Цена золота достигла максимума в 4300 долларов | Продлится ли полвековой бычий рынок на золоте?

С древних времен золото занимает важное место в экономических сделках благодаря своим уникальным свойствам — высокой плотности, пластичности и долговечности. От обращения в качестве валюты до использования в ювелирной промышленности, сфера применения золота очень широка. Анализируя ценовые тенденции за последние 50 лет, можно обнаружить впечатляющий факт: несмотря на волатильность, общий тренд цен на золото за этот период постоянно рос, а в 2025 году цены на золото установили несколько исторических рекордов. Значит ли это, что бычий рынок, продолжающийся полвека, повторится в следующие 50 лет? И как нам оценить инвестиционную привлекательность золота?

С распада Бреттон-Вудской системы| Максимальная цена золота достигла 4300 долларов за унцию

15 августа 1971 года тогдашний президент США Никсон объявил о разрыве связки доллара с золотом, положив конец фиксированному курсу международных валют по системе Бреттон-Вуд (которая предусматривала обмен 1 унции золота на 35 долларов). Именно этот поворот открыл эпоху свободного движения цен на золото.

После разрыва связки цена золота выросла с 35 долларов за унцию за более чем 50 лет. В первой половине 2025 года цена достигла 3700 долларов за унцию, а в октябре впервые превысила важный уровень в 4300 долларов за унцию. Это означает, что цена на золото за последние 50 лет выросла более чем в 120 раз. Например, в 2024 году годовой рост цен на золото превысил 104%, что является одним из немногих случаев высокой доходности за один год на финансовых рынках.

Четыре волны| раскрывающие полувековой ценовой путь золота

Первая волна: кризис доверия (1970–1975)

После разрыва связки доллара с золотом рынок потерял доверие к доллару. Ранее доллар был подтверждением золота, а теперь стал безякорным активом, и люди массово продавали доллары, покупая золото. Международная цена на золото выросла с 35 до 183 долларов, более чем в 5 раз. Затем начался нефтяной кризис, США начали эмитировать больше денег для покупки нефти, что дополнительно подняло цену на золото. Но после снятия нефтяного кризиса и переосмысления удобства доллара цена на золото снизилась до около 100 долларов.

Вторая волна: геополитическая нестабильность (1976–1980)

Вторая нефтяная кризис на Ближнем Востоке, кризис с заложниками в Иране, вторжение СССР в Афганистан — все эти международные события вызвали глобальную рецессию и рост инфляции. Под влиянием геополитических рисков цена на золото взлетела с 104 до 850 долларов, более чем в 8 раз за около 3 лет. Однако чрезмерная спекуляция привела к завышенной цене, и после стабилизации ситуации и смягчения холодной войны цена на золото колебалась в диапазоне 200–300 долларов в течение следующих 20 лет.

Третья волна: войны и финансовые кризисы (2001–2011)

Теракты 9/11 вызвали десятилетнюю глобальную войну с терроризмом. Для финансирования военных операций США снизили ставки и начали выпускать облигации, что привело к росту цен на недвижимость, а затем — к повышению ставок для борьбы с инфляцией, что в итоге спровоцировало мировой финансовый кризис 2008 года. Федеральная резервная система запустила программу количественного смягчения(QE), и цена на золото вошла в длительный бычий тренд. В 2011 году, во время кризиса еврозоны, цена достигла 1921 долларов за унцию. После кризиса цена постепенно стабилизировалась около 1000 долларов.

Четвертая волна: глобальная перестройка рисков (2015–настоящее время)

Движение цен в этот период стало более сложным и многообразным. Политика отрицательных ставок в Японии и Европе, глобальный тренд на отказ от доллара, новые раунды QE в 2020 году, война в Украине 2022 года, конфликты на Ближнем Востоке и кризис в Красном море 2023 года — все эти факторы совместно удерживают цену на золото выше 2000 долларов.

