Джереми Барнум из JPMorgan предупреждает о ложных доходностях стейблкоинов: призрачные банки в костюмах блокчейна

Директор по финансам JPMorgan Джереми Барнум прямо предупредил о новой волне протоколов стабильных монет, обещающих привлекательные доходы. Эти платформы — такие как Usual, ENA и Unitas — используют те же механизмы, что и традиционные банки, но без соблюдения их требований к осторожности. Джереми Барнум ясно назвал эту модель «банком-фантомом, замаскированным под блокчейн», что является опасным парадоксом для стабильности сектора.

Платформы, воспроизводящие банковскую модель без её защитных механизмов

Эти стабильные монеты с доходностью обещают регулярные проценты по депозитам, привлекая пользователей обещанием простых и привлекательных заработков. Однако, в отличие от традиционных банков, которые строили свои модели на протяжении веков регулирования, эти протоколы сознательно обходят основные нормы. Они работают в серой зоне регулирования, эксплуатируя отсутствие четко определенной правовой базы для децентрализованных финансов.

Критическая нехватка механизмов защиты

Джереми Барнум подчеркивает, что этим платформам не хватает двух основных опор: во-первых, не требуется никаких коэффициентов собственных средств, в отличие от регулируемых банковских учреждений; во-вторых, отсутствует гарантия депозитов, защищающая пользователей в случае кризиса. Это двойное отсутствие превращает каждого пользователя в необеспеченного кредитора, подверженного полной потере в случае краха платформы.

Конструируемая системная нестабильность

Реальный риск, по мнению Джереми Барнума, заключается в постепенном накоплении этих необеспеченных позиций. Если эти протоколы продолжат привлекать крупные капиталы, цепная реакция может дестабилизировать всю криптоэкосистему. Финансовые органы теперь внимательно следят за этими инновациями, оправданно проявляя недоверие, признавая в этих «банках-фантомах» повторение ошибок, предшествовавших крупным финансовым кризисам прошлого.