Что же случилось с Ethereum? Почему его цена так сильно колеблется? Какие факторы влияют на его стоимость и будущее? В этом видео мы подробно разберем текущую ситуацию на рынке, причины недавних изменений и что ожидать дальше. Следите за обновлениями, чтобы быть в курсе последних событий в мире криптовалют!

Автор: Павел Парамонтов

Редактор: Цзяхуань, ChainCatcher

Эта статья в основном вдохновлена недавними твитами Vitalik о переменах и текущем состоянии рынка. Хотя весь рынок падает, трудно обвинять кого-то конкретно, и я не собираюсь здесь никого обвинять.

Я как человек, который работал с множеством команд Ethereum, инвестировал через фонд рискового капитала в несколько протоколов на базе Ethereum и в целом являюсь большим фанатом Ethereum и связанных с EVM вещей, написал эти строки.

К сожалению, я больше не могу говорить то же самое, потому что считаю, что Ethereum не знает, куда ему идти (многие разделяют это мнение).

Я не хочу обсуждать ценовые тренды ETH, но я не могу игнорировать один факт: как вторая по величине криптовалюта в мире, её поведение довольно нестабильно. Независимо от направления глобального рынка, ETH ведет себя скорее как стабилкой, которая потеряла якорь.

Эта статья предназначена для того, чтобы разобраться, что происходило с Ethereum за последние годы и почему многие теряют надежду или уже потеряли её. Ethereum не проиграл Solana или чему-то еще — Ethereum проигрывает себе.

Дорожная карта, ориентированная на Rollup

Когда Ethereum представил дорожную карту, сосредоточенную на Rollup, почти все были в восторге. Обещание состояло в том, что Rollup (и Validium) обеспечат масштабируемость, и транзакции конечных пользователей будут происходить на Rollup. А Ethereum станет слоем верификации, то есть сначала сосредоточится на становлении L1 для Rollup, а не для пользователей.

Разработка Rollup гораздо быстрее и дешевле, чем разработка L1, поэтому будущее тысяч и миллионов Rollup выглядит очень вероятным и оптимистичным. Что может пойти не так?

Оказалось, что все может пойти не так. Бесконечные споры, навязывание идеологии выше потребностей, внутренние конфликты в сообществе, кризис идентичности и слишком поздний отказ от видения, ориентированного на Rollup.

Все возможные ошибки случились. Большинство участников сообщества считали Max Resnick абсолютным некомпетентным злодеем, а в итоге оказалось, что он был прав почти во всем. Работая в Consensys, он много говорил о том, что Ethereum нужно делать для продвижения вперед, но его критиковали, почти не поддерживали.

Самая глупая вершина — это когда вся индустрия начала обсуждать, является ли какой-то L2 действительно частью Ethereum, например:

Точка зрения A: «Base — это продолжение Ethereum, мы внесли огромный вклад в экосистему Ethereum»

Точка зрения B: «Base — это не продолжение Ethereum, а отдельный проект»

Что вообще за разговоры? Как такой диалог может привести к лучшему будущему для Ethereum и его экосистемы? Почему люди всерьез спорят о том, что есть Ethereum, а что — нет? Разве не важнее решать более значимые вопросы?

Если считать, что Rollup — это продолжение Ethereum, потому что они используют ETH в качестве газа, то мы идем по правильному пути. Если считать, что Rollup — это не продолжение Ethereum, а приложение, которое извлекает выгоду из Ethereum, — тоже правильно.

Правда? Совсем нет.

Такие идеологические дискуссии — это не обсуждение, а борьба двух маленьких эхо-кругов, пытающихся доказать, кто прав. Нам не нужен PvP, нам нужен PvE. Нам нужно понять, что это не борьба друг с другом, а объединение для борьбы с проблемами и будущим. К сожалению, многие предпочитают интеллектуальные развлечения и даже не задумываются, что их взгляды могут быть ошибочными.

Технологическая идеология превыше потребностей пользователей

Базовые rollups, бустер-роллы, нативные rollups, гигагас-роллы, keystore rollups.

• Какой из них лучше, каким будет будущее, как они будут связаны?
• «Этот тип — будущее», «Нет, тот — будущее»
• «Нет причин не разрабатывать based rollups»
• «Нативные rollups займут всю экосистему, потому что они обладают этернитетом Ethereum»

Все эти обсуждения… приводят только к тому, что Arbitrum и Base продолжают побеждать.

Технические преимущества приносят участникам много пользы, но только при условии, что сравниваешь не яблоки с грушами или апельсины с мандаринами. Они слишком похожи, настолько, что пользователи вообще не обращают внимания. Вне пузыря никто этим не интересуется. Спор о том, нужен ли еще один предкомпилированный функционал, не поможет выиграть эту войну.

