Средняя прибыль на человека составляет 90 миллионов долларов, крупнейший частный покупатель золота на Земле

Автор оригинала: Линь Ванвань, 动察 Beating

Одна частная компания стала крупнейшим в мире держателем золота за пределами центральных банков.

Пауоло Ардойно в последнее время очень занят. Он тратит по 1 миллиарду долларов в месяц, покупая 1–2 тонны золота каждую неделю, и говорит, что «в ближайшие месяцы это не остановится».

Пауоло — не глава какого-либо центрального банка, он — CEO крупнейшей в мире компании по выпуску стейблкоинов Tether.

USDT, выпущенный Tether, — крупнейший в мире стейблкоин с оборотом около 1870 миллиардов долларов. Бизнес-модель очень проста: вы отдаёте 1 доллар, он выдаёт вам 1 токен USDT, который вы используете для торговли, а компания покупает государственные облигации, чтобы зарабатывать на процентах.

Чистая прибыль в 2024 году превысит 13 миллиардов долларов, при этом команда из примерно 150 человек зарабатывает в среднем около 86 миллионов долларов на человека. По данным за первые три квартала 2025 года, чистая прибыль уже превысила 10 миллиардов долларов, а за весь 2025 год ожидается около 15 миллиардов, что превышает показатели Goldman Sachs. В 2025 году Tether, возможно, достигнет уровня прибыли в 1 миллиард долларов на человека.

Но эта компания, которая зарабатывает на долларе, последние годы занимается не основной деятельностью — безумно накапливает золото.

Tether накопил около 140 тонн золота, стоимостью примерно 24 миллиарда долларов. Этот показатель превышает резервные запасы таких стран, как Южная Корея, Венгрия, Греция, Катар, Австралия.

Tether стал крупнейшим в мире держателем золота за пределами центральных банков.

По текущему темпу, ежемесячные покупки золота превышают 1 миллиард долларов. Цена на золото с конца сентября 2024 года, когда она составляла около 2650 долларов, выросла выше 5100 долларов, а прибыль на балансе Tether — более 50 миллиардов долларов.

Ардойно сказал однажды: «Золото логически безопаснее любой национальной валюты».

Многие пользователи Tether — из стран, где долгое время девальвируются валюты, такие как Турция, Аргентина, Нигерия. Они используют USDT, по сути, чтобы сбежать из своих национальных центробанков. Ардойно пошёл дальше и задал вопрос: а что если однажды доллар тоже станет ненадёжным?

Продавать доллар левой рукой, накапливать золото правой. Он прекрасно понимает, где кроется риск.

Хранилище в ядерном бункере и трейдеры, выкопанные из HSBC

Золото, приобретённое Tether, хранится в одном из бывших ядерных бункеров в Швейцарии.

Во время холодной войны Швейцария построила около 370 тысяч ядерных бункеров для защиты от ядерных ударов, большинство из которых сейчас заброшены. Tether превратил один из них в хранилище для золота. Ардойно описывает это место как «многоуровневое, защищённое тяжёлыми стальными дверями, каждую неделю туда поступает более 1 тонны золота», — это «место в стиле Джеймса Бонда».

Физическое золото — это не долг никого, оно не зависит от доверия к правительству, его нельзя заморозить, наложить санкции или напечатать из воздуха. Это одна из самых древних форм безопасности.

Но у Ардойно есть не только желание накапливать золото — он хочет заниматься торговлей.

Мировой рынок золота монополизирован крупными банками, такими как JPMorgan, HSBC, Citibank, которые контролируют ценообразование и ликвидность.

В ноябре 2025 года руководитель глобальной торговли металлами HSBC Винсент Домьен и руководитель по драгоценным металлам в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке Мэтью О’Нил оба ушли в отставку. Оба — ведущие специалисты отрасли: Домьен с 2022 года руководит глобальной торговлей металлами HSBC и является членом совета Лондонской ассоциации рынка золота и серебра (LBMA); О’Нил работает в HSBC с 2008 года.

И их новым работодателем стала Tether.

Одна криптовалютная компания уволила лучших трейдеров по золоту из традиционных финансов, что вызвало волну в Лондонском финансовом центре.

Ардойно заявил, что ему нужна «лучшая в мире платформа для торговли золотом», чтобы долгосрочно покупать золото и «использовать потенциальные рыночные неэффективности».

Ежемесячная покупка около 10 миллиардов долларов физического золота — это непросто, ей сопутствует ряд логистических сложностей.

На данный момент Tether «закупает золото как напрямую у швейцарских металлургических заводов, так и у крупных финансовых институтов, крупный заказ может занимать несколько месяцев». Они не имеют ценового влияния на цепочку поставок, и всё зависит от настроения продавцов.

Создание собственной торговой платформы — это попытка избавиться от этой пассивности. Если удастся сэкономить 0.5% на сделке, это составит 6 миллионов долларов в год. А главное — получить контроль.

От центральных банков до золотых консорциумов

Отношение Tether к золоту всё больше напоминает отношение центральных банков.

Две причины, почему центральные банки любят золото: высокая ликвидность, признанная во всём мире, и отсутствие зависимости от чужого кредита.

