Падение технологических акций распространяется, гиганты в области памяти подвергаются «коллективному давлению»! SanDisk снизился более чем на 10% в течение торгового дня

Во вторник этого недели начавшееся распродажа технологического сектора, вызванная падением акций программного обеспечения, распространяется на другие области, и недавно популярные производители накопительных чипов сталкиваются с «коллективным давлением».

В среду, 4 февраля по восточному времени, три основных индекса США показали разнонаправленную динамику: индекс Доу Джонса вырос, индекс S&P 500 в начале торгов снизился, а Nasdaq открылся с понижением и продолжил снижение, что свидетельствует о продолжении оттока капитала из ранее сильных технологических секторов. В начале торгов Nasdaq снизился более чем на 1%, акции накопительных чипов упали еще сильнее, что явно проявляется в характеристиках «отскока высоких ценовых уровней + фиксации прибыли + вывод средств». В начале торгов SanDisk упала более чем на 12%, Western Digital — почти на 11%, Micron Technology — более чем на 9%, Seagate Technology — около 7%.

Почему акции SanDisk и других производителей накопительных чипов резко упали? Чего боится рынок? На первый взгляд, коррекция акций накопительных чипов в среду не связана с одним «черным лебедем», скорее это концентрированный откат после нескольких факторов: ослабление риска на рынке, чрезмерный рост отдельных акций, экстремальные оценки и ожидания, что в итоге вызывает фиксацию прибыли и массовый вывод средств в краткосрочной перспективе.

Перемещение капитала усиливает снижение технологического сектора. SanDisk сталкивается с фиксацией прибыли на высоких уровнях

В среду утром акции технологического сектора на американском рынке ослабли, настроение участников рынка было осторожным. Для высоко-бета полупроводникового сектора, при коррекции индекса и переходе капитала в защитные активы, наиболее склонными к распродаже являются: акции с наибольшим ростом, самыми дорогими оценками, с наибольшими ставками на будущее и самыми сильными опционами с рычагом.

А накопительные чипы занимают именно такую позицию: ранее в рамках «AI вызвал взрыв спроса на память/хранение данных» они продолжали расти, но при изменении настроений снижение может быть более резким.

В рамках этого раунда рынка накопительных чипов, SanDisk является практически самым ярким «индикатором настроений».

На прошлой неделе в статье на Wall Street Journal отмечалось, что цена акций SanDisk за полгода выросла более чем на 1140%, что делает ее одним из немногих сверхуспешных акций на рынке США. Такой рост сам по себе придает ей свойства «пузыря/эмоциональной торговли».

Еще важнее, что после публикации финансовых результатов в послеторговую сессию в прошлый четверг, настроение рынка еще больше разгорелось: с момента публикации отчета в послеторговую сессию в прошлый четверг и до закрытия этого вторника, цена акций SanDisk за три торговых дня выросла почти на 29%, что свидетельствует о резком темпе роста.

На таком фоне резкое падение в среду утром выглядит скорее как «технический откат после быстрого роста»: когда краткосрочные инвесторы понимают, что «позитив уже заложен в цену», любые новости могут спровоцировать фиксацию прибыли.

Институциональные игроки активно покупают, создавая опасность переоценки

Стоит отметить, что после публикации финансового отчета SanDisk возникла очень типичная рыночная ситуация: аналитики коллективно повысили целевые цены и рейтинги, формируя «чем выше, тем больше уверенности» в обратной связи.

После публикации отчета в прошлый четверг несколько аналитических агентств дали рекомендации и озвучили цели в 750 долларов, а некоторые — даже в 1000 долларов, основываясь на логике «роста спроса на хранение данных благодаря AI».

Однако для рынка такой «накапливающийся рост целевых цен» имеет двоякий эффект:

• с одной стороны, укрепляет уверенность быков и стимулирует краткосрочный рост;

• с другой — быстро исчерпывает ожидания, делая структуру торгов более уязвимой.

Когда рыночное настроение начнет охлаждаться, высокие целевые цены не смогут поддержать рост, а скорее будут интерпретированы как: «ожидания уже достигли максимума, дальнейший рост потребует более сильной фиксации прибыли». Это увеличит вероятность и глубину коррекции.

Даже хорошие финансовые показатели не спасают от «слишком высоких ожиданий»: позитивные новости после их реализации легко превращаются в точки выхода

С точки зрения финансовых результатов, опубликованные в прошлую неделю показатели SanDisk стали важным катализатором для ускорения этого краткосрочного движения.

Wall Street Journal ранее анализировал отчет SanDisk: рынок в основном реагирует на признаки роста спроса на хранение данных, связанного с AI, на улучшение цен и на восстановление отраслевой конъюнктуры.

Но при «предварительном резком росте цены акции» финансовый отчет часто попадает в типичную ловушку:

Отчет не обязательно должен быть плохим, достаточно, чтобы он не превысил экстремально оптимистичные ожидания, чтобы вызвать откат.

Иными словами, когда рынок уже заложил в цену «взрыв спроса на память для AI + рост цен + циклический разворот», дополнительные положительные новости становятся все менее значимыми.

Поэтому падение в среду — скорее, это «охлаждение после перегрева настроений после публикации отчета», а не резкое ухудшение фундаментальных показателей.

Сектор «все растут и падают вместе»: цепочка хранения данных по сути сильно связана, и коррекции могут происходить синхронно

Еще одной особенностью среды в среду стало то, что не только SanDisk упала, но и Western Digital, Micron, Seagate и другие компании цепочки хранения данных практически одновременно снизились. Причина в том, что логика торговли в секторе хранения данных очень схожа:

• спрос: AI-серверы, капитальные расходы облачных компаний, корпоративное хранение данных

• предложение: мощность производства, запасы, ценовые циклы

• цены: ожидания роста цен на NAND/DRAM

Когда «ослабление риск-аппетита + фиксация прибыли на высоких уровнях» начинается, инвесторы не продают только отдельные акции, а склонны снижать экспозицию по всему сектору хранения данных, вызывая синхронное снижение цен.

Что дальше волнует рынок: «выдувание краткосрочного пузыря» или «опровержение восстановления отрасли»?

На текущий момент, резкое падение в среду больше похоже на «быстрый сдув пузыря на высоких уровнях», чем на изменение фундаментальных факторов. Основные три направления, по которым рынок будет отслеживать дальнейшее развитие ситуации:

• Цены на память: продолжается ли рост цен NAND/DRAM;
• Капитальные расходы облачных гигантов и спрос на AI-серверы: есть ли признаки охлаждения;
• Руководство компаний и запасы каналов сбыта: есть ли признаки повторных проблем с избыточными запасами.

Если эти показатели останутся сильными, рынок может воспринять падение среды в среду как «глубокий откат в рамках сильного тренда»; если же цены и спрос начнут снижаться, оценка акций хранения данных может продолжить падение.

Риск-менеджмент и отказ от ответственности

        Рынок подвержен рискам, инвестировать следует с осторожностью. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает конкретные цели, финансовое положение или потребности каждого пользователя. Пользователи должны самостоятельно оценить, соответствуют ли любые мнения, взгляды или выводы их конкретной ситуации. Инвестируя на основании этого материала, ответственность несет только инвестор.