«О, у нас есть этернитет Ethereum, у нас есть преимущества, мы очень близки к Ethereum и отражаем его основные ценности, пользователи выберут нас.»

А какие это ценности? И какие пользователи выберут вас?

@0xFacet стал первым вторым этапом (Stage 2) Rollup, который определяет этернитет Ethereum. Где они? Где их пользователи, разработчики, технические лидеры мнений и сторонники этернитета и экосистемы Ethereum?

Где эти люди? Сколько из вас слышали о Facet? Сколько приложений доступно на Facet? У меня лично нет никаких претензий к Facet. Я много раз говорил с его основателем, очень его уважаю, он отличный человек. Но где те, кто говорит, что нам нужно больше Rollup второго этапа? Я не знаю, ты не знаешь.

Экономические стимулы гораздо важнее технических

Я — большой поклонник Taiko, особенно их исследований по based rollups. Много преимуществ: усиленная цензураустойчивость, нейтральность, отсутствие риска остановки валидаторов, больше дохода для L1-валидаторов. Где ловушка?

В финансовом положении этой модели. Нельзя заставлять людей просто ради «эталонности» отказываться от доходов.

Arbitrum обещает децентрализованные валидаторы. Scroll обещает децентрализованные валидаторы. Linea, zkSync и Optimism тоже обещают децентрализованные валидаторы. Где они? Где эти валидаторы?

В документации каждого команды Rollup есть строка: «На данный момент у нас централизованные валидаторы, но мы очень хотим в будущем их децентрализовать». Почти никто этого не реализовал. Metis — реализовал, но, к счастью или к несчастью, люди не интересуются Metis.

Я считаю, что они специально обещали слишком много, чтобы угодить влиятельным ETH-минималистам (maxis)? Да. Думаю, что они действительно хотят децентрализовать свои валидаторы? Тоже да, но даже если сделают — это не имеет смысла.

Coinbase (Base) по закону обязан зарабатывать как можно больше, чтобы приносить ценность компании. Другие команды тоже. Почему бы не убить свой источник дохода? Это бессмысленно. Доходы Base — примерно 5% идут в Ethereum. Rollup никогда не был продолжением Ethereum.

У Taiko были времена, когда они платили за валидаторов больше, чем получали с транзакций пользователей. И компании вроде Taiko, кроме оплаты Ethereum, явно имеют много других расходов.

Только когда команда отказывается от доходов, Based rollups или любые другие «эталонные» видения Ethereum могут стать реальностью. Я не недооцениваю важность децентрализации, безопасности и безразрешенности. Но когда ваша единственная цель — быть правильным с идеологической точки зрения, а не ориентироваться на пользователя, все это теряет смысл.

И неудивительно, что такая слабость и обещания этернитета привели к появлению спекулянтов в этой области.

Последствия дорожной карты, ориентированной на Rollup

Eclipse, Movement, Blast, Gasp (Mangata), Mantra — эти протоколы никогда не задумывались как долгосрочные. Легко спрятаться за масками этернитета, сделать Ethereum лучше, внедрить SVM и так далее.

Все они в той или иной мере развалились. Все Rollup понимают, что их токены почти бесполезны, потому что они платят комиссии в ETH, а их собственные токены практически не имеют ценности.

Спекулянты поняли, что вокруг нарратива о Rollup можно создавать много хайпа и за счет продажи бесполезных токенов мелким инвесторам получать прибыль.

Ethereum никогда не признавал Polygon настоящим L2, хотя они сыграли важную роль в увеличении заблокированного в ETH объема. Если вы верите, что Rollup — это «культура» Ethereum, почему не признать что-то, что связано с безопасностью и использованием Ethereum?

Polygon в бычьем рынке 2021 года был очень важен для Ethereum и значительно способствовал росту ETH как актива. Но да, он не L2, и он не заслуживает признания со стороны сообщества Ethereum. Если бы Polygon был L1, его оценка была бы гораздо выше.

Даже Paradigm, один из лучших венчурных фондов в криптоиндустрии, который внес наибольший вклад в экосистему Ethereum и даже разработал свой собственный L2 (Ithaca), переключился на совместную работу с Stripe над L1 (Tempo). Думаю, когда самые преданные сторонники уходят к конкурентам, у вас серьезные проблемы.

Отсутствие направления у Ethereum Foundation

Несмотря на техническую децентрализацию, внутри Ethereum существует культура централизованности вокруг Vitalik. Внутреннее сообщество Ethereum реально существует. Как говорят, чтобы добиться успеха, нужно привлечь тех, кто близок к Vitalik, и нескольких влиятельных венчурных инвесторов.

Я не говорю, что нужно соглашаться со всем, что говорит Vitalik, но его взгляды в основном определяют, что хорошо для Ethereum, а что — плохо, и с этим трудно бороться.

