BitMart Insights：Обзор криптовалютного рынка за январь и анализ горячих тем

Кратко, по сути

• В этом месяце Федеральная резервная система сохранила ставку без изменений, подтвердив независимость политики. Инфляция замедлилась, но остается выше целевого уровня, рынок труда демонстрирует устойчивость, хотя создание новых рабочих мест замедлилось. Общий тон политики — осторожный и сбалансированный. Американский рынок акций колеблется на высоких уровнях под влиянием ожиданий по AI и прибыли, однако политическая неопределенность, фискальные стимулы и внешние риски продолжают оказывать влияние. В феврале, если инфляция продолжит снижаться, ожидается колебательное повышение рынка, однако важно учитывать возможные волатильности из-за разногласий в политике и геополитических рисков.
• Объем торгов и общая рыночная капитализация криптовалют в январе демонстрируют диапазонные колебания, рост объемов краткосрочный и нерегулярный, что отражает восстановление активности, но сохраняются разногласия между быками и медведями, что затрудняет формирование четкого тренда. Популярные новые токены в основном связаны с венчурными проектами, такие как Brevis, Sentient, Fogo, показывающие активность, в то время как мем-токены остаются менее стабильными по популярности.
• В январе ETF на BTC и ETH показывают чистый приток в размере 22,3 млрд долларов и 5 млрд долларов соответственно, что свидетельствует о восстановлении аппетита институциональных инвесторов к рискам и росте спроса на эти активы. Одновременно, общий объем обращения стейблкоинов немного снизился, USDT остается стабильным, а новые стабильные монеты, такие как USD1 и USDE, демонстрируют рост, что указывает на структурные перемещения капитала в условиях стагнации.
• BTC и ETH оба пробили важные технические уровни, что ослабляет их краткосрочный импульс. Возможен технический откат, с поддержками около $84,000 и $2,623 соответственно. SOL, несмотря на поддержку около $117 и отскок, остается под давлением средних скользящих, в целом рынок остается волатильным и слабым, с риском ускоренного снижения при потере поддержки.
• В этом месяце темы стабильных монет и регулирования вышли на передний план: World Liberty Financial подает заявку на получение национальной лицензии доверительного банка, а законопроект CLARITY достиг процедурных успехов в Сенате, хотя и сталкивается с партийными разногласиями. Также, блокировка X аккаунтов InfoFi вызвала коррекцию сектора, а механизмы стимулирования и управления трафиком претерпевают структурные изменения. Технически, в сети Ethereum запущен стандарт ERC-8004, который в связке с протоколом x402 создает основу для децентрализованной экономики AI-агентов.

1. Макроэкономический обзор

Политика

На январском заседании ФРС ставка осталась без изменений (в диапазоне 3.50%–3.75%), что свидетельствует о доверии к текущей экономической ситуации. В то же время, подчеркивается готовность корректировать политику в зависимости от данных. Несмотря на спекуляции о возможном снижении ставки в M6–M9, в краткосрочной перспективе политика остается осторожной, без явных признаков масштабного снижения. Представители ФРС неоднократно подчеркивали важность независимости монетарной политики, советуя будущему председателю придерживаться этого принципа для предотвращения политического вмешательства в решения по инфляции и занятости.

Тренды на рынке акций

В январе рынок акций демонстрировал колебания на высоких уровнях. Индекс S&P 500 впервые превысил 7000 пунктов, чему способствовали ожидания роста AI-сектора, сильная прибыль компаний и мягкая денежно-кредитная политика. Ведущие позиции занимают технологические компании, такие как Nvidia и Microsoft. Однако, сохраняется риск краткосрочной волатильности и разногласий по настроениям, особенно при появлении новостей о геополитике и колебаниях долгового рынка. В целом, тренд остается бычьим.

Инфляционные показатели

Последние данные показывают, что инфляция в США замедлилась, но остается выше целевого уровня: индекс CPI в годовом выражении около 2.6%–2.8%, базовая инфляция также умеренная. Временные факторы, такие как базы сравнения и арендные платежи, могут вызвать краткосрочный рост цен, однако долгосрочный тренд — снижение инфляции — сохраняется. Структурные факторы, такие как тарифы и сбои в цепочках поставок, продолжают оказывать влияние на потребительские цены. В среднесрочной перспективе инфляционные ожидания могут стабилизироваться в диапазоне 2.5%–3%, что считается «новой нормой».

