Переоценка 2025 года: Когда Upbit выбирает международный путь вместо 'Kimchi Coin'

Платформа криптовалютной биржи Upbit, ведущая в Южной Корее, недавно дала заметный сигнал своим списком листинга. Из 54 новых токенов, добавленных в 2025 году, был выбран только один проект с внутренним происхождением — Story (IP). Остальные — это признанные международные активы, торгующиеся на крупных глобальных биржах. Эта цифра не случайна; она отражает глубокий поворот в стратегии южнокорейской блокчейн-индустрии.

Значимые показатели: когда внутренние проекты оказываются «за бортом»

Upbit занимает около 70% рынка криптовалютных транзакций в Южной Корее, делая решения этой платформы «компасом» для всей внутренней отрасли. Однако именно аккуратность выбора Upbit выявила тревожную реальность.

Ограничивая листинг «Kimchi coin» — сленговое название проектов криптовалют, созданных корейскими командами — биржа также усилила исключение внутренних токенов. В 2025 году Upbit убрала с платформы десять криптовалют, из которых семь — корейского происхождения. Это системное решение: отдавать предпочтение глобальным активам, прощаясь с локальными инновациями.

Этот дисбаланс кардинально отличается от эпохи 2017–2018 годов, когда «Kimchi coin» часто вели за собой исторические ралли. Сейчас, вместо героев рынка, они превращаются в «сыр» в национальном портфеле.

Правовая рамка: скрытое давление, толкающее биржи в угол

Основной движущей силой «консервативной» политики Upbit является правовое давление со стороны правительства Южной Кореи. После внедрения правил Travel Rule FATF и более строгих руководств по борьбе с отмыванием денег (AML), биржи работают под усиленным контролем.

Регуляторы ясно дали понять: если токен, листинг которого осуществила Upbit, впоследствии вызовет юридические проблемы или скандалы, платформа несет ответственность. Наказание может достигать исключения из банковской системы Южной Кореи — смертельного удара для любой биржи.

Поэтому Upbit и другие крупные конкуренты (Bithumb, Korbit) создали очень строгие процедуры проверки внутренних проектов:

• Аудит соответствия FIU Южной Кореи: обязательно, дорого и занимает много времени
• Проверка истории всех участников команды: не требуется для признанных международных токенов
• Юридическое заключение юристов Южной Кореи: обязательно, обычно освобождает топ-5 глобальных токенов
• Доказательство применения на рынке Южной Кореи: стандарты в три раза выше, чем просто объем глобальных торгов

Эти процедуры — как морская преграда: корейским блокчейн-стартапам приходится тратить больше, ждать дольше, а результат не гарантирован. В то время как международные токены могут просто «доказать» свою успешность в других регионах — их существование уже служит доказательством.

«Реактивное» регулирование вместо «продуманной» стратегии: стратегическая ошибка

Сравнение с другими странами показывает более ясную картину. В таких странах, как ОАЭ и Швейцария, созданы «песочницы» — регулируемые пространства для тестирования проектов под контролем. В Японии, несмотря на строгий контроль, процессы в FSA( прозрачны и понятны — бизнес точно знает, что делать.

Обратное — модель Южной Кореи, которую эксперты называют «регулирование реакции»: законы уточняются только после возникновения проблем. Это создает атмосферу неопределенности: биржи не знают своих реальных границ, поэтому сами вводят запреты «на всякий случай». В результате — излишняя «холодность», которая распространяется по всей экосистеме.

Кроме того, Южная Корея зависит от аутентифицированных банковских счетов для криптовалютных транзакций. Это добавляет еще один слой контроля: традиционные банки, опасаясь штрафов, вводят жесткие условия. Этот эффект — как «трехслойный замок» вокруг платформ и стартапов.

Переломный момент для корейских чеболей: от публичных амбиций к молчанию

Особый знак — уход корейских чеболей — гигантских бизнес-групп, ранее планировавших масштабные блокчейн-проекты.

Такие крупные компании, как Samsung, LG, Hyundai, планировали запускать блокчейн-платформы, выпускать токены или создавать Web3-экосистемы. Но в текущих правовых условиях они постепенно меняют курс. Вместо публичных проектов, ориентированных на потребителя, они сосредотачиваются на приватных B2B-решениях — сферах, менее заметных для регуляторов.

Этот сдвиг — не шаг назад, а стратегия выживания. Чеболи понимают: «умнее — не сжигать мосты»: они сохраняют живым огонь Web3, но в тени.

Обычные инвесторы: куда их толкают?

Для миллионов частных инвесторов в Южной Корее эта тенденция создает новую реальность: их портфели все больше «становятся международными», и это уже не по желанию.

Преимущества инвестиций в «Kimchi coin» — владение частью местных компаний и идей — исчезают. Теперь они в основном торгуют Bitcoin, Ethereum, Solana и другими глобальными токенами. С одной стороны, это хорошо )глубже ликвидность, стабильнее цены, эффект «Kimchi premium» — когда криптовалюта в Корее стоит дороже, чем в других странах — снижается(. Но с другой — у корейских инвесторов исчезает шанс «заработать пораньше» на локальных блокчейн-проектах.

