Кевин О'Лири: Почему инфраструктура криптовалют важнее токена ( и риск отключения для большинства проектов)

Известный инвестор из Shark Tank, Кевин О’Лири, теперь переключает свое внимание с спекуляций на токенах на реальную инфраструктуру — стратегию, которая отражает глубокие изменения в том, как финансовые институты смотрят на криптовалюты. Приобретая 26 000 гектаров земли в различных стратегических местах, О’Лири делает крупную ставку на тезис о том, что настоящая сила в экосистеме крипто — это не токен сам по себе, а физическая база, которая позволяет индустрии функционировать.

Этот сдвиг имеет важные последствия: большинство из тысяч существующих криптопроектов рискуют закрытием или фундаментальным провалом, в то время как только два актива — Bitcoin и Ethereum — продолжают привлекать серьезные институциональные инвестиции.

Земля и электроэнергия: активы ценнее самих криптовалют

Стратегия О’Лири выявляет парадокс в индустрии крипто, которая все еще во многом неправильно понята. В интервью CoinDesk он объяснил, что контроль над землей и источниками энергии — это не цифровой токен, а настоящая узкая часть развития инфраструктуры крипто и AI.

Из 26 000 гектаров, которыми он владеет, 13 000 находятся в Альберте, Канада (о чем ранее было объявлено), а остальные 13 000 — еще в процессе получения разрешений на незаявленных локациях. Все эти земли готовятся к эксплуатации с полным набором инфраструктурных удобств — включая электроснабжение, воду, оптоволокно и воздушные права — специально для поддержки высокоэнергозатратных операций.

Стратегия О’Лири не предполагает создание собственных дата-центров или майнинговых операций. Вместо этого его модель — подготовить землю с необходимыми разрешениями и сдавать ее в аренду компаниям, которым это нужно. «Моя задача — обеспечить выполнение всех нормативных требований и подготовить инфраструктуру к использованию», — объяснил он. Контракты на электроэнергию в некоторых местах, по словам О’Лири, даже ценнее самого Bitcoin — особенно те, что предлагают цену ниже шести центов за кВт-ч, что является очень конкурентоспособным уровнем в отрасли.

Оценка относительной ценности инфраструктуры по сравнению с токенами отражает все более развивающееся мнение среди институциональных инвесторов: в прошлые времена спекуляции токенами могли быть прибыльными, но на этапе зрелости крипто-климата контроль над физическими ресурсами становится доминирующим фактором.

Центры данных: проблема перенасыщенности и предстоящих закрытий

О’Лири сделал довольно яркое заявление о будущем расширения инфраструктуры крипто и AI. Он предполагает, что около 50% всех новых дата-центров, объявленных за последние три года, никогда не будут построены. Его анализ показывает наличие «борьбы за землю без глубокого понимания технических и регуляторных требований» — ситуации, которая в конечном итоге приведет к закрытию или отмене этих проектов.

Эти прогнозы соответствуют часто встречающейся динамике рынка: компании объявляют о масштабных расширениях для PR и оценки, но при столкновении с проблемами разрешений, затрат на энергию или долгосрочных контрактов на электроэнергию, вынуждены отменять планы. Эти неудачи затрагивают не только операционную деятельность, но и инвесторов, вложивших средства в эти проекты.

Данные показывают, что земля и контракты на электроэнергию — это реальные ограничения (hard constraints), которые нельзя решить только технологией или капиталом. Компании, не сумевшие обеспечить оба ресурса, столкнутся с закрытием или значительными трансформациями бизнеса.

Только Bitcoin и Ethereum важны для институционалов

Несмотря на то, что криптовалюты создают тысячи новых токенов каждый год, О’Лири твердо заявляет, что институциональный капитал интересует только два актива: Bitcoin и Ethereum. Его мнение подтверждается данными Charles Schwab, которые показывают, что почти 80% оценки рыночной стоимости крипто в $3,2 трлн связаны с этими двумя крупнейшими блокчейнами. Остальные $600-700 млрд разбросаны между тысячами альткоинов, борющихся за внимание.

