Техно-миллиардеры $19 Миллиарды чистки: Дэвид Баззукки и волна ликвидации акций 2025 года

По мере приближения 2025 года к своему завершению в Кремниевой долине возник поразительный парадокс: несмотря на неустанное публичное восхваление искусственного интеллекта и рыночных инноваций, самые богатые технологические руководители мира тихо покидают корабль. С января по середину декабря 2025 года топ-20 миллиардеров-акционеров продали более $19 миллиардов акций компаний — ошеломляющая цифра, которая раскрывает глубокие опасения, скрывающиеся за энтузиазмом к ИИ. Среди этих стратегических выходов был и Дэвид Баззукки, сокративший свою долю Roblox на $670 миллионов, что позволило ему занять восьмое место в рейтинге ликвидаторов, сигнализируя о том, что даже лидеры игровых платформ пересматривают свои позиции по мере изменения рыночной динамики.

Почему так спешно уходят? Бум ИИ сталкивается с опасениями пузыря

История на Уолл-стрит рассказывает странную историю: публичные рынки остаются «горячими», венчурные капиталисты продолжают вливать капитал в стартапы ИИ, а технологические инновации кажутся неостановимыми. Однако миллиардеры, создавшие эти компании с нуля, читают другой прогноз. Их скоординированный переход к конвертации акций в наличные свидетельствует о нарастающей тревоге по поводу устойчивости оценки и рисков рыночной коррекции.

Всесторонний анализ Forbes, основанный на раскрытых сделках, требуемых SEC, рисует портрет расчетного управления рисками. Эти руководители не бегут в панике — скорее, они реализуют заранее спланированные стратегии сокращения именно в тот момент, когда оценки их компаний достигли пика. Это не совпадение; это стратегия. Правила SEC требуют раскрытия таких планов за несколько месяцев, но богатые разработали свои программы дивестиций так, чтобы они автоматически активировались при достижении определенных ценовых целей. Когда стоимость акций взлетает, алгоритмы активируются, и акции переводятся в наличные.

Архитекторы стратегического отступления

Основатель Amazon Джефф Безос доминировал в рейтингах, продав $5.6 миллиардов акций Amazon — больше, чем любой его коллега. Но в отличие от некоторых чисто оборонительных шагов, Безос использовал эти средства стратегически, направляя капитал в амбициозные проекты, охватывающие портфели недвижимости, его космическую компанию Blue Origin, венчурные инвестиции в робототехнику и, что наиболее интересно, загадочный стартап в области искусственного интеллекта, предположительно называемый Project Prometheus, который уже привлек более $6 миллиардов.

Сафра Катц осуществила, возможно, самое театрализованное увольнение. Бывший генеральный директор Oracle ушла в отставку после 11 лет, как раз когда компания переживала эйфорию вокруг масштабного расширения дата-центров ИИ. Уход Катц был точно спланирован — она ликвидировала $1.9 миллиарда акций Oracle, сократив свою личную экспозицию более чем на две трети. Хотя по сумме долларов она заняла третье место среди ликвидаторов, процент ее личного богатства, превращенного в наличные, был непревзойденным. «Нам нужно завершить этот переход, пока компания показывает хорошие результаты», — сказала она аналитикам, — дипломатично намекнув, что пик уже достигнут.

Майкл Делл из Dell пошел немного другим путем: он продал $2.2 миллиарда акций компании и одновременно обещал $6.25 миллиарда на благотворительные цели, приносящие двойные налоговые преимущества, одновременно снижая свою долю в акциях и получая значительные налоговые вычеты.

Момент Roblox: расчет Дэвида Баззукки на $670 миллионов

Позиция Дэвида Баззукки в рейтинге ликвидаторов дает яркое представление о более широком настроении в сфере технологий 2025 года. Основатель Roblox продал $670 миллионов своих акций платформы за год, и эта сделка заслуживает внимания не только из-за суммы. Roblox, несмотря на пионерство в области метавселенной, основанной на пользовательском контенте, сталкивался с постоянными проблемами вовлеченности пользователей и конкуренцией со стороны традиционных гигантов игровой индустрии. Решение Баззукки сократить свою долю основателя свидетельствует о том, что уверенность в фундаментальных показателях платформы не является абсолютной. Его готовность снизить экспозицию даже как основателя платформы говорит о реалистичных ожиданиях относительно траекторий роста в насыщенном цифровом развлечении пространстве.