Данные рынка показывают, что пары с оставшимися «Kimchi coin» демонстрируют сильные колебания, превращаясь в «пени-акции» в все более узком «озере». Инвесторы, ищущие более глубокую ликвидность и меньшие риски, переключаются на крупные токены.

Предупреждение экспертов: баланс нарушен

Тщательно следящие за корейским блокчейном аналитики высказались. Старший аналитик из fintech-компании в Сеуле отметил: «Мы видим переориентацию талантов и капитала. Когда крупная платформа как Upbit листит только один внутренний проект, а десятки — зарубежных, ясно посылается сообщение: чтобы добиться успеха в Web3, нужно начинать за границей.»

Это — как разрушение естественного пути развития. Вместо того чтобы корейские проекты «росли» на Upbit при поддержке местных инвесторов, им приходится переезжать на зарубежные биржи, конкурируя с сотнями других проектов без поддержки родного рынка.

Сообщество разработчиков блокчейн также выражает тревогу. Они вспоминают золотую эпоху 2017–2018 годов, когда «Kimchi coin» часто «тянули» за собой бычьи ралли, и сравнивают с нынешней ситуацией: «Текущая правовая база в основном защищает инвесторов, но при этом невольно душит необходимое для роста отрасли инновации.»

Опасные границы: защита или разрушение

Это — глубокий парадокс. Правила, созданные южнокорейскими законодателями для защиты инвесторов — что, безусловно, благородная цель — случайно сдерживают развитие отрасли. Это похоже на вход в камеру, чтобы «держать в безопасности», но в итоге все оказываются заперты внутри.

Эксперты подчеркивают: если Южная Корея не примет ясную правовую основу, прогресс — как закон о цифровых активах, который откладывается в парламенте — останется в прошлом.

Такие регионы, как Япония, Сингапур и Европейский союз, активно разрабатывают комплексные нормативы, защищающие инвесторов и стимулирующие инновации. В то время как Южная Корея — которая могла бы стать глобальным центром блокчейна — продолжает ограничивать себя.

Цикл событий: от Upbit к всей индустрии

Решение Upbit — не единичное событие. Другие крупные платформы, такие как Bithumb и Korbit, следуют той же модели, отражая консенсус в отрасли о необходимости избегать внутренних проектов из-за правовых рисков.

Этот эффект быстро распространяется:

1. Местные блокчейн-стартапы: сталкиваются с трудностями листинга, вынуждены уходить за границу или отказываться от проектов.
2. Венчурные инвестиции: ищут более открытые рынки, что усложняет поддержку корейских стартапов.
3. Таланты: лучшие разработчики блокчейн начинают переезжать в Сингапур, ЕС или Японию.
4. Чеболи: продолжают оставаться в тени, создавая приватные B2B-проекты, лишаясь возможности «вести» отрасль публично.

FAQ: часто задаваемые вопросы

Почему только один «Kimchi coin» листится, а в мире появляется сотни новых проектов?

Потому что правовая рамка Южной Кореи предъявляет к внутренним проектам более жесткие требования — сложнее и дороже, чем к международным токенам с историей торгов на крупных биржах.

Является ли Upbit единственной платформой, ограничивающей «Kimchi coin»?

Нет. Bithumb, Korbit и другие крупные биржи применяют аналогичные политики. Это — отраслевой тренд, а не исключение для Upbit.

Исчезнет ли полностью «Kimchi premium»?

Он значительно снизился и стал стабильнее, главным образом потому, что ликвидность крупных международных токенов на Upbit выросла, и цены в Корее стали ближе к глобальным.

Интересуются ли чеболи блокчейном сейчас?

Да, но они изменили стратегию. Вместо публичных проектов для потребителей, они сосредоточены на приватных B2B-решениях, менее заметных для регуляторов.

Что произойдет, если правовая база не изменится?

Южная Корея продолжит терять таланты, капитал и возможности. Другие регионы — Сингапур, Япония, ЕС — займут лидирующие позиции, и страна рискует исчезнуть с карты глобального блокчейна.

Итог: призыв к законодательной инициативе

Цифры Upbit — всего один «Kimchi coin» из 54 новых — не случайность. Это явный сигнал тревоги: страна стоит на распутье.

Одна дорога — к защите и безопасности, но с риском «заглубления». Другая — к возможностям и инновациям, требующим мудрого регулирования.

Ответственность сейчас полностью на законодателях. Им нужно принять ясную, прогрессивную правовую основу — не только для «активации» листинга внутренних проектов на Upbit и других платформах, но и для того, чтобы Южная Корея могла конкурировать на мировой арене в области блокчейна и цифровых активов.

Иначе уход проектов, капитала и талантов станет необратимым трендом.