Роль маркет-мейкеров и трёх катализаторов рынка, которые впервые повлияют на рынок биткоина в 2026 году

Рынок биткоина переживает важный переломный момент в январе. В начале 2026 года BTC кратковременно достиг $97,000, но сейчас держится около $84,220, что означает 24-часовое падение на 5,76%. Тем временем Solana (SOL) торгуется на уровне $117.25, Ripple (XRP) — $1.80, а Ethereum (ETH) — $2,810.

За колебаниями цен в этот период скрывается не только изменение настроения на рынке, но и фундаментальный сдвиг самой структуры рынка. Рост институциональных финансовых продуктов и доминирование маркет-мейкеров на рынке завершают прежний четырехлетний ценовый цикл.

Фундаментальные изменения в структуре рынка, на которые указали маркет-мейкеры

По мнению аналитиков NYDIG Research и маркет-мейкера Wintermute, текущий тренд цен обусловлен геополитическими факторами риска и структурными изменениями в распределении капитала на крипторынке.

Первое важное — политическая нестабильность Соединённых Штатов. Грег Чиполларо (NYDIG Research) указывает на напряжённые отношения между президентом Дональдом Трампом и председателем ФРС Джеромом Пауэллом. Исторически считается, что это похоже на ситуацию, предшествовавшую политическому вмешательству президента Ричарда Никсона в денежно-кредитную политику в 1972 году. Эти политические давления обычно приводят к высокой инфляции, слабому кредиту центрального банка и ослаблению валюты.

С фиксированным предложением Биткоин получил выгоду от опасений инвесторов по поводу этих суверенных рисков. Более того, мировая денежная масса достигла исторического максимума. По мере того как традиционные сбережения стоимости, такие как золото, серебро, платина и палладий, стремительно взлетели, Биткоин, считающийся «цифровым золотом», наконец догнал их.

Поворотные моменты на крипторынке, видные в потоках институционального капитала

Самым важным инсайтом, выявленным маркет-мейкером Wintermute, является крах механизма потока капитала на крипторынке.

Исторически существовал «альтовый сезон», когда прибыль получалась от биткоина, когда средства постепенно переходили в Ethereum, затем в элитные альткоины и более спекулятивные токены. Однако, если смотреть на данные за 2025 год, продолжительность ралли альткоинов сократилась в среднем всего на 20 дней, что значительно меньше по сравнению с более чем 60 днями в 2024 году.

Этот сдвиг в первую очередь связан с быстрым ростом институциональных продуктов, таких как биржевые фонды (ETF) и трасты цифровых активов (DAT). По данным Wintermute, эти продукты превратились в «огороженные сады», которые постоянно обеспечивают спрос на крупные капитальные активы, при этом не направляя капитал в другие сегменты рынка.

Как маркет-мейкер, Wintermute подробно анализирует эту динамику на основе данных OTC-потоков. 2025 год стал годом крайней концентрации: внимание розничных инвесторов переключилось на акции в области искусственного интеллекта, редкоземельных элементов и квантовых вычислений.

Конец цикла халвинга и новые взгляды маркет-мейкеров на рынок

Халвинг биткоина — это событие примерно каждые четыре года, которое снижает вознаграждение за валидацию новых блоков в блокчейне на 50%. В течение этого цикла рынок исторически переживал циклы подъёмов и спадов.

Однако участники рынка отмечают, что этот «четырёхлетний цикл» мог уже закончиться. Wintermute недавно заявил, что «четырёхлетний цикл завершён» и отметил, что «2025 год может рассматриваться как начало перехода от спекуляций к более устоявшемуся классу активов, хотя 2025 год не принес ожидаемого роста».

В условиях этих структурных изменений роль маркет-мейкеров становится всё более значимой. Теперь, когда крипто-нативные механизмы обращения богатства прошлого больше не работают, предоставление ликвидности через институциональные продукты стало доминирующей силой на рынке.

3 катализатора, способствующих росту цен в 2026 году

Wintermute и другие участники рынка указывают на три основных катализатора, которые будут двигать рынок биткоина в будущем.

**Первым катализатором стало расширение распределения активов институциональными инвесторами.**Спотовые SOL и XRP ETF уже начались, а различные заявки на ETF, связанные с альткоинами, находятся на рассмотрении. OTC-данные маркет-мейкеров показывают, что институциональные инвесторы стремятся создать более широкий портфель цифровых активов.

**Второй катализатор — возрождение эффекта богатства.**Сильный рост Bitcoin или Ethereum может привести к нереализованным прибылям для инвесторов, а его психологические последствия — к увеличению инвестиций на более широком рынке альткоинов.

**Третий катализатор — возврат средств от розничных инвесторов.**Переход капитала с фондового рынка на криптовалютный рынок может привести к новому наплыву стейблкоинов, что приведёт к восстановлению аппетитности к риску.

Однако Винтермут оставляет осторожный комментарий. «Пока неясно, сколько капитала в конечном итоге вернётся в цифровые активы, и результат будет зависеть от того, действительно ли эти катализаторы существенно расширят ликвидность за пределы небольшого числа крупных и крупных активов, или сохранится ли концентрация.»

На практике давление от продажи налоговых убытков закончилось в середине января, а незахеджированные длинные позиции, оставшиеся после ликвидации 10 октября, также были постепенно закрыты. Устранение этих прошлых узких мест создаёт основу для нового этапа движения цен.

Движения таких компаний, как Wintermute, выступающих в роли маркетмейкеров, станут важными сигналами, намекающими на направление развития крипторынка в 2026 году.