После прихода Трампа к власти, постоянных угроз тарифов, доллар опустился до трёхлетнего минимума. В то же время, центральные банки по всему миру наращивают запасы золота. Национальный банк Польши — крупнейший покупатель золота в 2024 и 2025 годах, увеличив запасы примерно на 90 тонн в 2024 году и продолжая лидировать в 2025 году. Также продолжают наращивать запасы Китай, Россия, Турция, Индия и Бразилия.

Tether довёл этот тренд до предела. Он делает то же самое, что и центральные банки, — с помощью частных средств. Аналитик Jefferies отметил, что Tether как «важный новый покупатель может стимулировать рост спроса на золото», и его покупки за третий квартал 2025 года составили около 2% от мирового спроса на золото. Одна из причин роста цен на золото — именно такие игроки.

Но стратегия Tether не ограничивается этим. Компания также тайно приобретает акции компаний, лицензирующих добычу золота.

Лицензионные компании — это фирмы, покупающие доходы у горнодобывающих предприятий. Горняки добывают золото, а лицензионные компании получают часть прибыли, подобно арендной плате. Преимущество в том, что они не занимаются добычей сами и не несут риски, связанные с добычей, а просто получают долю.

По данным Bloomberg, Tether инвестировала более 200 миллионов долларов в приобретение около 37.8% акций Elemental Altus Royalties, а затем добавила ещё 100 миллионов долларов в рамках слияния с EMX, а также владеет акциями нескольких средних канадских компаний, торгующих лицензиями на золото, таких как Metalla Royalty, Versamet Royalties и Gold Royalty.

За этим стоит Хуан Сартори, вице-президент по стратегическим проектам Tether.

Он ранее был сенатором Уругвая, совладельцем футбольного клуба Сандерленд, вице-президентом футбольного клуба Монако и основателем Union Group. Политик, бизнесмен, футбольный руководитель, крипто-исполнитель — его карьера очень международная.

От нижнего звена — стейблкоинов, до среднего — физических золота и торговых возможностей, и до верхнего — горнодобывающих активов, Tether строит полноценную цепочку индустрии золота, всё больше похожую на золотой консорциум.

Помимо физического золота, у Tether есть ещё один золотой токен — XAUT. Купив один XAUT, вы получаете за ним реальное золото в швейцарском хранилище, и при желании можете получить физический металл — отправить вам золотую слиток. В настоящее время XAUT занимает около 60% рынка золотых токенов, его рыночная капитализация — около 2.7 миллиарда долларов. К концу 2025 года за XAUT закреплено примерно 16.2 тонны реального золота.

Ардойно прогнозирует, что к концу 2026 года его оборот достигнет 50–100 миллиардов долларов. Если достигнет 100 миллиардов, потребуется увеличить запасы золота примерно на 60 тонн. Чтобы поддерживать XAUT, еженедельно нужно покупать более 1 тонны золота.

Он также сделал предсказание: «Некоторые страны покупают большое количество золота, и мы верим, что скоро они запустят токенизированные версии золота как конкурента доллару».

Какие именно страны — он не назвал. Но все знают, кто в последние годы безумно покупает золото.

Всегда найдутся те, кто подготовил свои хранилища

Бывший советник по финансовым войнам Пентагона Джеймс Рикардс писал в книге «Война валют»: основа валютной конкуренции — конкуренция за резервы.

В 1960-х годах министр финансов Франции Валери Жискар д’Эстен жаловался на «загордевшие привилегии» США, которые печатали бумажные доллары, а весь остальной мир должен был обменивать их на настоящее золото и серебро.

Эта игра длилась шестьдесят лет, и её основа — вера всего мира в доллар.

Доверие — вещь хрупкая, оно может рухнуть очень быстро. Именно это и есть ядро резервной войны.

Внешне это проявляется в торговых войнах, тарифах, валютных войнах — всё это внешние проявления конкуренции за валютное доверие. А основа этого доверия — качество резервов.

Когда доллар неоднократно превращали в оружие: замораживали валютные резервы, отключали SWIFT, вводили финансовые санкции, — мир начал по-другому смотреть на то, что считается действительно безопасным резервом.

Центробанки понимают это, поэтому тихо наращивают запасы. Tether тоже это понимает, поэтому безумно накапливает золото.

Главный стратег Всемирной ассоциации золота Джон Рид заявил, что покупки Tether влияют на цену золота, но это — лишь малая часть причин её роста. Он добавил: «Самое интересное — один из ведущих участников криптовалютной сферы рассматривает золото как первичный инструмент для долларовой девальвации».

В августе 2025 года Tether наняла бывшего руководителя криптовалютного комитета Белого дома при администрации Трампа, Бо Хайнса, в качестве стратегического советника США. Хайнс помог провести через Конгресс первый в США закон о регулировании стейблкоинов — Genius Act. В январе 2026 года Tether выпустила американский токен USAT, соответствующий этому закону.

Одновременно — в швейцарском ядерном бункере и в Вашингтоне — обе руки у компании очень сильные.

Золото продолжает расти и достигать новых максимумов, доллар опустился до трёхлетнего минимума. В одном из неказистых пещер у подножия швейцарских Альп снова доставлено более 1 тонны золота, тяжелая стальная дверь медленно закрывается.

Мир действительно становится всё более нестабильным, но всегда найдутся те, кто заранее подготовил свои хранилища.

Источник original