Майкл Сейлер рассказывает о правде инноваций в биткоине 2025 года — рост институционального принятия и будущее рынка цифровых кредитов

Майкл Сейлер, основатель и председатель MicroStrategy, подчеркнул в подробном интервью подкаста «What Bitcoin Did», что истинная победа биткоина заключается не в краткосрочных ценовых колебаниях, а в восстановлении системы страхования, изменениях в бухгалтерских стандартах и интеграции в банковскую систему, что укрепляет институциональную базу. Если переформулировать текущий процесс превращения биткоина из простого спекулятивного товара в институциональный финансовый актив в период с 2025 по 2026 год, то именно этот процесс можно считать самым инновационным вызовом устаревшей финансовой системе, которая ранее считалась наиболее надежной.

Институциональное внедрение — исторический поворотный момент: фактическое состояние владения биткоинами более чем 200 компаниями

По словам Сейлера, на 2024 год около 30–60 компаний держали биткоины на своих балансах, однако к концу 2025 года эта цифра, по прогнозам, достигнет примерно 200. Такой быстрый рост свидетельствует не о спекулятивных движениях, а о том, что фундаментальные показатели компаний остаются стабильными и являются важным индикатором.

Текущая цена BTC составляет $89.47K (по состоянию на 28 января 2026 года), и учитывая, что в начале октября 2024 года она обновила исторический максимум, становится очевидным, что развитие институционализации важнее краткосрочной волатильности рынка. Сейлер называет текущую ситуацию, когда несмотря на около 4 миллиардов компаний в мире, лишь около 200 используют биткоин, «начальной стадией рынка» и утверждает, что потенциал для дальнейшего роста очень велик.

Восстановление страховых систем и интеграция в банковский сектор — революционные изменения в институциональной сфере

Особое значение для индустрии биткоина в 2025 году имеет ряд улучшений в институциональной сфере.

Восстановление страховых систем — первое, что стоит отметить. Сейлер рассказал о личном опыте, когда в 2020 году его биткоины были аннулированы страховой компанией. За четыре года, несмотря на крупные активы, компания вынуждена была платить высокие страховые взносы, и только в 2025 году ситуация начала меняться.

Внедрение учета по справедливой стоимости (Fair Value Accounting) позволило компаниям, владеющим биткоинами, признавать нереализованные капитальные прибыли в качестве доходов. Это улучшило финансовое состояние компаний, стратегически владеющих биткоинами, и закрепило их как обоснованный управленческий выбор, а не спекулятивные операции.

Государственное признание и интеграция в банковский сектор также заметны. В результате официального признания биткоина как одного из ключевых цифровых товаров мира, крупные американские банки начали предоставлять кредиты под залог биткоинов или планируют это сделать. В начале года было трудно получить кредит под залог 1 миллиарда долларов в биткоинах, однако к концу года почти все крупные банки начали предоставлять кредиты, обеспеченные IBIT (iShares Bitcoin Trust ETF), а около четверти из них планируют выдавать кредиты под залог BTC напрямую. Этот быстрый переход свидетельствует о значительном прогрессе.

Кроме того, Министерство финансов США дало позитивные рекомендации по включению криптоактивов в баланс банков, а главы Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) официально выразили поддержку биткоина.

Краткосрочные прогнозы — бессмысленны, важен долгосрочный взгляд — суть успеха биткоина

В интервью Сейлер неоднократно подчеркивал, что краткосрочные ценовые прогнозы не имеют смысла. Несмотря на то, что 95-дневный максимум был обновлен, и после этого наблюдались колебания цен, он ясно высказал свое несогласие с критикой, которая сводится к анализу краткосрочных движений.

Его философия основана на примере крупных исторических идеологических движений, где для значимых перемен необходим долгий, десятилетний взгляд. Вопрос о смысле прогнозирования цен через несколько месяцев после 2026 года он считает бесполезным и предупреждает индустрию о ловушке краткосрочного мышления.

При этом, анализируя 4-летнюю скользящую среднюю, он отмечает сильную позитивную тенденцию и считает, что за последние 90 дней инвесторы, обладающие дальновидностью, имели отличную возможность для увеличения позиций. Он подчеркивает, что вместо колебаний рынка, вызываемых недоверием, следует сосредоточиться на фундаментальных изменениях сети — важном послании для участников отрасли.

Универсальный капитал цифровой эпохи — оправданность владения биткоинами компаниями

Сейлер резко высказался против критики компаний, владеющих биткоинами. Он приводит пример стратегии «продать акции и купить биткоины» и задается вопросом: если одна компания терпит убытки в 10 миллионов долларов в год, но при этом держит на балансе биткоинов на сумму 100 миллионов долларов и получает капитализацию в 30 миллионов долларов, то что тут можно критиковать? Он подчеркивает, что критика должна касаться не владения биткоинами, а постоянных убытков.

Для убыточных компаний владение биткоинами может стать способом улучшить баланс, а для прибыльных — увеличить доходы. Несмотря на то, что в мире существует около 4 миллиардов компаний, и лишь около 200 используют биткоин, Сейлер считает, что вопрос о том, почему рынок не реагирует на это, является нерациональным.

Если рассматривать биткоин как универсальный капитал цифровой эпохи, то он перестает быть просто спекулятивным товаром и становится необходимым инструментом для повышения производительности, подобно фабрикам, владеющим электросетями. Как электричество движет все механизмы, так и биткоин должен стать движущей силой цифровой экономики, считает он.

Стратегия использования доллара в цифровом кредитном рынке — стратегическая концепция

Ключевым аспектом стратегии MicroStrategy является не вход в банковский бизнес, а создание цифрового кредитного рынка.

По словам Сейлера, бизнес-модель стратегии основана на простом принципе: «биткоин = цифровой капитал, стратегия = цифровой кредит». Компания создает долларовые резервы и укрепляет кредитоспособность предприятий, чтобы противостоять нестабильным сделкам, характерным для традиционных финансовых рынков, предлагая новые кредитные продукты.

Хотя кредитные инвесторы считают волатильность биткоина слишком высокой, а инвесторы в акции — желают большей волатильности, стратегия предполагает использование долларовых резервов для повышения кредитоспособности продуктов.

Потенциальный масштаб цифрового кредитного рынка огромен. Уже существуют компании, выпускающие старшие кредиты и корпоративные кредиты, а также возможны новые направления — деривативные операции, биржи и страховые компании, использующие криптоактивы в качестве капитала. Сейлер уверен, что, теоретически, деривативные операции, обеспеченные биткоинами, могут принести значительно большие результаты, чем традиционные, и рынок еще не достиг насыщения.

Например, он оценивает, что захват 10% рынка американских государственных облигаций может дать объем около 10 триллионов долларов, что свидетельствует о высоком спросе на такие «желаемые всеми» продукты.

Несмотря на то, что текущая рыночная стоимость NAV многих компаний ниже 1, Сейлер подчеркивает важность долгосрочной перспективы и считает, что ценность компании определяется не краткосрочными бухгалтерскими показателями, а ее способностью создавать реальную ценность. Он также указывает, что потенциальная ценность новых бизнесов, которые стратегия еще не реализовала, может быть отражена в текущей рыночной оценке, что способствует избавлению отрасли от недоверия и краткосрочной оценки.