Занятость

Недавние данные по занятости показывают противоречивую картину: рост новых рабочих мест ниже ожиданий, уровень безработицы остается стабильным или немного снижается, а рост зарплат выше инфляции. Это свидетельствует о сохранении устойчивости рынка труда, несмотря на замедление создания новых позиций. В будущем, вопрос о сохранении сильных позиций рынка труда остается ключевым для определения политики ФРС.

Политические факторы

Политическая неопределенность продолжает влиять на рынки. Внутренние споры о кандидатуре председателя ФРС и обсуждения независимости монетарной политики вызывают интерес. Внешнеполитические события, такие как торговые споры США и Европы, а также геополитические риски (например, обсуждение покупки Гренландии) создают дополнительную волатильность. Внутриполитические конфликты и риск закрытия правительства также могут оказывать краткосрочное давление на рынки.

Фискальные и внешние риски

Фискальные стимулы и программы покупки MBS помогают снизить реальные издержки финансирования и поддержать рынок недвижимости, однако могут создавать давление на инфляцию. Внешние риски включают торговые конфликты, геополитические события и колебания глобальных долговых рынков, такие как японский рынок облигаций и валютные колебания, что увеличивает неопределенность в глобальной системе активов.

Прогноз на февраль

В феврале рынки будут внимательно следить за ходом торговых переговоров, результатами закрытия правительства, кандидатурой председателя ФРС и публикацией данных по PCE и занятости. В условиях стабильных макроэкономических показателей, ожидается продолжение колебаний рынка, с возможностью роста при сохранении инфляции в диапазоне 2.5%–3%. В случае продолжения снижения инфляции, появится шанс на снижение ставок к середине года, однако в краткосрочной перспективе политика останется ориентированной на данные и ожидания. В стратегическом плане рекомендуется следить за прибыльностью технологического сектора, развитием AI, ценными металлами и возможностями ротации активов под воздействием макроэкономических событий.

2. Обзор криптовалютного рынка

Анализ данных по активам

Объем торгов и дневной рост

По данным CoinGecko, к 28 января, общий объем торгов на рынке криптовалют колебался в диапазоне 1100–1600 млрд долларов в день, с краткосрочными пиками, но без устойчивого тренда. Такой характер отражает восстановление активности, однако сохраняются разногласия между участниками рынка, что мешает формированию четкого тренда. Структура сделок показывает, что активность в основном обусловлена спекулятивными операциями и событиями, а не долгосрочными инвестициями. В целом, январь характеризуется восстановлением активности, но с сохранением диапазонных движений.

Общая рыночная капитализация и дневной прирост

По данным CoinGecko, по состоянию на 28 января, рыночная капитализация демонстрирует диапазонные колебания: от 3,00 трлн до 3,37 трлн долларов. В течение месяца наблюдалась умеренная волатильность, с дневными колебаниями около ±1%. После достижения локальных максимумов рынок не смог пробить ключевые уровни и перешел в фазу консолидации. В целом, ситуация указывает на зрелость рынка, баланс сил между быками и медведями, и вероятность продолжения диапазонных движений в ближайшее время.

Новые популярные токены января

В январе новые популярные токены в основном связаны с венчурными проектами, мем-токены показывают меньшую стабильность. Среди них выделяются Brevis, Sentient, Fogo — с высоким объемом торгов и активностью после запуска.

3. Анализ on-chain данных

Анализ потоков ETF на BTC и ETH

Январь: чистый приток BTC ETF — 22,3 млрд долларов

В январе наблюдается заметный приток средств в ETF на биткоин — чистый приток составил 22,3 млрд долларов, что свидетельствует о восстановлении институционального интереса. Цена BTC выросла незначительно: с 87,835 до 89,104 долларов (+1,4%), а общий актив ETF увеличился с 1130,7 млрд до 1153 млрд долларов (+1,9%). После волатильных периодов в январе, аппетит к рискам немного восстановился, и средства снова начали поступать в инструменты, связанные с BTC, что говорит о росте доверия к долгосрочной ценности актива.

