Возможности за падением вычислительной мощности: VanEck раскрывает сигналы восстановления после сдачи майнеров

資產管理巨頭 VanEck 最新發表的研究報告指出，當前比特幣挖礦生态正经历剧烈调整。随着算力骤然下滑，这个曾经被视为利空的信号，实际上已被历史数据证实为多头归队的前奏。VanEck 分析指出，这一切正在按照既定的市场规律上演。

历史规律骤然显现：算力下滑如何预示反弹

VanEck 的统计数据揭示了一个有趣的市场现象。自 2014 年以来的历史规律表明，当比特币全网算力出现萎缩时，随后 90 天内的投资回报有高达 65% 的概率为正值；相比之下，当算力持续增长时，正回报概率仅为 54%。这看似微妙的差异背后，隐含着市场底部形成的密码。

VanEck 分析师进一步指出，这是一种典型的逆向指标。當算力骤降时，往往预示着「矿工投降」的发生——也就是财务结构较弱的挖矿企业，因为币价下跌与成本高涨而被迫关机退场。这种市场「大清洗」虽然看似悲观，但历史经验验证，它通常标志着市场底部的到来，随之而来的往往是强劲的反弹行情。

挖矿利润骤减：成本压力迫使弱者出局

在当前市场环境下，挖矿产业正承受前所未有的成本压力。以市场主流矿机 Antminer S19 XP 为例，其「盈亏平衡电价」（即矿工在保持盈利的前提下能承受的最高电力成本）已从 2024 年底的每度电 0.12 美元，骤跌至 12 月中旬的约 0.077 美元，跌幅高达 36%。这意味着，只有电费成本低廉、资本实力雄厚的大型矿商才能在当前市场中存活。

数据更新至 2026 年 1 月，比特币价格现报 $89.52K。截至 12 月中旬，比特币全网算力已骤然下滑约 4%，创造自 2024 年以来的最大单月跌幅。而根据 VanEck 的研究，算力压缩持续的时间越长，未来的反弹幅度往往越猛烈。

机构抄底加速：囤币企业发动单月大买盘

在矿工黯然退场的同时，长期机构买家正在加速布局。VanEck 的追踪数据显示，自 11 月中旬至 12 月中旬，加密货币储备公司合计买进约 42,000 枚比特币，月增幅约 4%，使其整体持币量推升至约 109 万枚。

更值得关注的是，这已成为数月前年中时期（当时单月加码逾 12.8 万枚比特币）以来，最大规模的单月机构增持潮。这反映出长期资金正在以矿工出局为时间窗口，进行战略性布局。

未来展望：机构融资策略转向

展望后市，VanEck 认为这些加密货币储备公司的融资策略将面临调整。为了筹措更多资金用于购买比特币，这些机构将逐渐减少发行普通股（以避免股权稀释），转而以优先股作为主要融资工具。这一转变反映出机构对后市的坚定看好，也暗示着在矿工投降的当下，真正的多头行情或许已蓄势待发。