В 2024–2025 годах золото демонстрирует беспрецедентный рост. Неопределенность в экономической политике США, постоянное увеличение золотых резервов центральных банков, обострение ситуации на Ближнем Востоке и новые переменные в конфликте России и Украины, торговые опасения из-за тарифных войн, волатильность фондовых рынков и ослабление доллара — все это способствует росту цен. Максимальная цена на золото достигла 4300 долларов, установив рекорд.

Насколько хороши инвестиции в золото?| Доходность за 50 лет превосходит рынок акций

Сравнивая золото с другими основными активами за долгий срок, получаем интересные результаты:

• Золото выросло за 1971–настоящее время в 120 раз
• Индекс Dow Jones вырос примерно с 900 до 46000 пунктов, что примерно в 51 раз

Это означает, что за 50 лет в рамках очень долгого периода доходность золота даже превзошла акции. С начала 2025 года до настоящего времени цена на золото выросла с 2690 до около 4200 долларов за унцию, что уже дает краткосрочный рост более чем на 56%.

Однако важно помнить, что доходность золота не является линейной. За 20 лет с 1980 по 2000 год цена на золото практически не менялась и колебалась в диапазоне 200–300 долларов. Инвестор, купивший золото в этот период, столкнулся бы с долгосрочной бездоходностью. Поэтому стратегия долгосрочного владения золотом имеет временные издержки — сколько можно ждать полвека, чтобы увидеть перемены?

Пять путей инвестирования в золото

1. Физическое золото

Покупка слитков и других физических форм золота. Преимущества — возможность скрыть активы и использовать их как для инвестиций, так и для украшений. Недостатки — ограниченная ликвидность.

2. Золотой счет

Хранение золота в банке с выдачей сертификатов. Инвестор может в любой момент проверить или вывести физическое золото. Преимущества — удобство хранения и учета, недостатки — большие спреды и отсутствие процентов, больше подходит для долгосрочных инвестиций.

3. ETF на золото

Биржевые фонды, отслеживающие цену на золото. Лучшая ликвидность по сравнению с физическим счетом, можно торговать на бирже. Недостатки — управленческие сборы, при долгосрочном отсутствии волатильности стоимость может медленно снижаться из-за издержек.

4. Фьючерсы и CFD на золото(CFD)

Эти деривативы популярны у розничных инвесторов благодаря кредитному плечу. Фьючерсы и CFD основаны на маржинальной торговле, низкие издержки. CFD более гибки, позволяют эффективнее использовать капитал, особенно для небольших сумм и краткосрочных стратегий.

5. Акции и фонды, связанные с золотом

Инвестиции в акции горнодобывающих компаний или тематические фонды. Косвенно участвуют в росте золотодобывающей индустрии.

Три типа активов: золото, акции, облигации| Искусство выбора

Доходность этих активов существенно различается:

• Золото: прибыль от разницы цен, без дивидендов, умеренная сложность инвестирования, зависит от входа и выхода
• Облигации: доход от процентов, требует оценки политики центральных банков, минимальная сложность
• Акции: прибыль от роста компаний, требует умения выбирать акции, самая сложная для инвестирования

За последние 30 лет акции показывают лидирующую доходность, затем идет золото, а облигации — на последнем месте. Несмотря на впечатляющие показатели золота за 50 лет, по эффективности инвестиций оно не всегда самое лучшее.

Мудрость распределения активов| Экономические циклы и пропорции

Макроэкономическая ситуация определяет привлекательность различных активов:

Во время роста экономики компании зарабатывают больше, акции наиболее популярны; облигации и золото уступают по привлекательности.

В периоды рецессии акции теряют привлекательность, а защитные активы — золото и облигации — становятся убежищем для инвесторов.

Основной принцип инвестирования: в периоды роста экономики — акции, в периоды спада — золото, постоянно — облигации для стабильности.

Учитывая рыночную неопределенность и возможные политические риски, такие как война в Украине, инфляция и повышение ставок(, разумно держать сбалансированный портфель с долями акций, облигаций и золота для эффективного хеджирования рисков и повышения устойчивости инвестиций.