Январь: чистый приток ETH ETF — 5 млрд долларов

ETH также показал умеренный приток — около 5 млрд долларов, что свидетельствует о росте спроса на ETH-активы. Цена ETH выросла с 2,947 до 3,022 долларов (+2,5%), а общий объем ETF увеличился с 17,72 млрд до 18,22 млрд долларов (+2,8%). В отличие от предыдущих периодов оттока, январь показывает признаки стабилизации и восстановления доверия к ETH и его экосистеме.

Анализ потоков стейблкоинов

Январь: снижение общего обращения стейблкоинов — на 18,2 млрд долларов

Общий объем обращения стабилкоинов снизился на 0,64%, с 2813 млрд до 2795 млрд долларов. USDT остается стабильным, с минимальным оттоком 0,24%. USDC за месяц снизился примерно на 4,71%, что отражает частичный переход капитала в другие активы или на другие цепочки. Некоторые менее распространенные или новые стабильные монеты, такие как USDE и DAI, выросли на 4,25% и 1,82% соответственно, а USD1 за месяц вырос на 63,05%, что указывает на структурные перемещения внутри рынка.

4. Анализ цен основных криптовалют

Анализ цены BTC

Цена BTC около 20-дневной EMA (~$90,521) оказалась под давлением и пробила восходящую линию тренда, что свидетельствует о смене краткосрочного тренда на слабый. Индикаторы показывают снижение импульса: EMA выровнялась и начала разворачиваться вниз, RSI ниже нуля, что указывает на доминирование медведей. Восстановление маловероятно, пока цена не вернется выше EMA. В случае дальнейшего снижения, ключевая поддержка — $84,000. При пробое этого уровня возможен дальнейший спад к $80,600. В обратной ситуации, если цена вернется выше и закрепится, возможен рост к $97,924.

Анализ цены ETH

ETH пробил поддержку в рамках симметричного треугольника, что указывает на смену баланса сил в пользу медведей. Цена находится ниже скользящих средних, что подтверждает слабость быков. В случае дальнейшего падения, целью снижения станет $2,623. Если же ETH сможет быстро вернуться в треугольник и закрепиться, возможна фиктивная пробой и дальнейший рост.

Анализ SOL

SOL получил поддержку около $117 и отскочил, однако остается под давлением средних скользящих. В случае пробоя поддержки, возможен быстрый спад к $95. Если цена закрепится выше $117, возможна коррекция к $147, но текущий тренд остается слабым.

5. Основные события месяца

1. World Liberty Trust подает заявку на получение лицензии национального доверительного банка в OCC

В этом месяце компания World Liberty Financial через дочернюю структуру World Liberty Trust подала заявку в OCC на создание национального доверительного банка для выпуска, выкупа и хранения USD1 — стабильной монеты, объем обращения которой превысил 33 млрд долларов. Планируется обеспечить бесплатный обмен между USD и USD1 при запуске, что расширит использование и распространение стабильной монеты. Это шаг к более жесткому регулированию и интеграции в банковскую систему, смена нарратива с «криптоинструмента» на «регулируемый цифровой доллар».

Также, компания достигла соглашений с пакистанскими партнерами о включении USD1 в регулируемую систему цифровых платежей для трансграничных расчетов. В случае одобрения лицензии, USD1 получит возможность расширения в рамках регулируемой инфраструктуры, что повысит доверие и объем обращения. В ближайшие месяцы важно следить за процессом одобрения, развитием партнерств и соблюдением регуляторных требований.

2. Законопроект CLARITY о регулировании рынка цифровых активов продвигается, несмотря на партийные разногласия

Законопроект CLARITY (H.R. 3633) достиг значительного прогресса в Сенате: комитет по сельскому хозяйству проголосовал за его продвижение (12–11). Председатель комитета, республиканец Джон Бузман, отметил важность этого шага, а демократ Кори Букер подчеркнул необходимость дальнейших переговоров. Однако, голосование прошло по партийной линии, что создает неопределенность в дальнейшем прохождении.

Законопроект требует одобрения Сенатским банком и другими комитетами, а также согласования с администрацией. Основные спорные моменты — регулирование стабильных монет, Defi и границы полномочий регуляторов. В случае одобрения, он может стать частью более широкой нормативной базы, дополняя уже принятые законы. Важной частью является ограничение пассивных доходов по стабильным монетам, что вызывает разногласия между индустрией и регуляторами.

