Больше триллиона: уверенная ставка Филиппа Лафонта на три крупные технологические акции

Когда институциональные инвесторы раскрывают свои квартальные активы через отчеты SEC Form 13F, рынок получает редкую возможность заглянуть в стратегии самых успешных управляющих фондами Уолл-стрит. Филипп Лафонт, чей Coatue Management управляет примерно $40,8 миллиардами активов, недавно продемонстрировал поразительный паттерн накоплений по трем акциям, которые уже превысили порог рыночной капитализации в триллион долларов. Эти позиции отражают инвестиционную концепцию, основанную на конкурентных преимуществах и ускоряющейся прибыльности в эпоху искусственного интеллекта.

Игра в облачную инфраструктуру: расширяющееся преимущество Microsoft

Microsoft занимает второе место в портфеле Лафонта, и его недавняя активность свидетельствует о все более уверенной вере. Во втором квартале 2025 года Лафонт добавил 663 073 акции, а затем в третьем квартале приобрел еще 710 653 акции, доведя свою общую долю до примерно 4,6 миллиона акций по состоянию на 30 сентября.

Привлекательность выходит за рамки очевидного нарратива об ИИ. В то время как платформа Azure Microsoft занимает второе место в мире по расходам на облачную инфраструктуру, интеграция генеративного ИИ повысила рост Azure в годовом выражении почти до 40% по курсовым валютам. Однако, что отличает Microsoft в глазах Лафонта, — это стабильность наследственных операций.

Сегменты Windows и Office, хотя и не являются уже высокоростными франшизами, продолжают приносить значительные маржи и обильный операционный денежный поток. Эта база позволяет Microsoft активно инвестировать в новые технологии, не напрягая баланс. Компания завершила сентябрь с более чем $102 миллиардами в совокупных наличных и краткосрочных инвестициях, а за первый квартал 2026 финансового года получила около $45 миллиардов чистого операционного денежного потока.

Метрики оценки также благоприятствуют позиции. Microsoft торгуется примерно по 25-кратной прогнозной прибыли — на 16% дешевле своей пятилетней средней мультипликации, что может свидетельствовать о недооценке рыночных преимуществ компании.

Соединитель AI-инфраструктуры: скрытая сила Broadcom

Broadcom занимает все более важную нишу, которую Лафонт методично развивал в 2025 году. Вместо того чтобы гнаться за более очевидным рынком графических процессоров, доминируемым Nvidia, Coatue последовательно накапливает акции Broadcom: 45 909 в первом квартале, 2 075 267 во втором и 120 052 в третьем, всего примерно 5,77 миллиона акций.

Этот паттерн указывает на осознанную инвестиционную гипотезу о связности AI-инфраструктуры. Решения Broadcom для дата-центров выполняют критическую функцию: соединение десятков тысяч GPU с минимальной задержкой — что важно для систем, требующих мгновенной вычислительной точности. Помимо AI-сетей, ASIC (специализированные интегральные схемы) Broadcom являются основным драйвером роста компании, обслуживая гиперскейлеров, создающих собственные решения для дата-центров.

Диверсификация Broadcom в области беспроводных чипов и устройств Интернета вещей обеспечивает дополнительную устойчивость. В то время как текущий импульс в основном исходит от AI-инфраструктуры и пользовательских полупроводников, компания остается встроенной в различные технологические экосистемы, снижая зависимость от одного тренда.

Конвергенция поиска и ИИ: многоуровневая защита Alphabet

Среди трех акций с рыночной капитализацией в триллион долларов, Alphabet продемонстрировал наиболее драматичное накопление. Лафонт открыл новую позицию в 2,09 миллиона акций Class C в третьем квартале 2025 года, одновременно увеличив свои существующие позиции в Class A на 259% — добавив более 5,2 миллиона акций.

Этот агрессивный рост последовал за важным событием: решением федерального суда в сентябре 2025 года, которое запретило Alphabet продавать Chrome. Эта победа в антимонопольном деле сняла годы регуляторных неопределенностей и вновь сосредоточила внимание рынка на фундаментальных драйверах бизнеса компании.

Доминирование Google в поиске остается непревзойденным, охватывая около 90% мирового рынка интернет-поиска. YouTube, вторая по значимости платформа компании, занимает второе место в мире по посещаемости среди социальных сетей. Этот дуплет рекламных платформ дает исключительную ценовую мощь для бизнеса, ориентированного на потребительскую аудиторию.

Искусственный интеллект добавляет еще один слой. Google Cloud, занимающий третье место в глобальном рейтинге по расходам на облачную инфраструктуру, ускоряет рост более чем на 30% за счет решений генеративного ИИ для корпоративных клиентов. Этот сегмент все больше превращается в источник генерации наличных средств.

Финансовая крепость Alphabet отражает силу Microsoft — на сентябрь в совокупных наличных и рыночных ценных бумагах насчитывается $98,5 миллиарда, а за первые девять месяцев 2025 года было получено более $112 миллиардов от операционной деятельности. Эта база капитала позволяет непрерывно инвестировать в трансформирующие технологии, не жертвуя операционной стабильностью.

Стратегия за позициями

Эти три позиции объединяет очевидная общая черта. Каждая из них занимает доминирующее положение на рынке — будь то превосходство в поиске, лидерство в облачных платформах или связность AI-инфраструктуры. Каждая генерирует огромные операционные денежные потоки, которые финансируют как стратегические инвестиции, так и возврат капитала акционерам. Каждая торгуется по разумным оценкам относительно исторических мультипликаторов, несмотря на рыночную стоимость в триллионы долларов.

Для инвесторов, наблюдающих за паттерном накоплений Coatue, урок выходит за рамки выбора отдельных акций. Подход Лафонта подчеркивает важность формирования долей в компании-ростовиках с устойчивыми конкурентными преимуществами, балансами, похожими на крепости, и новыми драйверами роста. В эпоху ИИ эти характеристики все больше определяют, как компании с рыночной капитализацией в триллион долларов будут выделяться из общего поля — и, возможно, расти дальше.

Отчеты 13F за сентябрь 2025 года свидетельствуют о том, что Coatue остается в позиции для достижения этого результата по своим трем ключевым крупным технологическим активам.