Более тревожный факт: большинство альтернативных токенов снизились в цене на 60-90% от своих максимумов и, по словам О’Лири, никогда не вернутся к прежним уровням. Поэтому для инвесторов, вкладывающихся вне Bitcoin и Ethereum, риск системных сбоев или фундаментальных провалов — очень серьезный.

Данные о волатильности показывают, что для захвата 97,2% всей волатильности рынка крипто с начала существования, достаточно иметь позиции только в Bitcoin и Ethereum. Это объясняет, почему крупные финансовые институты не заинтересованы в мелких токенах — их профиль доходности и риска не оправдывает институциональные аллокации.

Недавние ETF на крипто, привлекающие некоторый розничный капитал, практически незначительны с точки зрения институциональных инвестиций. «В профессиональном управлении активами ETF на крипто все еще слишком малы, чтобы их воспринимать всерьез», — говорит О’Лири, отражая распространенное мнение на Уолл-стрит.

Регуляция: ключ к институциональной адаптации и предотвращению массовых закрытий

На вопрос о том, что будет стимулировать дальнейшую институциональную аллокацию в крипто, О’Лири указывает на один важнейший фактор: ясное и благоприятное регулирование. Особенно он выделяет обсуждаемый в Сенате США Закон о структуре рынка крипто.

Хотя в целом О’Лири поддерживает новую регуляторную рамку, он критикует один конкретный пункт: запрет на доходность по счетам со stablecoin. Этот запрет, по его мнению, создает нечестные условия игры, предоставляя конкурентное преимущество традиционным банкам по сравнению с криптоплатформами.

Например, Coinbase сообщил о доходе в $355 млн только за счет своих услуг по yield на stablecoin в Q3 2025. Circle (эмитент USDC) и Coinbase активно выступают за разрешение получения дохода по stablecoin в рамках новых правил. Однако, когда этот пункт был включен в проект закона, Coinbase в конце января отозвала свою поддержку.

«Пока регулирование не позволит держателям stablecoin получать доход на свои активы, эта рамка останется заблокированной», — заявил О’Лири. Его мнение отражает общее понимание среди криптоигроков: без ясных правил институциональная адаптация остановится, а риск закрытий или банковских кризисов останется высоким.

Другие криптокомпании также выделяют регулирование DeFi, рамки по ценным бумагам и надзор как дополнительные области внимания. Но О’Лири остается оптимистом: он верит, что законопроект будет доработан до окончательного принятия, и после этого крупные институциональные вложения в Bitcoin последуют немедленно.

Итог: инфраструктура побеждает, криптовалюты — в основном закрываются

Позиция О’Лири в отношении физической инфраструктуры вместо токенов отражает этап зрелости криптоиндустрии. Пока эпоха бума новых монет и ICO создавала краткосрочных победителей, следующий этап — это контроль над редкими ресурсами: землей, энергией и пропускной способностью.

Инвестиции О’Лири — около 19% его портфеля в активы и инфраструктуру, связанную с крипто — это не спекуляция, а стратегическая позиция на десятилетия вперед. Приобретая землю и инфраструктуру, готовую к эксплуатации, он ставит себя в выгодное положение для получения прибыли от роста майнинга Bitcoin и AI дата-центров, независимо от волатильности токенов.

Для розничных инвесторов послание О’Лири достаточно ясно: большинство криптовалют, скорее всего, столкнутся с закрытием или утратой актуальности, тогда как Bitcoin и Ethereum продолжат расти благодаря институциональному капиталу. При цене BTC в $79 040 и ETH в $2 430 (на февраль 2026) эти активы демонстрируют непреклонное доминирование на рынке. Развивающееся регулирование в США станет ключевым фактором, определяющим, продолжится ли этот тренд или он застопорится в среднесрочной перспективе.