3. Блокировка InfoFi проектов X и новые алгоритмы

В этом месяце X заблокировал ряд проектов InfoFi, ограничив их доступ и снизив рыночную капитализацию сектора примерно на 11.5%. В частности, KAITO потерял более 20%, COOKIE — около 15%. Официально заявлено, что даже за оплату API, такие проекты не будут допускаться. InfoFi — это механизмы, основанные на привлечении внимания через внешние баллы, рейтинги и награды, что по сути есть «майнинг внимания». Эти механизмы отвлекают пользователей от платформенных рекомендаций и создают внешние источники дохода для сторонних протоколов.

X активно развивает собственную систему поощрений создателей контента, внедряя алгоритмы на базе больших моделей, которые прогнозируют взаимодействия и используют AI для персонализации рекомендаций. Новая система ориентирована на повышение релевантности и разнообразия контента, снижая влияние внешних алгоритмов. В результате, механизмы автоматизированных взаимодействий и низкокачественного контента могут негативно влиять на пользовательский опыт и качество рекомендаций. Это связано не только с коммерческими спорами, но и с изменениями в политике платформы и алгоритмах.

После блокировки, Kaito закрывает Yaps и переходит к межплатформенному распространению и инструментам AI-аналитики, а Cookie DAO фокусируется на B2B данных. В краткосрочной перспективе, такие проекты испытывают давление, однако в долгосрочной — их судьба зависит от способности перейти от внимания к инфраструктуре данных и аналитики. Инвесторам рекомендуется следить за on-chain метриками и стратегическими изменениями, а не за шумом в соцсетях.

6. Прогноз на следующий месяц

1. Продвижение закона CLARITY и его влияние

Законопроект CLARITY прошел этап комитетов, однако из-за партийных разногласий и медленного рассмотрения в банке, его окончательное принятие в Сенате остается под вопросом. В ближайшие месяцы ключевым фактором станет координационная работа администрации и комитетов. Если удастся найти компромисс по вопросам пассивных доходов, Defi и полномочий регуляторов, закон может быть принят в 2026 году. В противном случае, процесс может затянуться до 2027.

На рынке, если закон ограничит пассивные доходы, проекты стабильных монет будут вынуждены перейти к активным моделям (кредитование, маркетмейкинг, фарминг), что может замедлить их рост в платежных и сберегательных сценариях. При более либеральных условиях, возможна интеграция с традиционными финансами и усиление позиций американских стабильных монет, при условии прозрачности резервов и регулирования рисков. В целом, следующий квартал станет критическим для определения модели регулирования — «функционального разделения и уровневого контроля» или более жесткого регулирования.

2. Внедрение ERC-8004 и развитие экосистемы с x402

28 января стандарт ERC-8004 был запущен в основной сети Ethereum. В феврале ожидается активное внедрение в протоколы и проекты. В связке с протоколом x402, который обеспечивает микроплатежи и идентификацию AI-агентов, создается фундамент для децентрализованной экономики AI. Первые пилотные проекты по интеграции, разработке инфраструктуры и межпротокольным взаимодействиям уже начинаются.

Разработчики и экосистемные участники активно тестируют новые возможности, что в перспективе может привести к созданию полноценной инфраструктуры для автономных AI-агентов, автоматизации и обмена ценностями. В краткосрочной перспективе рост активности будет умеренным, однако долгосрочный потенциал — значительный.

3. Перспективы USD1 и регулирование

Если OCC одобрит заявку World Liberty Trust, USD1 получит легальный статус в США, что откроет возможности для институциональных и трансграничных платежей. В краткосрочной перспективе, ожидается расширение использования в рамках регулируемых платежных систем, особенно в развивающихся рынках, таких как Пакистан. Это повысит доверие и объем обращения, а также укрепит позиции USD1 как стабильной цифровой валюты.

Однако, процесс одобрения может занять несколько месяцев, и успех зависит от соблюдения регуляторных требований по резервам, аудиту и AML. Важным фактором станет способность проекта обеспечить высокий уровень прозрачности и рисковое управление. В целом, в ближайшие месяцы USD1 может стать одним из ключевых игроков в сегменте регулируемых цифровых долларов, если все этапы пройдут успешно.