после разрыва связки

После разрыва связки доллара с золотом инвесторы начали сомневаться в перспективах доллара и переключились на золото как средство сохранения стоимости. Цена выросла с 35 до 183 долларов, более чем в 5 раз. В 1973 году началась нефтяная кризис, США реализовали политику количественного смягчения для стимулирования экономики, что дополнительно подстегнуло рост цен на золото. Однако после стабилизации ситуации и восстановления доверия к доллару цена снизилась до около 100 долларов.

Второй цикл (1976–1980): геополитическая нестабильность и инфляционная спираль

Через серию событий — второй нефтяной кризис, кризис заложников в Иране, советское вторжение в Афганистан — началась глобальная рецессия, инфляция достигла рекордных уровней. Цена на золото взлетела с 104 до 850 долларов за унцию, более чем в 8 раз. Но после завершения кризиса и стабилизации ситуация резко изменилась: цена вернулась к диапазону 200–300 долларов и оставалась там в течение 20 лет.

Третий цикл (2001–2011): терроризм и финансовый кризис

После событий 11 сентября США начали долгую войну с терроризмом, что привело к росту военных расходов и снижению ставок ФРС, а также к глобальной ликвидности и пузырю на рынке недвижимости. В 2008 году разразился мировой финансовый кризис, и ФРС вновь запустила программу количественного смягчения. За десять лет цена на золото выросла с 260 до 1921 долларов за унцию, более чем в 7 раз. После кризиса цена немного скорректировалась, но оставалась на высоких уровнях.

Четвертый цикл (2015–настоящее время): отрицательные ставки, дездолларизация и новая холодная война

Центробанки Японии и Европы ввели отрицательные ставки, ликвидность снова выросла. Война в Украине, кризисы на Ближнем Востоке и рост геополитической напряженности, а также увеличение резервов центральных банков в золоте — все это подтолкнуло цену с 1060 долларов к уровню свыше 2000 долларов. После 2024 года рост продолжился, достигнув новых рекордов.

Реальные показатели доходности инвестиций в золото: 50 лет — лучше рынка, но с кривой кривой дорогой

Если смотреть на долгосрочную доходность, золото показывает хорошие результаты. С 1971 года его цена выросла в 120 раз, тогда как индекс Dow Jones вырос примерно в 51 раз — чуть лучше, чем акции.

Однако за этим скрывается важный факт: доходность золота не является линейной. В 1980–2000 годах цена оставалась в диапазоне 200–300 долларов, и инвесторы, купившие в этот период, практически не получили прибыли. Сколько у нас есть времени, чтобы ждать 50 лет?

Поэтому золото не подходит для долгосрочного холдинга без стратегического подхода. Его инвестиционная логика — это: распознавать точки разворота тренда, входить в рынок в бычьих фазах и избегать в медвежьих или боковых.

Также стоит учитывать, что из-за увеличения затрат на добычу, в периоды медвежьего рынка минимальные уровни цен постепенно повышаются. Даже при завершении бычьего тренда, цена не опустится до нуля, что создает определенный запас безопасности для долгосрочных инвесторов.

Инвестиционные уроки по графику золота за 10 лет на Гонконгском рынке

Анализируя график за последние 10 лет, можно выделить ключевые особенности:

Цена с 2015 года, начиная с 1060 долларов, после краткосрочной коррекции 2015–2016 годов начала долгий структурный рост, продолжающийся почти 10 лет. Особенно быстрый рост был в 2020 году во время COVID-19 и в 2024–2025 годах. На графике видно, что даже во время откатов каждое дно постепенно поднимается, формируя типичный восходящий канал. Такой паттерн подразумевает, что:

• Долгосрочные инвесторы: если на каждом явном откате накапливать позицию, есть высокая вероятность получения прибыли
• Трейдеры по тренду: можно ловить точки разворота для краткосрочной торговли, доходность зачастую превышает акции и облигации
• Консерваторы: могут использовать золото как защитный актив, выделяя 5–10% портфеля

Пять способов инвестировать в золото

Инвестиции в золото — не единственный путь. В зависимости от уровня риска и срока можно выбрать разные инструменты.

Физическое золото: покупка слитков или украшений. Преимущества — конфиденциальность, простота хранения. Недостатки — сложности с покупкой-продажей, высокие издержки на хранение.

Золотой счет (депозит): банковский сертификат хранения золота. Удобен для хранения, но низкая ликвидность, большие спреды, подходит для очень долгосрочного хранения.

Золотые ETF: более ликвидны, торгуются как акции, но управленческие комиссии съедают часть дохода, при длительном боковом движении цена может медленно падать.

Фьючерсы на золото: позволяют торговать с плечом, дают возможность двунаправленных сделок, низкие издержки, подходят опытным трейдерам.

Договоры на разницу (CFD): объединяют преимущества фьючерсов и спота, минимальный депозит — 50 долларов, гибкое кредитное плечо, T+0 — возможность входа и выхода в любой момент. Особенно подходят для мелких инвесторов, так как позволяют эффективно использовать капитал, имеют низкие издержки и быструю исполнение.

Различия в инвестиционной логике золота, акций и облигаций

Доходность этих активов полностью различна, что определяет их стратегию.

Золото: доход только за счет разницы цен, не приносит дивидендов. Важен момент входа — покупать в начале бычьего тренда и продавать на вершине, иначе — без смысла.

Облигации: доход за счет купонных выплат и разницы цен, проще в управлении — достаточно ориентироваться на ставки ФРС. Это самый низкий по сложности актив.

Акции: доход за счет роста компаний и дивидендов, требуют анализа бизнеса, самый сложный.

Распределение доходности за 50 лет: золото было лидером, затем — акции, облигации — на последнем месте. Это говорит о необходимости гибко менять портфель в зависимости от экономического цикла.

Экономический цикл и приоритеты в распределении активов

Рынок не статичен, он меняется в соответствии с фазами экономического цикла.

В фазе роста компании зарабатывают больше, акции привлекают капитал. В этот момент облигации как фиксированный доход менее привлекательны, а золото — не приносит дохода и может быть проигнорировано.

В фазе спада прибыль компаний падает, акции падают, а золото и облигации становятся более привлекательными — деньги уходят в защитные активы.

Мудрый инвестор следует этому правилу: в периоды роста экономики — акции, в периоды спада — золото и облигации. Оптимальный вариант — распределять активы по личной толерантности к риску, например, агрессивный — 70:20:10, консервативный — 30:50:20. Так можно эффективно снизить риски при волатильности рынка.

В последние годы конфликты, инфляция, геополитическая напряженность подтверждают важность диверсификации. Инвесторы с портфелем из акций, облигаций и золота обычно лучше выдерживают шоковые ситуации.

В целом, золото — это не просто долгосрочный актив, а тактический инструмент, требующий оценки трендов и рыночных моментов. Несмотря на текущие исторические максимумы, при сохранении глобальной политической и экономической неопределенности его защитная функция останется актуальной. Для розничных инвесторов разумно включать золото в портфель и использовать его для краткосрочных сделок при явных разворотах рынка, что позволяет получать сбалансированную доходность по сравнению с чистым владением акциями или облигациями.