Акции по сравнению с золотом входят в критическую зону, предшествующую рецессиям

Источник: CritpoTendencia Оригинальный заголовок: Акции против золота входят в критическую зону, предшествующую рецессиям Оригинальная ссылка: Американский фондовый рынок снова оказывается в неудобной точке, когда его сравнивают с классическим денежным активом: золотом. Соотношение между S&P 500 и золотом — классическая метрика для оценки, дорого ли акции в реальном выражении — сегодня находится на уровне, который исторически ознаменовал глубокие изменения в экономическом режиме.

Это не новая или изолированная сигнализация. Это зона, которая уже появлялась перед двумя решающими моментами для США: рецессией 1973 года и финансовым кризисом 2008 года. В обоих случаях, когда это соотношение теряло поддержку, корректировка была не только на фондовом рынке, но и в макроэкономике.

Уровень, разделяющий стабильность и разрыв

В настоящее время соотношение колеблется около 1,44. Ключевая точка четко определена: если начнутся устойчивые закрытия ниже 1,40, рынок может войти в режим инвестирования, которого не наблюдалось десятилетиями.

Проще говоря, это означало бы, что золото начинает структурно превосходить акции, что редко происходит без фундаментального экономического ухудшения. Речь идет не о временной коррекции или тактической волатильности, а о возможных изменениях в предпочтениях резервных активов.

Прецедент 2020 года и вмешательство, которое его предотвратило

Это же соотношение было очень близко к разрыву в 2020 году. Разница известна: Федеральная резервная система ответила одной из самых агрессивных монетарных политик в современной истории. Процентные ставки доведены до нуля, масштабное расширение баланса и безлимитная ликвидность.

Этот шаг не решил дисбаланс, но смог отсрочить его. Практически, это было отодвигание проблемы на несколько лет вперед. Рынок выжил, но ценой искажений, которые до сих пор остаются.

Вопрос в том, сможет ли такое спасение повториться.

Фед с меньшими возможностями и иной контекст

Текущая ситуация значительно отличается. Прошедшая инфляция, политическое давление и износ институциональных структур существенно снижают реактивный потенциал Федеральной резервной системы. К этому добавляется ключевой фактор: смена руководства в институте вносит неопределенность относительно будущей политики.

Пока что нет ясных признаков того, что ФРС готова — или способна — повторить масштабное вмешательство 2020 года. Процентные ставки остаются деликатным инструментом, а доверие к монетарной политике сегодня важнее, чем агрессивное расширение.

Возможное тихое изменение режима

Если соотношение акций/золото потеряет текущий уровень, это не обязательно приведет к немедленному краху. Но может означать начало перехода: среда, в которой реальные активы вновь приобретают значение, финансовые оценки сжимаются, а рост перестает быть единственным драйвером рынка.

Такой режим не характерен для большинства современных инвесторов. Многие из них никогда не работали в условиях, когда золото лидирует в течение лет по сравнению с акциями.

Рынки обычно не предупреждают громкими заголовками. Иногда предупреждение скрыто в графике, который почти никто не смотрит. И этот, исторически, один из самых неудобных.