General Motors против Ford: сравнительный анализ инвестиционных перспектив на 2026 год

После сильного роста в 2025 году инвесторы начали关注 перспективы двух традиционных автогигантов — General Motors (GM) и Ford (F) — в 2026 году. В прошлом году акции обеих компаний показали значительно лучшие результаты, чем рынок в целом, и обошли большинство конкурентов, включая Tesla. Несмотря на замедление темпов роста электромобилей и издержки, вызванные тарифной политикой правительства Трампа, обе компании продемонстрировали превзойденные ожидания финансовых результатов.

GM привлекла внимание инвесторов благодаря мощной способности генерировать наличность и активным программам выкупа акций, а Ford вызывает оптимизм благодаря реструктуризации и мерам по контролю затрат. За последний год цена акций GM выросла на 65%, достигнув исторического максимума свыше 80 долларов; акции Ford выросли более чем на 40%, приближаясь к 14 долларам — 52-недельному максимуму. Такие показатели впечатляют, но главный вопрос — сможет ли этот тренд продолжиться в новом году?

Стратегии электромобилей: различия в путях роста двух автопроизводителей

Несмотря на то, что в четвертом квартале 2025 года рынок электромобилей в США снизился из-за истечения федеральной налоговой льготы в размере $7,500, GM все равно показала впечатляющие результаты за год. В прошлом году GM продала рекордные 169,887 электромобилей, что на 48% больше по сравнению с предыдущим годом, несмотря на снижение продаж в четвертом квартале с 43,982 до 25,219 единиц.

GM занимает второе место по продажам электромобилей в США (после Tesla), причем Chevrolet Equinox EV стал бестселлером среди электромобилей, не относящихся к Tesla. В целом за год продажи GM выросли на 5,5% до 2,8 миллиона автомобилей, что свидетельствует о здоровом росте.

В то же время, у Ford показатели в области электромобилей оставляют желать лучшего. Как третий по продажам электромобилей в США, Ford в прошлом году реализовала 84,113 электромобилей, что вдвое меньше, чем GM, и на 14% меньше по сравнению с 2024 годом (98,000). Продажи электромобилей Ford в четвертом квартале сократились более чем на 50% — до 14,500 единиц. Однако стоит отметить, что общий объем продаж за год вырос на 6% и достиг 2,2 миллиона автомобилей — лучшего результата с 2019 года.

Основная причина различий в продажах электромобилей — широта продуктовой линейки. В то время как Ford в США предлагает только три модели электромобилей: F-150 Lightning, Mustang Mach-E и E-Transit, GM имеет более широкий ассортимент по брендам Chevrolet, GMC и Cadillac, что обеспечивает более разнообразное покрытие рынка.

Ожидания финансового восстановления: потенциал прибыльного роста GM и Ford

По прогнозам аналитиков Zacks, чистая прибыль GM за 2025 финансовый год снизится на 2% и составит $10.33 на акцию по сравнению с рекордными $10.60 в 2024 году. Однако в 2026 году ожидается резкий рост EPS на 14%, до $11.81. За последние 60 дней прогнозы по EPS на 2025 и 2026 годы были повышены: на 6% для 2026 года, что свидетельствует о растущем доверии рынка к перспективам компании.

Общий объем продаж GM за год ожидается чуть ниже — снижение на 1% до 184 миллиарда долларов, при этом он останется выше этой отметки. Компания планирует опубликовать финансовый отчет за четвертый квартал 2025 года 27 января.

Финансовое положение Ford вызывает больше опасений. EPS за 2025 год прогнозируется на уровне всего $1.08, что значительно ниже $1.84 2024 года, с учетом тарифных издержек в размере $250 миллионов. Хорошая новость — если тарифная политика правительства Трампа ослабнет во второй половине года, EPS за 2026 год может восстановиться до $1.42. Однако стоит отметить, что прогноз EPS на 2025 год за последние два месяца был снижен, а прогноз на 2026 год за последние 60 дней немного вырос, но по сравнению с предыдущим месяцем ($1.44) все еще ниже.

Общий объем продаж Ford за год ожидается чуть ниже — снижение менее чем на 0,5% до 168,27 миллиарда долларов, а в 2026 году — снижение на 2%. Финансовый отчет за четвертый квартал будет опубликован 4 февраля.

Сравнение эффективности капитала: кто лучше создает ценность

При оценке автопроизводителей важным показателем является рентабельность инвестированного капитала (ROIC). Однако из-за капиталоемкости автомобильной отрасли оба игрока сталкиваются с относительно низким ROIC. Производство автомобилей требует инвестиций в заводы, оборудование, роботов и цепочки поставок на сотни миллионов долларов.

В настоящее время GM и Ford находятся на долгосрочном этапе инвестиций в электромобили, что требует времени и средств, а также работает в условиях низкой рентабельности отрасли. Производство электромобилей увеличивает вложения капитала, а их окупаемость занимает длительное время, что сдерживает показатели ROIC.

Тем не менее, GM демонстрирует более высокие показатели эффективности. ROIC GM составляет 4,6%, что значительно выше Ford (2,7%) и превышает средний показатель по отрасли в Zacks — 2%. Это говорит о более эффективном использовании капитала, хотя уровень все еще далек от желаемых 20% и выше.

Оценка и доходность: ключевые показатели для инвесторов

Несмотря на то, что оба производителя показывают ROIC значительно ниже желаемых 20% и выше, они все равно представляют интерес для долгосрочных инвесторов. Акции обеих компаний торгуются по цене ниже 11-кратной ожидаемой прибыли и платят дивиденды, что выгодно по сравнению с многими конкурентами.

В плане оценки GM выглядит более привлекательной: ее ожидаемый P/E составляет всего 7, тогда как Ford — 10, оба значительно ниже среднего по отрасли в 14. Недавние повышения прогнозов EPS дополнительно усиливают привлекательность более дешевой оценки GM.

По отношению к продажам, как и большинство компаний в отрасли, GM и Ford торгуются по цене менее 1 раза ожидаемых продаж, что считается более привлекательным по сравнению с коэффициентом ниже 2.

Что касается дивидендной доходности, Ford показывает преимущество: годовая дивидендная доходность — 4,23%, значительно выше 0,72% у GM. Однако по динамике роста дивидендов ситуация интереснее: после восстановления выплат после пандемии GM увеличила годовые дивиденды на 20,46% за последние пять лет, тогда как Ford — всего на 8,71%. Это означает, что несмотря на более высокую текущую доходность, у GM более сильный потенциал роста дивидендов.

Итоги для инвестиций: кто более заслуживает внимания — GM или Ford

Общий анализ показывает, что GM превосходит Ford по большинству ключевых показателей. Несмотря на структурные сложности с низким ROIC, сильные показатели прибыли GM позволяют ей получить рейтинг Zacks уровня 1 (сильный покупка), тогда как Ford — уровень 3 (удержание).

Для инвесторов, планирующих вложения в 2026 году, GM с более высокой эффективностью капитала, более привлекательной оценкой и лучшими прогнозами роста прибыли предлагает больше возможностей для роста. Ford, несмотря на позитивные результаты реструктуризации и операционного улучшения, в краткосрочной перспективе уступает по потенциалу роста и оценке. Поэтому для тех, кто ищет традиционные акции автопроизводителей, GM является более конкурентоспособным выбором.