Во-первых, это сверхдефляционная валюта. После EIP-1559 и Merge экономическая модель ETH стала дефляционной, и она должна стать лучше Bitcoin как средство хранения стоимости. Но к 2024 году годовая инфляция ETH стала положительной.

Значит, идея сверхзвуковой валюты продлилась всего 3 года? Тогда она не может стать средством хранения стоимости. Этот нарратив умер, и он никогда не был настоящим, потому что ETH не задуман как средство хранения стоимости — это задача Bitcoin, и с ней конкурировать невозможно.

Также Ethereum не может определиться, является ли его токен товаром (не подходит из-за динамического предложения и механизма стейкинга) или чем-то вроде технологической акции (не подходит, потому что у него нет достаточного дохода для оценки как технологической компании).

Другие утверждают, что ETH вообще не является валютой. Что происходит? Нужно выбрать сторону. Ethereum не может одновременно быть многим — либо у вас есть четкое глобальное направление, либо вы отстаёте.

Обсуждение экономических стимулов…

Я до сих пор не могу представить, что главный инженер Péter Szilágyi за свои заслуги в Ethereum получает всего около 100 тысяч долларов в год. Человек, который с самого начала помог Ethereum достичь почти нулевой стоимости и сейчас — 450 миллиардов долларов — получает всего 0.0001% от этой суммы.

Самые влиятельные и успешные протоколы в истории криптовалют (после Bitcoin) не предоставляют никаких стимулов или долей. Это легко оправдать, скрываясь за духом децентрализации, открытости и безразрешенности: «Мы не для заработка, мы для прогресса».

Но нужно мотивировать даже самых преданных солдат, иначе они уйдут или начнут заниматься сторонними проектами. Péter ушел, Danny Ryan ушел, Dankrad Feist прямо перешел в Tempo.

Justin Drake и Dankrad получили советнические позиции в EigenLayer в 2024 году и там получили распределение токенов, что вызвало ненависть в сообществе.

Бедняги зарабатывают мизерные деньги в EF (по сравнению с FAANG и AI-лабораториями), а их ненавидят за то, что они зарабатывают и помогают независимым протоколам, которые не являются частью Ethereum, но хотят его улучшить.

Вы что, глупы? Иногда кажется, что если ты честно и усердно работаешь в Ethereum, тебе не разрешают зарабатывать, а только требуют ради «признания» стать рабом. EF часто продает ETH для финансирования различных инициатив и исследований. Может, сначала лучше платить зарплаты исследователям?

Отказ от адаптации и перемен

«Первый день. Ethereum победит. Самая децентрализованная цепочка с максимальным временем работы.»

Это слышим каждый день, как и оправдания Ethereum.

Да, Ethereum дорогой и медленный. Но у нас есть Rollup, мы используем Rollup, значит, Rollup — это Ethereum! Да, цена ETH отстает от всего остального. Но у Ethereum самая большая экосистема разработчиков, у нас есть прочная база, спрос придет.

Ethereum — самая децентрализованная цепочка! Solana ужасна, у них нет разнообразия клиентов. Ethereum работает 100% времени! Solana — ужасна, она падала несколько раз.

Объем транзакций Ethereum ниже, чем у Solana. Ну да, потому что активность Solana — спам и мем-токены-игроки. Мы — этическая цепочка!

Та же отговорка, тот же ответ, те же реакции за последние годы. Кроме Ethereum и Rollup, все остальное — мусор. Если Ethereum показывает плохие показатели, мы говорим, что это первый день, мы знаем, что делаем, и лучше ничего не найти, чем Ethereum.

Все устали от постоянных оправданий сообщества. Ethereum кажется богатой бабушкой, которая, несмотря на медлительность, отказывается от инноваций, а деньги раздает тем, кто паразитирует на ней — детям и внукам.

Запоздалая реформа

Когда я почти закончил писать эту статью, всего несколько часов назад Vitalik написал в Твиттере, что дорожная карта, ориентированная на Rollup, провалилась, и нужно искать другой путь и расширять L1.

Знаете, мне приятно, что люди признают свои ошибки. Говорить об этом вслух — смелость. Но я думаю, что уже слишком поздно. Ethereum снова нашел путь, который ему нужен давно, но прогресс идет медленно.

Недавно в EF произошли изменения: новая команда руководства, прозрачность казны, реорганизация R&D и многое другое. Начали нанимать молодых специалистов в области разработок и маркетинга, таких как Аббас Хан, Бинджи, Lou3e и другие.

Но изменения должны происходить быстро. Ethereum должен бежать, чтобы доказать, что все ошибаются.

Посмотрим, после этих реформ и перемен, сможет ли Ethereum стать чем-то захватывающим, а не объектом слепой веры и разочарования.