Поскольку коэффициент Bitcoin Sharp опустился в отрицательную зону, инвестиционные выгоды не оправдывают риски

С учётом чрезмерной волатильности цен на биткоин, отдача от инвестиций не успевает. Согласно последнему анализу криптоаналитической компании CryptoQuant, коэффициент Sharp Ratio (коэффициент доходности с учётом риска) у Bitcoin опустился в глубоко отрицательную зону, что означает, что он достиг самого низкого уровня с момента краха в конце 2018 года и экстремального краха рынка в 2022 году. В настоящее время BTC торгуется около $84,000.

Влияние негативных признаков коэффициента Шарпа на инвестиции

Коэффициент Шарпа — это ключевой показатель, используемый управляющими фондами и институциональными инвесторами для оценки риск-скорректированной доходности актива. Отрицательный индекс сигнализирует о том, что инвесторы не получают достаточной избыточной доходности (по сравнению с активами-убежищами, такими как казначейские облигации США) по сравнению с риском волатильности, который они принимают.

Чтобы объяснить текущую ситуацию, это означает, что цена биткоина значительно колебалась в течение дня, но эта волатильность не привела к долгосрочной доходности. Изначально инвесторы подвержены высокой волатильности, поскольку ожидают соответственно высокую доходность, а отрицательный коэффициент Шарпа означает, что эти ожидания не выполняются.

Сравнение с историческими медвежьими рынками: как изменилось соотношение Шарпа?

Это не первый случай, когда резкое соотношение Биткоина выходит в негативную зону. Даже на экстремальном медвежьем рынке в конце 2018 года коэффициент Шарпа оставался отрицательным в течение нескольких месяцев. Аналогично, в турбулентный период всей криптоиндустрии в 2022 году та же тенденция проявилась в цепной реакции с использованием кредитного плеча ликвидаций и принудительных продаж.

Однако исторически стоит отметить, что бычьи рынки не начинаются сразу после того, как цены достигли дна. Скорее, значительный сигнал появляется, когда отношение Шарпа начинает постепенно восстанавливаться из отрицательной области в положительную. «Хотя коэффициент Шарпа не предсказывает точного дна, он показывает момент, когда модель риска и выгоды перестраивается в пользу инвесторов», — объяснил аналитик CryptoQuant в блоге. Стабильное возвращение индекса к положительному движению указывает на то, что доходность снова начала опережать волатильность, что исторически совпадает с началом нового бычьего цикла.

Где признаки восстановления бычьего рынка?: Что означает текущее соотношение Шарпа?

Интересно, что некоторые аналитики в социальных сетях пытаются интерпретировать само явление отрицательного соотношения Шарпа как признак прихода бычьего рынка. Однако это неправильное толкование. Коэффициент Шарпа не является ведущим индикатором будущего, а скорее отстающим индикатором, отражающим текущее состояние рынка. Отрицательный сигнал означает, что текущий риск-доходность очень неблагоприятный и не гарантирует немедленного начала восходящего тренда.

На сегодняшний день не обнаружено явных признаков возобновления бычьего роста в Биткоине. BTC по-прежнему торгуется в условиях высокой волатильности, при этом ликвидации из-за краткосрочных колебаний становятся всё чаще. CryptoQuant охарактеризовал текущую ситуацию как «переоценённую», но это не значит, что «цена не может снизиться дальше», а скорее означает, что «риск долгосрочного позиционирования относительно низок с точки зрения корректировки риска». Другими словами, хотя привлекательность инвестиций улучшается, это переходная ситуация, при которой фактический восходящий тренд пока не определён.

Почему Биткоин не смог вырасти на фоне слабого доллара

Есть один интересный парадокс. Обычно, когда доллар США ослабевает, альтернативные активы, такие как Биткойн, становятся сильными. Однако даже на недавнем медвежьем долларовом рынке Биткоин не вырос, как ожидалось.

Стратегическая аналитическая команда JPMorgan объяснила причины этого явления. Текущая слабость доллара связана не с изменениями макроструктуры (улучшение темпов роста, изменения в процентной политике), а обусловлена изменениями краткосрочных потоков капитала и рыночных настроений. Поскольку ожидается дальнейшее укрепление экономики США, участники рынка оценивают слабость доллара как временное явление.

Этот взгляд важен, потому что он означает, что биткоин больше не является стабильным хеджированием доллара, а переоценивается как «актив, чувствительный к ликвидности». В результате основными бенефициарами диверсификации доллара являются золото и активы развивающихся рынков, и Биткоин относительно слаб по сравнению с этими классами активов.

Переосмысливание инвестиций в биткоин в настоящее время

С учетом того, что Биткоин, достигший рекордного максимума более $120,000 в начале октября, теперь корректируется примерно до $84,000, не случайно, что резкое соотношение снизилось отрицательно. Это численный признак того, насколько сурова рыночная среда для инвесторов.

Чтобы Биткоин перешёл в новый бычий рынок в будущем, недостаточно просто не дать цене продолжать падение. Всё, что нужно — это движение, при котором резкое отношение выходит за пределы отрицательной зоны и постоянно восстанавливается до амниотической зоны. Когда происходит этот сдвиг, создаётся среда, в которой избыточная доходность оправдывает риски волатильности, сигнализируя о настоящем возобновлении бычьего рынка. На данный момент эксперты считают, что вознаграждение от хранения биткоина всё ещё не достигло того уровня риска, на который им следовало бы.