Ловушка, превращенная в мудрость: ранние продажи CoreWeave

Возможно, ни один случай не лучше иллюстрирует проницательность своевременных выходов, чем CoreWeave — компания по инфраструктуре дата-центров ИИ. Когда CoreWeave вышла на биржу в марте 2025 года, ранние сотрудники и инвесторы поспешили воспользоваться эйфорией первого дня. Главный коммерческий директор Бреннинг Макбэт продал $473 миллиона, инвестор Джек Коган — $488 миллионов, а главный стратегический директор Брайан Вентуро — $289 миллионов акций CoreWeave в первой половине 2025 года.

К августу акции CoreWeave потеряли половину стоимости, что было вызвано опасениями рынка по поводу долговой нагрузки компании и замедления сроков строительства дата-центров. Их ранние решения по ликвидации случайно избежали катастрофы. Эти руководители продемонстрировали либо проницательную оценку рисков, либо удивительную удачу — в любом случае, они избежали того, что сейчас многие аналитики считают предостережением о устойчивости расходов на инфраструктуру ИИ.

Когда миллиардеры говорят «нет» продаже: альтернатива — залог акций

Явно отсутствующие в рейтингах ликвидаторов — самые богатые люди мира: Илон Маск и Ларри Эллисон — остаются заметными именно по их отсутствию. Вместо продажи акций — что вызывает немедленное налогообложение капитальных приростов — оба предпочли альтернативную стратегию: залог сотен миллионов акций в качестве залога по займам. Маск заложил значительную часть акций Tesla, а Эллисон — аналогично акции Oracle. Этот механизм позволяет им получать капитал без немедленного налогового события продажи, фактически монетизируя свои активы и откладывая налоговые обязательства на неопределенный срок.

Механика тайминга: как вывести $500 миллионов, не выглядя отчаянным

Дженсен Хуанг из Nvidia ($1.1 миллиарда), Стивен Коэн из Palantir ($561 миллион) и Генри Самуэли из Broadcom ($500 миллионов) реализовали дисциплинированные планы сокращения — достаточно крупные, чтобы иметь финансовое значение, но организованные по частям, чтобы не создавать внутренний кризис. Это были не панические распродажи; это были скоординированные выходы.

Регуляторная база фактически способствует этой стратегии. Требуя предварительного раскрытия, правила SEC парадоксально позволяют инсайдерам структурировать свои выходы прозрачно, что, в свою очередь, снижает панику. Рынки знают, что это произойдет, поэтому воспринимают это как систематический процесс, а не шок.

Преимущество дарителя: как благотворительность становится налоговой стратегией

Помимо чистого хеджирования рисков, некоторые дивестиции превращаются в благотворительные инициативы. Обещание Dell о пожертвовании $6.25 миллиарда, продолжение продаж акций Tempus AI со стороны соучредителя Groupon Эрика Лефкофски и другие показывают, как снижение богатства одновременно служит построению наследия и налоговой оптимизации. Эти шаги позволяют руководителям сохранять имидж героев, одновременно избавляясь от доли в акциях и получая существенные налоговые вычеты по капиталу, вызванному их программами ликвидации.

Общая картина: почему 2025 год стал точкой перелома

Между сокращением $1 миллиарда Arista Networks Джейшри Уллал и продажей $680 миллионов Snowflake Фрэнка Слутмана формируется закономерность: создатели платформ и инфраструктурные архитекторы конвертируют акции в портативный капитал именно в тот момент, когда их компании достигли оценок, наиболее выгодных для таких конвертаций.

Выход Дэвида Баззукки из Roblox на сумму $670 миллионов, занявший восьмое место в рейтинге, — это один из примеров этого более широкого отступления — своего рода проверка реальности от человека, создавшего крупную цифровую платформу, которая, несмотря на все обещания, не смогла убедить своего основателя сохранить полную уверенность в концентрации богатства.

Послание из руководства Кремниевой долины в 2025 году: Вера в ИИ — это одно. Вера в то, что ваша оценка останется высокой — другое. Когда есть выбор, даже у визионеров-миллиардеров, они предпочитают хеджировать.